資本新規(guī)之下，商業(yè)銀行面臨更高的資本達(dá)標(biāo)要求，商業(yè)銀行“二永債”在今年井噴。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至目前，今年以來(lái)，商業(yè)銀行“二永債”（二級(jí)資本債、永續(xù)債）發(fā)行規(guī)模達(dá)到了1.5萬(wàn)億元，超過(guò)去年全年1.12萬(wàn)億元的發(fā)行規(guī)模。其中，國(guó)有六大行占據(jù)總發(fā)行量的“半壁江山”。

有股份制銀行人士對(duì)界面新聞?dòng)浾叻治龇Q(chēng)，在資本新規(guī)下，商業(yè)銀行面臨的資本充足壓力越來(lái)越大，內(nèi)源性“補(bǔ)血”遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿(mǎn)足銀行的要求，這個(gè)情況下外源性補(bǔ)充的需求越來(lái)越大，所以今年來(lái)資本債、永續(xù)債發(fā)行的規(guī)模明顯更大。

發(fā)行規(guī)模大增

近年來(lái)，隨著行業(yè)整體盈利放緩，銀行通過(guò)留存利潤(rùn)補(bǔ)充資本的能力有限，不少銀行選擇永續(xù)債、二級(jí)資本債等外源性渠道擴(kuò)充資本。

上述股份制銀行人士說(shuō)，一般來(lái)說(shuō)，銀行資本補(bǔ)充工具主要涉及永續(xù)債、二級(jí)資本債、可轉(zhuǎn)債、配股、增發(fā)、IPO等。從近年來(lái)發(fā)行情況看，永續(xù)債、二級(jí)資本債的發(fā)行量相對(duì)大，也是各類(lèi)銀行常用的資本補(bǔ)充工具。

11月以來(lái)，已有廣發(fā)銀行、招商銀行、平安銀行、蘇州銀行等密集發(fā)行永續(xù)債。近日，廣發(fā)銀行在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行2024年第二期無(wú)固定期限資本債券，發(fā)行規(guī)模為200億元，票面利率為2.42%。本次發(fā)行全場(chǎng)認(rèn)購(gòu)倍數(shù)達(dá)到2.52倍，投資者數(shù)量眾多、類(lèi)型豐富，涵蓋銀行、保險(xiǎn)、證券、信托、基金、理財(cái)和資管公司等投資主體。

Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，商業(yè)銀行“二永債”發(fā)行規(guī)模超過(guò)了1.5萬(wàn)億元，較去年全年的增幅為34%。

據(jù)界面新聞?dòng)浾呤崂恚瑥陌l(fā)行主體來(lái)看，囊括了國(guó)有大行、股份制銀行以及城農(nóng)商行。國(guó)有大行依然是發(fā)行的主力軍，規(guī)模較大，而城農(nóng)商行呈現(xiàn)出數(shù)量多、單只規(guī)模小的特點(diǎn)。

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示，今年“二永債”發(fā)行規(guī)模比2023年明顯增加的原因集中在三個(gè)方面：第一，隨著商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)擴(kuò)張和風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)的增長(zhǎng)，對(duì)資本的需求也在增加，發(fā)行“二永債”可以幫助銀行補(bǔ)充二級(jí)資本和其他一級(jí)資本，提高資本充足率，滿(mǎn)足監(jiān)管要求；第二，今年債券市場(chǎng)利率中樞水平較去年進(jìn)一步下移，債券發(fā)行成本較低，有利于銀行以較低成本籌集資金，對(duì)銀行來(lái)說(shuō)也是良機(jī)；第三，由于城投債為主的信用債品種供給下降，債券投資機(jī)構(gòu)面臨欠配壓力，對(duì)“二永債”的需求也在增長(zhǎng)，也在一定程度促進(jìn)了“二永債”的發(fā)行。

“二級(jí)資本債是商業(yè)銀行補(bǔ)充二級(jí)資本的常規(guī)工具，在金融市場(chǎng)上屬于資質(zhì)良好的投資標(biāo)的，具有發(fā)行程序相對(duì)簡(jiǎn)便、發(fā)行門(mén)檻較低等優(yōu)點(diǎn)。”光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華對(duì)界面新聞?dòng)浾叻治龇Q(chēng)，不同資本補(bǔ)充工具各具特點(diǎn)，商業(yè)銀行根據(jù)市場(chǎng)及自身情況靈活運(yùn)用多種工具補(bǔ)充資本。

發(fā)行利率下降

一方面是規(guī)模增長(zhǎng)，另一方面則是發(fā)行利率明顯下降。

從票面利率來(lái)看，2024年前10個(gè)月，二級(jí)資本債和永續(xù)債發(fā)行平均利率約為2.73%和2.56%，相比2023年4.25%和4.08%的發(fā)行利率明顯較低。

比如，民生銀行在10月30日發(fā)行了100億元永續(xù)債，當(dāng)期票面利率2.73%；招商銀行在11月1日發(fā)行了300億元永續(xù)債，當(dāng)期票面利率2.42%；平安銀行在11月5日發(fā)行了200億元永續(xù)債，當(dāng)期票面利率2.45%。

中郵證券首席固收分析師梁偉超表示，存量二級(jí)資本債中，國(guó)有大行和股份行收益率均在2.5%以下，其中收益率在2.2%-2.5%的債項(xiàng)期限較長(zhǎng)，在5年期以上；城商行和農(nóng)商行收益率在2.5%以上的存量債項(xiàng)相對(duì)較多，但期限相對(duì)較長(zhǎng)，大多集中在5-10年。

梁偉超說(shuō)，存量永續(xù)債中，國(guó)有大行和股份行收益率主要集中在2.2%以下，存量的收益率在2.2%-2.5%的債項(xiàng)期限相對(duì)較長(zhǎng)，主要集中在3-5年；城商行收益率集中在2%-2.5%，其中2.5%以上有近1000億元存量，但債項(xiàng)的隱含評(píng)級(jí)相對(duì)較低。

利率走低也在一定程度上影響供給結(jié)構(gòu)。今年以來(lái)，股份行、城農(nóng)商行抓住低利率機(jī)會(huì)，資本債發(fā)行、凈融資遠(yuǎn)超往年同期。

據(jù)華西證券測(cè)算，2022年、2023年同期，國(guó)有行都是最主要的資本債供給力量，發(fā)行占比均在75%以上。今年隨著利率下至低位，股份行和城農(nóng)商行趁此機(jī)會(huì)大量發(fā)行資本債，合計(jì)發(fā)行占比達(dá)到37.5%，并且發(fā)行成本多次創(chuàng)新低。