今夜，全球金融市場(chǎng)聚焦美聯(lián)儲(chǔ)。

美聯(lián)儲(chǔ)宣布利率決議前夕，美股市場(chǎng)嚴(yán)陣以待。今晚開(kāi)盤(pán)后，美股三大指數(shù)窄幅震蕩，截至發(fā)稿，道指漲0.24%，納指跌0.2%，標(biāo)普500指數(shù)微跌0.08%。值得一提的是，道指在此前的9個(gè)交易日內(nèi)，均錄得下跌，創(chuàng)下了1978年以來(lái)的最長(zhǎng)連跌天數(shù)，足以載入史冊(cè)。

關(guān)鍵時(shí)刻，作為道指的新科技成份股，英偉達(dá)股價(jià)止跌回升，盤(pán)初一度大漲超4%。消息面上，花旗“力挺”英偉達(dá)，維持了對(duì)英偉達(dá)的“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，并將其目標(biāo)價(jià)定為175美元。

另外，微美全息盤(pán)初一度大漲超27%，該公司宣布開(kāi)發(fā)了一種基于FPGA的新設(shè)計(jì)解決方案，以模擬量子計(jì)算概念，旨在為量子計(jì)算的研究和應(yīng)用提供一種更實(shí)用和可行的方法。

值得注意的是，美國(guó)銀行最新的基金經(jīng)理調(diào)查發(fā)現(xiàn)，受美國(guó)股市創(chuàng)紀(jì)錄高位配置的推動(dòng)，基金經(jīng)理的現(xiàn)金配置處于創(chuàng)紀(jì)錄低位。美國(guó)銀行警告稱(chēng)，這已經(jīng)構(gòu)成了“賣(mài)出信號(hào)”，可能會(huì)促使投資者減少股票敞口。

美聯(lián)儲(chǔ)的重磅時(shí)刻

北京時(shí)間12月18日晚間，美股開(kāi)盤(pán)后，三大指數(shù)窄幅震蕩，漲跌不一，截至發(fā)稿，道指漲0.24%，納指跌0.2%，標(biāo)普500指數(shù)微跌0.08%。

消息面上，北京時(shí)間12月19日凌晨03:00，美聯(lián)儲(chǔ)將公布12月利率決議，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾將按慣例在半小時(shí)后的例行新聞發(fā)布會(huì)上發(fā)表講話。

目前業(yè)內(nèi)普遍預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)在本次會(huì)議上再度降息25個(gè)基點(diǎn)，幾乎已沒(méi)有多大懸念。與之相比，市場(chǎng)更關(guān)注鮑威爾是否會(huì)暗示明年1月暫停降息，以及其對(duì)未來(lái)利率政策路徑的看法。

值得一提的是，道指連續(xù)下挫，在此前的9個(gè)交易日內(nèi)，均錄得下跌，已經(jīng)創(chuàng)下了1978年以來(lái)的最長(zhǎng)連跌天數(shù)。

但需要指出的是，道指的整體跌幅較為溫和，這一波回調(diào)的低點(diǎn)，較12月初的歷史最高點(diǎn)，累計(jì)跌幅僅有4%。

道指主要由藍(lán)籌消費(fèi)股和工業(yè)股組成，被廣泛視為整體美國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況的代表。意味著，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)疲軟的擔(dān)憂正在升溫。

分析人士認(rèn)為，導(dǎo)致道指持續(xù)下挫的另一個(gè)原因是，市場(chǎng)資金正在從美股傳統(tǒng)板塊中流出，轉(zhuǎn)向美股科技股。

另有業(yè)內(nèi)人士分析稱(chēng)，資金拋售傳統(tǒng)板塊的主要原因是，美聯(lián)儲(chǔ)即將宣布的最新利率決議以及美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的講話。

Ameriprise首席市場(chǎng)策略師表示，市場(chǎng)對(duì)即將上任的特朗普新政府帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇的預(yù)期進(jìn)行了適度調(diào)整，包括特朗普2.0政策議程能否刺激美股市場(chǎng)上漲。

Vital Knowledge創(chuàng)始人Adam Crisafulli表示，市場(chǎng)情緒正持續(xù)惡化，美股市場(chǎng)的廣度指標(biāo)正在“崩壞”，雖然標(biāo)普500指數(shù)仍在屢創(chuàng)新高，但高于200日移動(dòng)均線的個(gè)股數(shù)量卻在持續(xù)減少。投資者還擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)即將轉(zhuǎn)向更慢的降息步伐。

