公募基金三季度成績單公布，亮點(diǎn)頻現(xiàn)。

2024年三季報(bào)顯示，中國內(nèi)地公募基金共為基民盈利1.12萬億元。受A股及港股市場提振影響，權(quán)益類基金貢獻(xiàn)8873億元，占比超八成。其中，指數(shù)型股票基金貢獻(xiàn)近5628億元，主動(dòng)權(quán)益基金貢獻(xiàn)近3245億元。

在利潤攀升的同時(shí)，公募基金的規(guī)模也實(shí)現(xiàn)增長。截至三季度末，全市場公募基金總規(guī)模超過32萬億元，年內(nèi)第五次創(chuàng)下歷史新高，資金持續(xù)凈流入公募基金市場。其中權(quán)益類基金規(guī)模同比增長13354億元，反映出市場對權(quán)益類資產(chǎn)的配置需求。

展望后市，公募機(jī)構(gòu)普遍看好A股未來的中長期投資機(jī)會(huì)。業(yè)內(nèi)人士指出，在震蕩和輪動(dòng)行情中，主動(dòng)權(quán)益基金憑借基本面研究等方面的優(yōu)勢，有望為投資人創(chuàng)造超額收益。

權(quán)益類產(chǎn)品成公募基金盈利主力

2024年三季度，權(quán)益類基金收益率大幅反彈。以主動(dòng)權(quán)益基金為例，截至9月30日，主動(dòng)權(quán)益基金年內(nèi)平均收益為5.02%，三季度平均收益為10.64%。

相較于基金產(chǎn)品凈值增長率，基金年報(bào)中的本期利潤指標(biāo)能夠更直觀地體現(xiàn)基民實(shí)際獲得的收益情況。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2024年三季度，公募基金管理人旗下所有基金產(chǎn)品利潤合計(jì)為11242億元。與今年第一季度和第二季度200多億量級(jí)的利潤相比，第三季度公募基金行業(yè)為投資者實(shí)現(xiàn)的盈利水平有了顯著的提升。

分類型來看，權(quán)益類基金貢獻(xiàn)了8873億元，其中，被動(dòng)權(quán)益基金貢獻(xiàn)了近5628億元的利潤，主動(dòng)權(quán)益基金貢獻(xiàn)近3245億元。

證券時(shí)報(bào)記者統(tǒng)計(jì)了216只有數(shù)據(jù)可考的權(quán)益類券商資管公募產(chǎn)品三季報(bào)，發(fā)現(xiàn)其倉位數(shù)據(jù)發(fā)生了顯著變動(dòng)。其中，65%的產(chǎn)品在今年三季度進(jìn)行了加倉操作，相關(guān)產(chǎn)品的股票倉位甚至從一成猛增至七成。

近年來，指數(shù)型股票基金成為市場配置權(quán)益資產(chǎn)的重要工具，也一直受到監(jiān)管層的鼓勵(lì)。近期，多部門聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于推動(dòng)中長期資金入市的指導(dǎo)意見》中就提到“大力發(fā)展權(quán)益類公募基金”。截至2024年三季度末，全市場純指數(shù)股票基金規(guī)模達(dá)34917.45億元，環(huán)比二季度末增長了45.02%。

主動(dòng)權(quán)益基金或有表現(xiàn)

業(yè)內(nèi)人士指出，在市場普漲階段，指數(shù)型股票基金受益于倉位更重、跟蹤指數(shù)彈性更大和資金持續(xù)流入等因素，業(yè)績表現(xiàn)較為突出；當(dāng)市場進(jìn)入震蕩和輪動(dòng)行情時(shí)，主動(dòng)權(quán)益基金依托基本面研究、擇時(shí)和交易等方面的優(yōu)勢，有望為持有人創(chuàng)造超額收益。

長期來看，公募基金股票投資能力仍具備一定優(yōu)勢。海通證券數(shù)據(jù)顯示，截至2024年9月30日，61家基金公司近十年股票投資收益率中位數(shù)為92.61%，同期滬深300指數(shù)增長率為63.93%。

過去十年主動(dòng)股票投資能力前十名公司名單

數(shù)據(jù)來源：銀河證券，截至2024/9/30

從基金利潤來看，股票投資能力較強(qiáng)的基金公司普遍為持有人創(chuàng)造了可觀的收益。截至2023年底，主動(dòng)權(quán)益基金近十年利潤最大的十家公司累計(jì)為持有人創(chuàng)造了3119億元利潤，其中利潤最高的興證全球基金近十年累計(jì)利潤達(dá)402億元。

公募基金公司近十年主動(dòng)權(quán)益基金利潤表現(xiàn)（2014—2023年）

數(shù)據(jù)來源：利潤數(shù)據(jù)來源全市場基金年報(bào)；規(guī)模排名數(shù)據(jù)來源銀河證券，截至2023年12月31日

機(jī)構(gòu)持續(xù)看好中國資產(chǎn)后市表現(xiàn)

