今年以來(lái)，險(xiǎn)資舉牌上市公司的頻率大幅提高。上周新華保險(xiǎn)增持上海醫(yī)藥和國(guó)藥股份，構(gòu)成首次舉牌（持股超過(guò)5%），此前瑞眾人壽、長(zhǎng)城人壽等也多次舉牌港股和A股上市公司。

目前，險(xiǎn)資股東持有上市公司流通股比重超過(guò)5%的已不是少數(shù)，除了部分是限售股解禁之外，還有不少增持和新進(jìn)舉牌的動(dòng)作，今年舉牌動(dòng)作至少多達(dá)14次。據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，截至三季末，超過(guò)47家A股上市公司的前十大流通股東中出現(xiàn)了險(xiǎn)資的身影。

從舉牌和重倉(cāng)流通股的情況來(lái)看，運(yùn)輸、銀行、房地產(chǎn)、建筑、公用事業(yè)等行業(yè)最受險(xiǎn)企青睞，尤其是在新金融工具準(zhǔn)則和利差損壓力的推動(dòng)下，險(xiǎn)資更注重高股息紅利資產(chǎn)的投資。

今年險(xiǎn)資舉牌超過(guò)14次

上周，上海醫(yī)藥和國(guó)藥股份公告，獲得新華保險(xiǎn)增持并被舉牌。相關(guān)權(quán)益變動(dòng)后，新華保險(xiǎn)及新華資產(chǎn)合計(jì)持有國(guó)藥股份3824.62萬(wàn)股，約占該上市公司總股本的5.07%；持有上海醫(yī)藥A股1.49億股和H股3789.59萬(wàn)股，約占該上市公司總股本的5.05%。

今年以來(lái)，險(xiǎn)資舉牌A股和港股的上市公司至少已多達(dá)14次，遠(yuǎn)超過(guò)去三年。其中，長(zhǎng)城人壽和瑞眾人壽舉牌動(dòng)作最為頻繁，長(zhǎng)城人壽今年舉牌了無(wú)錫銀行、城發(fā)環(huán)境、江南水務(wù)、贛粵高速、綠色動(dòng)力環(huán)保等公司，瑞眾人壽則舉牌了龍?jiān)措娏?、中?guó)中免等。

中郵保險(xiǎn)10月22日持有安徽皖通高速H股2482.8萬(wàn)股，約占5.04%。太保旗下資金舉牌華能國(guó)際電力、華電國(guó)際電力等。

三季度加碼新進(jìn)個(gè)股

據(jù)WIND數(shù)據(jù)顯示，目前險(xiǎn)資股東持有上市公司流通股比重超過(guò)5%的已不是少數(shù)，其中部分來(lái)自限售股解禁，比如中國(guó)太平洋人壽持有滬農(nóng)商行5.81%的股權(quán)；還有長(zhǎng)期持股超過(guò)5%和派駐董事的案例，比如中國(guó)人壽傳統(tǒng)賬戶持有中國(guó)聯(lián)通10.3%的股權(quán)。

據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，截至三季末，超過(guò)47家A股上市公司的前十大流通股東中出現(xiàn)了險(xiǎn)資的身影。而在第三季度，險(xiǎn)資明顯增持或新進(jìn)了個(gè)股，比如中國(guó)電信、中國(guó)石化、萬(wàn)達(dá)信息等都得到了中國(guó)人壽的增持。

以中國(guó)人壽傳統(tǒng)賬戶的持股情況為例，該險(xiǎn)資賬戶三季度新進(jìn)了24只個(gè)股，其中持股市值最大的包括招商公路、徐工機(jī)械、新奧股份、許繼電氣、招商輪船等，進(jìn)入前十大流通股股東且持股比例超過(guò)2%的有比音勒芬，超過(guò)1%的有粵高速A、招商公路、徐工機(jī)械、平高電氣、唐山港、九豐能源、諾瓦星云等。

從行業(yè)分布來(lái)看，公用事業(yè)、銀行、運(yùn)輸?shù)葮I(yè)績(jī)相對(duì)穩(wěn)定、分紅率高的行業(yè)和個(gè)股更受青睞，房地產(chǎn)、建筑等行業(yè)也依然在險(xiǎn)資股票池中，但對(duì)銀行股的操作三季度局部出現(xiàn)了分歧，一些險(xiǎn)資選擇獲利了解，減持了郵儲(chǔ)銀行、中國(guó)銀行等部分持股。

偏愛紅利股兩大原因

從舉牌和重倉(cāng)流通股的情況來(lái)看，險(xiǎn)資依然更偏好適合長(zhǎng)期持有、業(yè)績(jī)穩(wěn)定、高股息率的紅利資產(chǎn)投資，尤其在新金融工具準(zhǔn)則和利差損壓力的推動(dòng)下。

險(xiǎn)資對(duì)紅利股的偏好是由來(lái)已久，其中主要原因在于利率中樞下行的情況下，固收資產(chǎn)到期后再投資的收益率下降幅度明顯，險(xiǎn)企需要應(yīng)對(duì)利差損的壓力，而高股息率的紅利資產(chǎn)收益可能比國(guó)債收益率更高，通過(guò)大幅度提升股息收入，很大程度上有效緩沖了凈投資收益的下降幅度。

而今年以來(lái)險(xiǎn)資頻繁舉牌，主要原因是受新金融工具準(zhǔn)則的影響，一方面股息收入可以計(jì)入凈利潤(rùn)，而金融資產(chǎn)買賣差價(jià)計(jì)入其他綜合收益，為了降低市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)凈利潤(rùn)的影響，對(duì)權(quán)益資產(chǎn)的投資結(jié)構(gòu)有必要進(jìn)行優(yōu)化，加大對(duì)紅利資產(chǎn)的長(zhǎng)期持有。

另一方面，在新金融工具準(zhǔn)則計(jì)量下，舉牌即持股超過(guò)5%的投資就可以對(duì)上市公司施加影響，有望計(jì)入其他權(quán)益工具（FVOCI權(quán)益工具）甚至在險(xiǎn)企派駐董事之后可將該筆投資列入長(zhǎng)期股權(quán)投資，利于險(xiǎn)企夯實(shí)權(quán)益投資的穩(wěn)定收益貢獻(xiàn)。

校對(duì)：楊舒欣