機構指出，市場在AI、政策穩(wěn)定、公司不斷推出新游及財務表現(xiàn)良好的外部行業(yè)、政策、公司內(nèi)部三方推動下，游戲行業(yè)有望迎來復蘇。

核心邏輯

1.10月中國游戲產(chǎn)業(yè)收入同比增長超14%，出海收入同比增長29%。2024年10月中國游戲產(chǎn)業(yè)月度報告發(fā)布，2024年10月中國游戲市場收入290.83億元，同比增長14.40%，其中，手游市場實際銷售收入221.10億元，同比增長17.07%，端游市場實際銷售收入55.85億元，同比下降0.73%。中國自主研發(fā)游戲海外市場實際銷售收入16.07億美元，同比增長29.42%。

2.機構預測游戲行業(yè)2025年迎來反彈，相關板塊有望受益。根據(jù)市場調(diào)查機構DFC Intelligence 公布的最新報告，預估2025年視頻游戲行業(yè)將迎來強勁反彈，將成為游戲行業(yè)的新起點，并預估會進入“大幅增長”的新成長期。該機構預計在未來四年內(nèi)，PC和控制臺游戲軟件市場將增長15%，2024年的市場規(guī)模為720億美元，而到2028年將達到830億美元。該機構預估2025年將走出低谷，游戲行業(yè)會出現(xiàn)強勁反彈。

3.新游戲與新版本持續(xù)迭代與3A游戲共同促進行業(yè)。根據(jù)《2024年Q3中國游戲產(chǎn)業(yè)季度報告》，第三季度中國游戲市場收入達917.66億元（人民幣），環(huán)比增長22.96%，同比增長8.95%。中國自主研發(fā)游戲國內(nèi)市場實際銷售收入為722.10億元，環(huán)比增長23.69%，同比增長0.23%。三季度游戲行業(yè)回暖明顯，特別是移動游戲與電子競技游戲市場。前者收入環(huán)比增長超過20%，后者環(huán)比增長9.06%。從市場層面來看，三季度有大量游戲公司進行老游戲的版本更新與活動，游戲更新節(jié)奏加快。

4.展望后續(xù)，結合近期政策端表現(xiàn)，政府對于提振國內(nèi)居民消費的意愿較為強烈，通過貨幣、財政等各種政策的調(diào)整以達到減輕居民家庭負擔、釋放居民消費潛力、推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的目的，電影、線下娛樂、游戲、圖書等文化消費領域也有望受益?？紤]到國內(nèi)廣告營銷市場的景氣度和經(jīng)濟、消費等數(shù)據(jù)具有較高的相關性，政策提振下消費和經(jīng)濟的穩(wěn)定也有望有效帶動廣告市場的景氣度回升。

利好個股

華安證券指出，市場在AI、政策穩(wěn)定、公司不斷推出新游及財務表現(xiàn)良好的外部行業(yè)、政策、公司內(nèi)部三方推動下，游戲行業(yè)有望迎來復蘇。建議關注自研能力強勁，高成長性公司，包括：神州泰岳、愷英網(wǎng)絡、吉比特、三七互娛等。

華金證券認為，游戲版號持續(xù)發(fā)放，頭部游戲與政策共同助力游戲產(chǎn)業(yè)發(fā)展。建議關注：騰訊控股、網(wǎng)易-S、嗶哩嗶哩-W、湯姆貓、三七互娛、愷英網(wǎng)絡、吉比特、中青寶、順網(wǎng)科技、掌趣科技、雷霆網(wǎng)絡、快手-W、巨人網(wǎng)絡、姚記科技、電魂網(wǎng)絡等。

華西證券指出，當下，外部監(jiān)管環(huán)境趨于穩(wěn)定，繼續(xù)看好行業(yè)的增長前景，政策疊加引領優(yōu)質(zhì)供給，建議關注民生消費相關三類標的：1）游戲行業(yè)：提振內(nèi)需、賦能科技、拉動出海，有望受益于政策激勵；2）港股互聯(lián)網(wǎng)：促消費、穩(wěn)就業(yè)，迎業(yè)績估值修復良機；3）電影及文旅：消費券促院線回暖，激發(fā)改善型消費潛力。受益標的包括騰訊、三七互娛、捷成股份、鋒尚文化、名臣健康、愷英網(wǎng)絡、大豐實業(yè)、奧拓電子、風語筑。

本文內(nèi)容精選自以下研報：

華西證券《傳媒行業(yè)周報系列2024年第46周：十月游戲行業(yè)收入同比增長14%，雙十一電商銷售額兩位數(shù)增長》

中原證券《傳媒行業(yè)月報：前三季度業(yè)績承壓，關注游戲、廣告、出版板塊》

甬興證券《傳媒行業(yè)周報：游戲行業(yè)有望迎來反彈，2025年春節(jié)檔多部電影有望上映》

華安證券《AI催化游戲板塊，新游儲備豐富》

校對：祝甜婷