“國(guó)家繼續(xù)深化改革為香港帶來龐大機(jī)遇，我們會(huì)善用自身獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)，繼續(xù)致力推展與內(nèi)地的互聯(lián)互通，以及提升香港作為全球離岸人民幣樞紐的角色。我們也會(huì)把握好金融科技和綠色金融的機(jī)遇，繼續(xù)保持香港在環(huán)球金融發(fā)展的前列位置?！苯衲?月，香港金融管理局（下稱“香港金管局”）總裁余偉文如此說道。

日前，余偉文在北京舉行內(nèi)地媒體見面會(huì)，會(huì)上，他再次對(duì)新任期的幾項(xiàng)重點(diǎn)工作進(jìn)行了闡釋?！吧鷳B(tài)”是余偉文提及各項(xiàng)工作思路時(shí)高頻使用的關(guān)鍵詞。他認(rèn)為，香港作為國(guó)際金融中心，“一定要不停地向前走，不進(jìn)則退?！倍鱾€(gè)生態(tài)圈，如金融科技創(chuàng)新生態(tài)圈、離岸人民幣業(yè)務(wù)生態(tài)圈的構(gòu)建、完善，則是未來各項(xiàng)重點(diǎn)工作的焦點(diǎn)所在。

香港資本市場(chǎng)回暖

9月末至10月初，代表港股大盤行情的恒生指數(shù)迎來一輪上漲，10月7日，恒生指數(shù)一度漲至23241.74，創(chuàng)2022年2月以來新高。此后市場(chǎng)轉(zhuǎn)為震蕩，但總體來看，港股市場(chǎng)回暖已有明顯跡象，截至12月17日，恒生指數(shù)年內(nèi)已累計(jì)上漲18.32%。余偉文認(rèn)為，除了一攬子增量政策的正面激勵(lì)，IPO的回暖也為香港資本市場(chǎng)的活躍提供了源頭活水。

12月10日，美妝品牌“毛戈平”登陸港交所。上市首日股價(jià)大漲77%的場(chǎng)面令“此前都不知道這個(gè)品牌”的余偉文也感到印象深刻。

近期多家國(guó)際會(huì)計(jì)師事務(wù)所發(fā)布全球IPO市場(chǎng)年度回顧時(shí)均明確表示，香港今年IPO的集資額有望回歸全球前五，同時(shí)，明年IPO的正面趨勢(shì)也有望延續(xù)。畢馬威預(yù)計(jì)，今年香港全年新股集資額料達(dá)829億港元，全球排名躍至第四位；明年預(yù)計(jì)將有80家公司赴港掛牌，集資額為1000億至1200億港元，料繼續(xù)保持在全球前五位。安永預(yù)計(jì)，2024年香港市場(chǎng)預(yù)計(jì)有70家左右企業(yè)首發(fā)上市，籌資額不超過1000億港元；同時(shí)，內(nèi)地大型企業(yè)、行業(yè)龍頭企業(yè)、18C企業(yè)、A+H企業(yè)上市2025年有望繼續(xù)多點(diǎn)開花，推升香港IPO活動(dòng)。

除了毛戈平，余偉文提到，美的集團(tuán)、地平線、華潤(rùn)飲料、順豐等企業(yè)IPO均收獲了不錯(cuò)的反響?！白C明只要是優(yōu)質(zhì)的企業(yè)，是可以在香港吸引到國(guó)際投資者的。”

“因?yàn)橥鈬h(huán)境看不清楚，所以（當(dāng)前保持）金融穩(wěn)定是最重要的?！庇鄠ノ闹赋?，香港金管局已讓銀行在資本充足率、流動(dòng)性、外部沖擊等各方面，做好準(zhǔn)備。

北向互通還要建造健全生態(tài)圈

余偉文表示，在穩(wěn)健的基礎(chǔ)上，香港作為國(guó)際金融中心繼續(xù)往前走，仍將繼續(xù)關(guān)注三方面：一是與內(nèi)地市場(chǎng)互聯(lián)互通、人民幣國(guó)際化等帶來的機(jī)遇，二是金融科技，三是綠色金融。

2014年11月17日，滬港通股票交易互聯(lián)互通機(jī)制試點(diǎn)正式啟動(dòng)。經(jīng)過十年發(fā)展，互聯(lián)互通機(jī)制早已不限于滬港通，深港通、債券通、跨境理財(cái)通、ETF通、互換通等系列互聯(lián)互通計(jì)劃為國(guó)際和內(nèi)地投資者提供了更多便利投資渠道。

券商中國(guó)記者從香港金管局了解到，截至今年9月末，境外投資者投資在岸股票總余額已超過3萬(wàn)億元，較十年前增長(zhǎng)超5倍，其中有超過75%是通過股票通持有；債券通方面，自開通以來，債券通“北向通”（下稱“北向通”）日均交易額增長(zhǎng)超18倍；從今年前11個(gè)月的數(shù)據(jù)看，“北向通”日均交易額已超過420億元，占境外投資者在內(nèi)地銀行間債券市場(chǎng)交易額的一半以上。

