熊貓債，是指境外機(jī)構(gòu)在中國境內(nèi)市場發(fā)行的以人民幣計價的債券，根據(jù)國際慣例，境外機(jī)構(gòu)在一個國家發(fā)行債券時，一般以該國最具特征的吉祥物命名。2005年，首次在華發(fā)行的人民幣債券就被命名為“熊貓債券”。

近年來，隨著越來越多的全球投資者認(rèn)識到中國市場的潛在增值空間，熊貓債從一個小眾品種，一躍成為全球投資者青睞的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，也成為助力外資企業(yè)長久深耕中國市場的一顆“定心丸”。一起來看《加倉中國》第四集：“深耕未來”。

熊貓債發(fā)行熱度攀升 年內(nèi)發(fā)行規(guī)模已超去年全年

上海的來福士廣場，是當(dāng)?shù)鼐用穹浅Ｊ煜さ囊蛔虡I(yè)綜合體，已有20年的歷史，但其能耗管理系統(tǒng)放在今天依然保持優(yōu)勢，這主要得益于運營商在綠色低碳節(jié)能新技術(shù)方面的持續(xù)投入和創(chuàng)新。比如，對空調(diào)冷房系統(tǒng)實施的技術(shù)節(jié)能改造方案，第一階段已經(jīng)完成。

上海來福士廣場物業(yè)管理高級經(jīng)理王曉波：從2008年到2023年，我們的能效相當(dāng)于每天節(jié)約2.3萬度電。我們預(yù)測，未來的幾年大概還有20%的節(jié)能空間。

來自新加坡的凱德投資是來福士廣場的開發(fā)商和運營商。今年3月和7月，凱德投資在中國首次發(fā)行了總計20億元熊貓債，這也是新加坡本土企業(yè)發(fā)行的首單和可持續(xù)發(fā)展掛鉤的熊貓債券，該債券第二期的發(fā)行要求之一就是該公司到2025年度在中國地區(qū)所運營物業(yè)的能源消耗強(qiáng)度降低不少于7.5%。

凱德投資（中國）首席財務(wù)官李蕙珊：我們做了兩次發(fā)行，一次在3月，一次在7月。在第二次發(fā)行，其實我們的利率就下降到了2.8%。利率的收窄，對我們來說也是一個驚喜。

1994年起，凱德投資進(jìn)入中國市場，三十年間，足跡遍布40多個城市，管理著200多個物業(yè)。李蕙珊告訴記者，熊貓債的成功發(fā)行，讓公司完成了“投融管退”業(yè)務(wù)模式的關(guān)鍵一環(huán)。

凱德投資（中國）首席財務(wù)官李蕙珊：我們對中國資本市場有更大的信心。要在一個國家能持續(xù)地發(fā)展，所謂的“投融管退”，融是很大的一個環(huán)節(jié)，所以我們要確保資金流暢，而且沒有匯率的錯配。所以從這點來說，熊貓債其實達(dá)到了它最重要的作用。我們在中國的布局非常大，在華資產(chǎn)管理規(guī)模高達(dá)2500億元人民幣。

中金公司投資銀行部董事總經(jīng)理程達(dá)明：凱德案例的標(biāo)桿效應(yīng)很明顯，有不少發(fā)行人在凱德發(fā)行成功后主動找到我們，來咨詢熊貓債品種，并對發(fā)行熊貓債表達(dá)了積極意向，尤其是來自新加坡和其他東南亞等地區(qū)的發(fā)行人。

就在11月13日，香港上海匯豐銀行有限公司宣布，已成功發(fā)行45億元熊貓債，所籌資金將用于滿足離岸市場企業(yè)客戶對人民幣持續(xù)增長的需求，這也是他們自2015年以來第二次發(fā)行熊貓債。

匯豐銀行（中國）有限公司債務(wù)資本市場負(fù)責(zé)人葉善揚(yáng)：這次的債券發(fā)行獲得了境內(nèi)外投資者的踴躍認(rèn)購，我認(rèn)為主要有幾個方面的原因，包括發(fā)行人資質(zhì)優(yōu)良、發(fā)行價格市場化以及債券市場走強(qiáng)等。

熊貓債誕生于2005年，近年來，熊貓債發(fā)行呈現(xiàn)快速增長態(tài)勢。

2023年，熊貓債的發(fā)行量迎來放量增長，達(dá)到約1500億元。

今年7月，金磚國家新開發(fā)銀行發(fā)行了80億元人民幣熊貓債，累計發(fā)行規(guī)模成為熊貓債市場上最大的發(fā)行人。

包括拜耳在內(nèi)的多家國際知名企業(yè)，在今年首次進(jìn)入熊貓債市場。

截止到目前，今年熊貓債發(fā)行額已超1700億元，繼續(xù)創(chuàng)歷史新高。

總臺央視記者吳哲鈺：我采訪的外資企業(yè)負(fù)責(zé)人告訴我，相對較低的融資成本、相對穩(wěn)定的人民幣匯率與持續(xù)優(yōu)化的制度安排是熊貓債吸引他們的關(guān)鍵要素。

2022年底，央行和國家外匯局聯(lián)合發(fā)布政策，允許發(fā)行人將境內(nèi)募集資金匯往境外，也可留存境內(nèi)使用。這項靈活的制度安排，讓發(fā)行人能更自如地根據(jù)自己的需求安排資金，也進(jìn)一步增強(qiáng)了他們對深耕中國市場的信心，良性互動的投融資環(huán)境成為他們堅定“加倉中國”的關(guān)鍵底氣。

國家外匯管理局：積極有序擴(kuò)大人民幣債券市場對外開放

不僅僅是熊貓債，中國債券市場對外資的吸引力與日俱增。近年來，隨著我國金融市場對外開放穩(wěn)步推進(jìn)，一系列制度安排為全球資本提供了多元化的投融資渠道，這些制度安排成效如何，還會有哪些創(chuàng)新性舉措？

國家外匯管理局資本項目管理司副司長王蕾介紹稱，我國債券市場規(guī)模位居全球第二，金融市場廣度和深度不斷提升。

國家外匯管理局資本項目管理司副司長王蕾：人民幣資產(chǎn)在全球范圍內(nèi)具有比較獨立的收益表現(xiàn)，有助于全球投資者資產(chǎn)配置分散風(fēng)險；同時，人民幣在全球跨境交易使用中的占比穩(wěn)步提升，國際影響力逐步增強(qiáng)，也是全球投資者多元化資產(chǎn)配置的重要選擇。

中國債券市場已成為國際投資者重要的資產(chǎn)配置標(biāo)的之一。數(shù)據(jù)顯示，截至2024年9月末，境外機(jī)構(gòu)持有銀行間市場債券4.39萬億元，共有1152家境外機(jī)構(gòu)主體入市，其中585家通過直接投資渠道入市，830家通過“債券通”渠道入市，263家同時通過兩個渠道入市。9月份，新增7家境外機(jī)構(gòu)主體進(jìn)入銀行間債券市場。

國家外匯管理局資本項目管理司副司長王蕾：注重與跨境人民幣政策的協(xié)調(diào)，近年來推出的QFII（合格境外機(jī)構(gòu)投資者）、RQFII（人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者）、CIBM（銀行間債券市場直接入市）、熊貓債等政策，都是遵循著本外幣政策一體化原則；推動同類交易在不同市場適用統(tǒng)一規(guī)則。例如，在銀行間市場和交易所市場發(fā)行熊貓債所適用的外匯管理規(guī)則是一致的。這些舉措有利于逐步建立統(tǒng)一高效的金融市場開放體系，推動我國金融市場高水平制度型開放。