均瑤健康近八年業(yè)績統(tǒng)計（單位：億元） 數(shù)據(jù)來源：同花順iFinD

“常溫乳酸菌第一股”均瑤健康近日發(fā)布2024年半年報顯示，公司上半年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤0.35億元，同比下降27.09%。自2020年上市以來，均瑤健康歸母凈利潤連年下降，今年上半年歸母凈利潤僅相當(dāng)于2019年同期的18%。

除面臨業(yè)績下滑的壓力外，均瑤健康近日股價亦創(chuàng)下歷史新低。同花順數(shù)據(jù)顯示，今年以來至8月27日，均瑤健康股價已累計下跌47.67%，并于8月27日盤中創(chuàng)出歷史新低4.62元/股。在業(yè)績與股價“雙殺”的背景下，均瑤健康今年遭到部分機構(gòu)減倉。公司董事會秘書郭沁于2024年2月至6月累計增持公司5.84萬股，但因部分交易處于年報披露窗口期構(gòu)成違規(guī)增持。

業(yè)績逐年下滑 上半年營收凈利雙降

均瑤健康成立于1998年8月，于2020年8月登陸上交所，主營益生菌健康食品及常溫乳酸菌系列飲品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，公司產(chǎn)品主要包括“味動力”常溫乳酸菌系列飲品、“青幽爽”及“暢飲爽”的益生菌乳酸菌飲品及益生菌咀嚼片系列產(chǎn)品為主的益生菌休閑零食系列產(chǎn)品、以黑巧及夾心餅干為主的益生菌休閑零食系列產(chǎn)品、以“UE君”及“纖美君”為主的益生菌固體飲料系列產(chǎn)品。

2024年半年報顯示，均瑤健康上半年實現(xiàn)營業(yè)收入7.56億元，同比下降14%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤0.35億元，同比下降27.09%；實現(xiàn)扣非凈利潤0.30億元，同比下降17.08%。此外，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-1億元。

單季度來看，均瑤健康業(yè)績下滑幅度更大。同花順數(shù)據(jù)顯示，今年第二季度，均瑤健康實現(xiàn)營業(yè)收入3.60億元，同比下降16.97%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤861.24萬元，同比下降63.75%；實現(xiàn)扣非凈利潤609.09萬元，同比下降65.16%。

值得一提的是，自上市以來，均瑤健康利潤水平逐年下滑。同花順數(shù)據(jù)顯示，2016年至2019年，均瑤健康業(yè)績保持著相對穩(wěn)定的增長態(tài)勢，其中營收從11.01億元增長至12.46億元（僅2019年出現(xiàn)小幅下滑），歸母凈利潤從1.75億元逐年增長至2.95億元。而上市以后，均瑤健康營業(yè)收入隨即于2020年驟降三成，之后逐漸回升并于2023年超過上市前規(guī)模；但增收不增利，均瑤健康歸母凈利潤由2019年的2.95億元逐年減少至2023年的0.58億元。

此外，均瑤健康今年上半年還計提應(yīng)收賬款壞賬損失575.13萬元、其他應(yīng)收款壞賬損失276.67萬元，計提信用減值損失合計金額851.80萬元，占公司上一會計年度經(jīng)審計歸母凈利潤的14.79%。

多元化遇阻 押寶益生菌

據(jù)悉，自2021年來，均瑤健康在原有的乳酸菌產(chǎn)品外，布局了益生菌、供應(yīng)鏈等新業(yè)務(wù)。不過，均瑤健康今年上半年供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)收入大幅下滑，帶動公司整體營收雙位數(shù)下降。根據(jù)披露，均瑤健康上半年商品供應(yīng)鏈實現(xiàn)營業(yè)收入3.05億元，同比下降28.09%。

作為國內(nèi)最早的一家常溫乳酸菌飲品企業(yè)，均瑤健康自2011年進入這個細分行業(yè)以來，乳酸菌飲品一度成為其最主要的營收來源。2020年上市后，均瑤健康也成為資本市場“常溫乳酸菌第一股”。

轉(zhuǎn)折點出現(xiàn)在2020年上市后，均瑤健康的乳酸菌產(chǎn)品銷量開始低于預(yù)期，財報也表現(xiàn)出其歸母凈利潤逐年下滑的態(tài)勢，其中2020年至2023年歸母凈利潤分別下降27.60%、31.26%、47.79%、24.97%，今年上半年繼續(xù)下滑。

伴隨著業(yè)績的下滑，均瑤健康2021年提出“二次創(chuàng)業(yè)”，開始試水多個行業(yè)，先后進軍飲用水、益生菌、供應(yīng)鏈等行業(yè)。為此，均瑤健康設(shè)立上海均瑤天然礦泉水有限公司，高調(diào)進軍瓶裝水賽道，并在2021年以2100萬元收購湖北三座山飲品有限公司70%股權(quán)，但此后其飲用水業(yè)務(wù)的發(fā)展一直低于預(yù)期。