另?yè)?jù)美國(guó)銀行最新的基金經(jīng)理調(diào)查發(fā)現(xiàn)，受美國(guó)股市創(chuàng)紀(jì)錄高位配置的推動(dòng)，基金經(jīng)理的現(xiàn)金配置處于創(chuàng)紀(jì)錄低位。

本月調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，在美股基金經(jīng)理投資管理總資產(chǎn)中，現(xiàn)金的占比從此前的4.3%降至3.9%。美國(guó)銀行分析師警告稱(chēng)，這一水平已經(jīng)構(gòu)成了“賣(mài)出信號(hào)”，可能會(huì)促使投資者減少股票敞口。

中國(guó)資產(chǎn)方面，納斯達(dá)克金龍中國(guó)指數(shù)小幅下跌0.2%，3倍做多富時(shí)中國(guó)ETF-Direxion（YINN）、2倍做多中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)股票ETF-Direxion（CWEB）跌超1%，2倍做多滬深300ETF（CHAU）跌0.43%。熱門(mén)中概股漲跌不一，截至發(fā)稿，微美全息大漲超17%，該公司宣布開(kāi)發(fā)了一種基于FPGA的新設(shè)計(jì)解決方案，可以模擬量子計(jì)算概念，旨在為量子計(jì)算的研究和應(yīng)用提供一種更實(shí)用和可行的方法；唯品會(huì)、理想汽車(chē)漲超2%；攜程、小鵬汽車(chē)、嗶哩嗶哩跌超1%，阿里巴巴、拼多多、網(wǎng)易等小幅下跌。

英偉達(dá)的反攻

作為道指的新科技成份股，英偉達(dá)亦遭遇連續(xù)拋售，上一交易日一度觸及兩個(gè)多月低點(diǎn)。在今晚開(kāi)盤(pán)后，英偉達(dá)股價(jià)止跌、回升，盤(pán)初一度大漲超4%，截至發(fā)稿，漲幅仍超3%。

消息面上，花旗“力挺”英偉達(dá)，維持了對(duì)英偉達(dá)的“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，并將其目標(biāo)價(jià)定為175美元，意味著英偉達(dá)還有約34%的潛在上漲空間。

花旗預(yù)計(jì)，到2028年，AI加速器的總市場(chǎng)規(guī)模（TAM）將達(dá)到3800億美元（約合人民幣2.8萬(wàn)億元），其中AI GPU將占據(jù)主導(dǎo)地位，占據(jù)75%的份額，ASIC則將僅占25%。

花旗分析師認(rèn)為，英偉達(dá)的GPU能通過(guò)CUDA支持軟件的重新編程，并適應(yīng)不同的工作負(fù)載，是英偉達(dá)的最大優(yōu)勢(shì)。

花旗還表示，盡管ASIC單位組合的份額可能在2028年達(dá)到35%以上，但由于AI GPU更高的平均售價(jià)（ASP），ASIC的銷(xiāo)售份額可能被限制在約25%。

此外，花旗的供應(yīng)鏈討論也表明，英偉達(dá)的Cowos代工廠產(chǎn)能分配預(yù)計(jì)將從2024年的56%增長(zhǎng)到2025年的60%，顯示出2025年GPU仍將保持強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭。

另?yè)?jù)市場(chǎng)研究咨詢機(jī)構(gòu)Omdia的最新數(shù)據(jù)，微軟已成為英偉達(dá)旗艦產(chǎn)品Hopper芯片的最大買(mǎi)家，其購(gòu)買(mǎi)的數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于其他科技領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

Omdia的分析師估計(jì)，微軟今年購(gòu)買(mǎi)了48.5萬(wàn)枚Hopper芯片，與之相比，第二大美國(guó)客戶Meta購(gòu)買(mǎi)了22.4萬(wàn)枚，不及微軟采購(gòu)量的一半。

上月，英偉達(dá)CEO黃仁勛在財(cái)報(bào)電話會(huì)上表示，雖然下一代的Blackwell芯片計(jì)劃于本季度開(kāi)始出貨，但當(dāng)前的Hopper芯片仍然很受歡迎，這得益于基礎(chǔ)模型開(kāi)發(fā)商在預(yù)訓(xùn)練、后訓(xùn)練及推理環(huán)節(jié)的卓越貢獻(xiàn)。

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校對(duì)：冉燕青