機構指出，展望下半年，隨著消費電子旺季的到來和內資晶圓廠產能擴充持續(xù)推進，半導體行業(yè)景氣度有望維持較好水平?？申P注二季度業(yè)績表現出色的設備、存儲、CIS、封測等細分板塊。

核心邏輯

1.半導體銷售額保持增長，中國8月銷售額同比增長27.5%。全球半導體銷售額8月實現531億美元，同比增長20.6%；1—8月累計實現3374億美元，同比增長18.2%。中國半導體銷售額8月實現166億美元，同比增長27.5%；1—8月累計實現1190億美元，同比增長25.1%。低基數下的溫和復蘇，疊加AI、新能源汽車等結構性需求拉動，2024年以來的半導體月度銷售額同比持續(xù)增長，中國半導體銷售額增速高于全球水平，低谷后迎來反彈。

2.2024年第三季度半導體板塊整體實現較好增長。2024年一季度到三季度，半導體行業(yè)相關上市公司的營業(yè)總收入為3776.91億元，同比增長22.84%；歸母凈利潤為257.31億元，同比增長42.58%。2024年三季度單季度營業(yè)收入為1371.48億元，同比增長20.88%，環(huán)比增長6.09%；歸母凈利潤為97.38億元，同比增長46.73%，環(huán)比下降2.21% 。2024年三季度單季度毛利率為26.69%，同比增長1.21pct，環(huán)比增長1.27pct；2024年Q3單季度凈利率為6.86%，同比增長1.38pct，環(huán)比下降0.26pct。

3.半導體產業(yè)需求集中在手機、PC、平板、服務器等傳統(tǒng)領域，受宏觀經濟驅動較為關鍵；同時智能穿戴、AI創(chuàng)新、XR等新型科技產品不斷創(chuàng)新發(fā)展驅動行業(yè)需求總量與結構向上發(fā)展。需求因素是構成目前周期拐點的關鍵變量，當前全球的手機、PC、平板等消費電子占據需求的70%左右比例，這些產品長期銷量相對飽和，2024年H1整體弱復蘇，其中手機一季度到三季度累計同比為6.34%，手機復蘇力度相對較大。新能源車、AI服務器、智能穿戴等科技產品增速相對較快，或是驅動行業(yè)需求邊際增長的關鍵下游。整體看，2024上半年或維持弱復蘇趨勢，2025年隨著海內外的經濟復蘇，半導體產業(yè)需求大概率有所好轉。

利好個股

銀河證券指出，半導體行業(yè)板塊經歷連續(xù)調整，多種跡象表明半導體行業(yè)周期上行。關于半導體材料、設備和封測板塊，當前具備配置價值，建議關注半導體材料公司：華海誠科、雅克科技、清溢光電、江豐電子；半導體設備公司：北方華創(chuàng)、拓荊科技、中科飛測；集成電路；封測公司：通富微電、長電科技。

華福證券指出，半導體方向，建議關注中芯國際、華虹公司、長電科技、通富微電、華天科技、晶方科技、甬矽電子等晶圓制造及封測環(huán)節(jié)；資本開支及自主可控，建議關注上游設備、材料及零部件，如北方華創(chuàng)、中微公司、拓荊科技、新萊應材、昌紅科技、鼎龍股份、江豐電子、正帆科技、天準科技、南大光電、石英股份、美?？萍肌⒂⒔茈姎?、騰景科技、精智達、驕成超聲等。

本文內容精選自以下研報：

華福證券《電子行業(yè)周報：半導體三季度業(yè)績亮眼，行業(yè)景氣顯著上升》

銀河證券《半導體行業(yè)月度報告：半導體行業(yè)持續(xù)復蘇，估值修復進行時》

財信證券《電子行業(yè)月度點評：需求溫和復蘇，半導體銷售額持續(xù)增長》

東莞證券《半導體行業(yè)2024年半年報業(yè)績綜述：行業(yè)復蘇趨勢延續(xù)，Q2業(yè)績實現增長》

東海證券《半導體行業(yè)研究框架專題報告：產業(yè)周期峰回路轉，內生成長步步高升》

校對：李凌鋒