隨著市場的逐步回暖，機(jī)構(gòu)對主動(dòng)權(quán)益基金及權(quán)益市場后續(xù)的表現(xiàn)持續(xù)保持樂觀態(tài)度。同時(shí)，近期市場上已有多批主動(dòng)權(quán)益基金陸續(xù)放開大額申購限制。業(yè)內(nèi)人士表示，當(dāng)市場急漲時(shí)，由于大量資金的涌入會(huì)攤薄基金收益，基金會(huì)進(jìn)行限購操作；而當(dāng)市場有所調(diào)整后，基金往往會(huì)恢復(fù)大額申購，方便市場資金進(jìn)行后市布局。從當(dāng)下來看，可能基于宏觀經(jīng)濟(jì)政策積極轉(zhuǎn)向，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好持續(xù)改善，權(quán)益資產(chǎn)投資需求提升，主動(dòng)權(quán)益基金恢復(fù)大額申購，也便于投資者在市場充分調(diào)整后進(jìn)行長期投資布局。

中信建投證券研報(bào)指出，主動(dòng)權(quán)益基金亟需抓住市場上行機(jī)會(huì)，通過穩(wěn)健獲取超額收益的能力，改善投資者持有體驗(yàn)。從市場整體來看，國內(nèi)宏觀政策處于拐點(diǎn)期，而國際經(jīng)濟(jì)大概率維持平穩(wěn)，均有利于推升市場風(fēng)險(xiǎn)偏好，細(xì)分行業(yè)有望從預(yù)期和景氣度兩個(gè)方面出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。

國內(nèi)方面，三季度末國家不斷推出宏觀逆周期調(diào)控政策與資本市場振興舉措。三季末央行推出股票回購增持再貸款，首期額度3000億元；房地產(chǎn)方面不斷擴(kuò)大一線城市放開限購區(qū)域、降低二手房交易稅費(fèi)等，中央政治局會(huì)議也提出要促進(jìn)房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)。

海外方面，美聯(lián)儲(chǔ)9月開始降息，中國央行跟進(jìn)降息，均利于國內(nèi)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)偏好的提升。資源品價(jià)格會(huì)持續(xù)受益于聯(lián)儲(chǔ)降息，短期黃金價(jià)格仍在上行，銅、鋁、原油價(jià)格維持穩(wěn)定，螺紋鋼、玻璃等期貨價(jià)格繼續(xù)下跌。

興業(yè)證券表示，逆周期政策不斷加碼，已在帶動(dòng)并將持續(xù)支撐經(jīng)濟(jì)預(yù)期改善和動(dòng)能修復(fù)。隨著近期政策持續(xù)發(fā)力穩(wěn)增長，9月多數(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)已呈現(xiàn)改善信號(hào)：商品消費(fèi)開始回暖、房地產(chǎn)市場開始企穩(wěn)、就業(yè)開始回溫。此外，從估值層面來看，當(dāng)前主要寬基指數(shù)仍僅修復(fù)至歷史中位數(shù)附近。天風(fēng)證券表示，從三年以上的長期維度來看，市場可能已經(jīng)底部反轉(zhuǎn)，大概率不會(huì)再回到比之前底部區(qū)域更悲觀的狀態(tài)，在長期戰(zhàn)略層面，需要重視配置權(quán)益資產(chǎn)。

興證全球基金副總經(jīng)理、基金經(jīng)理謝治宇在三季報(bào)中表示，從板塊看，由于整體市場風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，券商板塊在季度末明顯上漲，后續(xù)樂觀情緒向半導(dǎo)體、泛科技、新能源等板塊擴(kuò)散。展望四季度，隨著宏觀逆周期政策陸續(xù)落地，權(quán)益市場的積極因素不斷累積，細(xì)分行業(yè)有望從預(yù)期和景氣度兩個(gè)方面出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。

外資也對中國資產(chǎn)表達(dá)的樂觀預(yù)期。富達(dá)國際的基金經(jīng)理Dale Nicholls近期表示，中國人民銀行最近宣布的刺激計(jì)劃，包括降息和其他支持資本市場的貨幣工具，對市場起到了提振作用。在當(dāng)前階段，在應(yīng)對市場通縮風(fēng)險(xiǎn)和實(shí)現(xiàn)房地產(chǎn)市場穩(wěn)定方面，相應(yīng)的承諾和舉措是積極的，這些是提振消費(fèi)者信心和國內(nèi)需求復(fù)蘇的關(guān)鍵因素。

Dale Nicholls表示，相對于歷史和全球市場而言，中國股票的估值仍然具有吸引力，估值仍有空間進(jìn)一步擴(kuò)大。從全球角度來看，中國股票的總體收益前景向好，并且在科技等領(lǐng)域表現(xiàn)強(qiáng)勁，但收益修正的總體趨勢是向下的。希望這些政策可以幫助推動(dòng)經(jīng)濟(jì)基本面出現(xiàn)積極變化，帶來收益前景的改善。如能形成良性循環(huán)，將有力推動(dòng)市場情緒的持續(xù)改善和估值的進(jìn)一步提升。

校對：王朝全