余偉文表示，過去10年，尤其是過去5年，互聯(lián)互通推進(jìn)的很多項(xiàng)目都強(qiáng)調(diào)“通”，資產(chǎn)類別從最初的股票已拓展至債券、ETF等。

“現(xiàn)在北向還要建造健全生態(tài)圈?！庇鄠ノ囊詡槔?，今年初，在人民銀行的共同推動(dòng)下，香港金管局宣布將北向通項(xiàng)下的人民幣國(guó)債、政策性金融債券納入人民幣流動(dòng)資金安排合資格抵押品名單，首次在離岸市場(chǎng)確立了境內(nèi)債券的擔(dān)保品功能。

今年7月，人民銀行還宣布，支持境外投資者使用通過“北向通”持有的在岸國(guó)債和政策性金融債作為“北向互換通”業(yè)務(wù)的履約抵押品。余偉文表示，目前監(jiān)管機(jī)構(gòu)和基礎(chǔ)設(shè)施機(jī)構(gòu)正在全力推進(jìn)準(zhǔn)備工作和盡快落實(shí)的措施。12月16日，香港交易所已宣布，旗下香港場(chǎng)外結(jié)算公司將自2025年1月13日起接受境外投資者使用債券通持倉(cāng)中的在岸國(guó)債和政策性金融債作為北向互換通的抵押品，新增的合資格抵押品可用于支付北向互換通交易的初始保證金。

“展望未來，我們會(huì)繼續(xù)完善各種配套工具，例如離岸國(guó)債期貨、回購(gòu)、抵押品管理等吸引更多國(guó)際投資者通過互聯(lián)互通機(jī)制投資在岸資產(chǎn)，同時(shí)持續(xù)完善債券通機(jī)制，包括研究擴(kuò)大債券通‘南向通’合格境內(nèi)投資者范圍，例如，將證券、保險(xiǎn)、資產(chǎn)管理等非銀行金融機(jī)構(gòu)納入其中，支持內(nèi)地機(jī)構(gòu)多元化海外投資，也借此吸引更多國(guó)際發(fā)行人在港發(fā)債?！庇鄠ノ姆Q。

對(duì)于南向的互聯(lián)互通，余偉文特別提到了“最年輕的互聯(lián)互通機(jī)制”——跨境理財(cái)通。他指出，未來在個(gè)人投資額度、投資產(chǎn)品范圍、試點(diǎn)地域等方面都還有很大的優(yōu)化空間。

今年2月，跨境理財(cái)通2.0正式實(shí)施，對(duì)投資者準(zhǔn)入條件、參與機(jī)構(gòu)范圍、合格投資產(chǎn)品范圍、投資者個(gè)人額度等方面進(jìn)行了優(yōu)化調(diào)整。

人民銀行廣東分行數(shù)據(jù)顯示，截至今年11月末，粵港澳大灣區(qū)參與“跨境理財(cái)通”個(gè)人投資者已達(dá)12.63萬(wàn)人，包括港澳投資者5.25萬(wàn)人，內(nèi)地投資者7.38萬(wàn)人，境內(nèi)銀行通過資金閉環(huán)匯劃管道辦理資金跨境匯劃金額達(dá)967.68億元。

金融創(chuàng)新需強(qiáng)調(diào)包容性

金融監(jiān)管與金融創(chuàng)新始終是金融管理部門需平衡的一對(duì)重要關(guān)系。

“假設(shè)銀行系統(tǒng)是一座繁華的城市。新興技術(shù)就像高速公路，讓汽車能夠更快、更高效地駛向目的地。為了保證這些汽車的安全，我們需要在高速公路邊緣安裝護(hù)欄，防止汽車偏離路線。在金融世界中，護(hù)欄代表銀行為應(yīng)對(duì)新興技術(shù)帶來的不斷演變的風(fēng)險(xiǎn)而制定的適當(dāng)?shù)谋O(jiān)管框架和風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)踐。這些保障措施對(duì)于幫助銀行順利安全地完成數(shù)字化轉(zhuǎn)型至關(guān)重要?！庇鄠ノ脑诮衲?0月底的一次公開致辭中如此說道。

作為當(dāng)前金融創(chuàng)新的重要技術(shù)推動(dòng)力，生成式人工智能已成為目前金融機(jī)構(gòu)在金融科技領(lǐng)域投入的主要方向。從香港實(shí)踐來看，余偉文表示，當(dāng)前香港銀行業(yè)從客源開拓到客戶維系，再到相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)管理，都已開始采用生成式人工智能。除了其變革性力量，生成式人工智能也帶來了挑戰(zhàn)和風(fēng)險(xiǎn)，包括可解釋性和模型管治等。為此，香港金管局與數(shù)碼港今年8月公布推出新的生成式人工智能監(jiān)管沙盒，使銀行能夠在風(fēng)險(xiǎn)管理框架內(nèi)試驗(yàn)其新穎的生成式人工智能應(yīng)用案例。

時(shí)任銀監(jiān)會(huì)創(chuàng)新業(yè)務(wù)監(jiān)管協(xié)作部主任李文紅等人在《金融科技（FinTech）發(fā)展與監(jiān)管：一個(gè)監(jiān)管者的視角》一文中指出，監(jiān)管沙盒是針對(duì)金融科技特點(diǎn)，探索建立調(diào)整的監(jiān)管方式之一。其內(nèi)涵在于針對(duì)現(xiàn)有監(jiān)管框架內(nèi)尚需觀察的金融創(chuàng)新產(chǎn)品或服務(wù)，由監(jiān)管部門在法律授權(quán)內(nèi)，根據(jù)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度和影響面，按照適度簡(jiǎn)化的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)和流程，允許金融科技企業(yè)在有限業(yè)務(wù)牌照下，利用真實(shí)或模擬的市場(chǎng)環(huán)境開展業(yè)務(wù)測(cè)試，經(jīng)測(cè)試表明適合全面推廣后，則可依照現(xiàn)行法律法規(guī)，進(jìn)一步獲得全牌照，并納入正常監(jiān)管范圍，其性質(zhì)與試點(diǎn)機(jī)制具有相似性。

據(jù)了解，香港金管局自2016年推出金融科技監(jiān)管沙盒，截至目前已有超350項(xiàng)金融科技項(xiàng)目使用沙盒進(jìn)行試行，其中就包括合規(guī)科技、生物認(rèn)證、軟令牌、優(yōu)化手機(jī)應(yīng)用程序等項(xiàng)目。

“通過沙盒，銀行可以在風(fēng)險(xiǎn)管理的框架內(nèi)測(cè)試新的想法，并得到及時(shí)的監(jiān)管回饋和必要的技術(shù)支持?！庇鄠ノ奶岬?，無論是何種創(chuàng)新，一定要使其具有包容性（inclusive）。也即不能因?yàn)橹行°y行缺乏資源、數(shù)據(jù)就將其排除在金融創(chuàng)新之外，從而影響其未來競(jìng)爭(zhēng)力。

余偉文表示，監(jiān)管沙盒這種互動(dòng)和持續(xù)演進(jìn)的方法，讓監(jiān)管機(jī)構(gòu)能夠及時(shí)了解可能威脅金融系統(tǒng)的潛在風(fēng)險(xiǎn)，并分享業(yè)界良好做法，以促進(jìn)銀行負(fù)責(zé)任地創(chuàng)新和應(yīng)用生成式人工智能。

完善人民幣流動(dòng)性安排將適時(shí)發(fā)布

“人民幣作為融資貨幣，它的活力是在增強(qiáng)的?！庇鄠ノ闹赋?，一個(gè)具體體現(xiàn)是，在國(guó)際貿(mào)易結(jié)算中，慢慢有更多對(duì)手使用人民幣。香港金管局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年前10個(gè)月，跨境貿(mào)易結(jié)算的人民幣匯款總額約為12.45萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)34.9%。

人民銀行副行長(zhǎng)、國(guó)家外匯管理局局長(zhǎng)朱鶴新日前在香港國(guó)際金融領(lǐng)袖投資峰會(huì)上表示，香港在全球離岸人民幣業(yè)務(wù)中發(fā)揮著重要地位和作用。在支持香港離岸人民幣市場(chǎng)建設(shè)方面，朱鶴新表示，人民銀行常態(tài)化在香港發(fā)行人民幣央行票據(jù)，豐富香港離岸人民幣市場(chǎng)的產(chǎn)品和服務(wù)，同時(shí)完善人民幣流動(dòng)性安排。

余偉文此行也進(jìn)一步透露了近期與內(nèi)地金融管理部門正在探討的項(xiàng)目——一方面是優(yōu)化香港金管局的人民幣流動(dòng)性資金安排，尤其是利用人民銀行與香港金管局簽訂的雙方貨幣互換協(xié)議，為香港銀行提供更多資金，從而支持其發(fā)展與人民幣實(shí)體經(jīng)貿(mào)活動(dòng)相關(guān)的產(chǎn)品和服務(wù)；另一方面，則是與相關(guān)持份者研究更多元的人民幣資金管理交易工具，拓寬離岸和跨境人民幣資金來源的可行方案，如回購(gòu)等。

余偉文表示，相關(guān)工作進(jìn)展和細(xì)節(jié)將適時(shí)對(duì)外公布。

近年來，香港金管局還支持配合多個(gè)地方政府到香港發(fā)行離岸人民幣地方政府債券（包括綠色債券），支持地方經(jīng)濟(jì)建設(shè)和綠色、低碳、可持續(xù)發(fā)展，拓寬地方政府的國(guó)際融資渠道。余偉文表示，香港金管局將繼續(xù)支持更多融資需求的內(nèi)地機(jī)構(gòu)來港發(fā)行可持續(xù)債券，這也是“可持續(xù)金融行動(dòng)計(jì)劃”的其中一個(gè)重要目標(biāo)。

校對(duì)：冉燕青