在這些新進入的領(lǐng)域中，均瑤健康把益生菌作為重點發(fā)展賽道。根據(jù)均瑤健康披露，益生菌可用作膳食補充劑、食品配料、食品添加劑等，市場發(fā)展非常迅速，是功能性食品中成長最快的品種之一，目前我國益生菌在食品領(lǐng)域的應(yīng)用主要是添加在奶粉、酸奶、飲料中。市場調(diào)研機構(gòu)ZION Market Research預(yù)計，到2025年全球益生菌產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值將超過770億美元，中國市場占比將超過25%，益生菌有望成為下一個千億級的大健康市場。

早在2020年年報中，均瑤健康曾表示：“通過二次創(chuàng)業(yè)，發(fā)展培育新品，尤其以益生菌為核心突破，向‘益生菌第一股’奮進?！睘榱松疃炔季忠嫔I(lǐng)域，均瑤健康2022年以2.79億元收購了益生菌原料供應(yīng)商潤盈生物工程（上海）有限公司（2023年更名為均瑤潤盈生物科技（上海）有限公司，下稱“潤盈生物”）85%股權(quán)，同年又斥資4500萬元收購泛緣（上海）供應(yīng)鏈有限公司51%的股權(quán)，該公司在上海地區(qū)擁有廣泛的渠道。

值得一提的是，在收購上述兩塊業(yè)務(wù)后，均瑤健康的收入恢復(fù)增長，2022年和2023年的營業(yè)收入分別增長7.94%和65.71%，但增收不增利，其歸母凈利潤加速下滑，同比分別減少了47.79%和24.97%。到了2024年上半年，均瑤健康的營收也出現(xiàn)下滑，同比減少14%。

不過，《經(jīng)濟參考報》記者注意到，主營益生菌原料的潤盈生物在今年上半年表現(xiàn)良好，收入同比增長89%，凈利潤同比增長166%，發(fā)貨金額相比去年同期增長75%以上，已然成為均瑤健康為數(shù)不多的業(yè)務(wù)亮點。

西南證券認為，均瑤健康的益生菌業(yè)務(wù)將在2023年至2025年以“恢復(fù)-快速增長-擴張”為發(fā)展路徑推動業(yè)績成長，2023年底潤盈生物獲得全球頭部乳業(yè)公司A+供應(yīng)商資質(zhì)，為后續(xù)發(fā)展打下堅實基礎(chǔ)，公司發(fā)酵劑業(yè)務(wù)技術(shù)領(lǐng)先，已入選國際知名發(fā)酵劑供應(yīng)商名錄，2024年有望進一步放量。

多家機構(gòu)減持 高管少量增持

二級市場方面，均瑤健康近年股價走勢相對低迷。同花順數(shù)據(jù)顯示，2021年至2023年均瑤健康股價分別整體下跌17.92%、16.47%、16.13%；今年以來至8月27日，均瑤健康股價又累計下跌47.67%，并于8月27日盤中創(chuàng)出歷史新低4.62元/股，而在此期間行業(yè)跌幅為20.35%。

業(yè)績與股價“雙殺”下，均瑤健康也遭到部分機構(gòu)的減倉。同花順數(shù)據(jù)顯示，交銀消費新驅(qū)動股票繼今年一季度減持公司149.40萬股后，于第二季度進一步減持并退出公司前十大股東行列；基本養(yǎng)老保險基金一九零三組合至今年一季度末以166.43萬股位列公司第七大股東，其于第二季度減倉并已退出公司前十大股東行列；此外，UBS AG（瑞銀集團）至2023年末以149.17萬股位列公司第十大股東，其于今年一季度減倉并于一季度末已退出公司前十大股東行列。

值得一提的是，亦存在部分高管少量增持均瑤健康。巨潮資訊網(wǎng)顯示，均瑤健康董事會秘書郭沁分別于2024年2月、3月、6月，通過二級市場累計增持公司5.84萬股，增持金額約為50.08萬元。不過，由于前述交易部分處于年報披露窗口期，構(gòu)成違規(guī)增持。

根據(jù)均瑤健康2024年3月披露的《關(guān)于高級管理人員窗口期增持公司股票及致歉的公告》，郭沁于2024年3月26日增持了公司股票2.26萬股，由于失誤忽略了本次增持處于年度報告公告前30日內(nèi)的窗口期。公司將于2024年4月19日披露2023年年度報告，郭沁本次增持行為違反了《上市公司董事、監(jiān)事和高級管理人員所持本公司股份及其變動管理規(guī)則》《上海證券交易所上市公司自律監(jiān)管指引第8號——股份變動管理》的相關(guān)規(guī)定，本次交易構(gòu)成違規(guī)增持。

除了高管增減持情況外，均瑤健康的人事變動亦備受關(guān)注，2024年半年報顯示，今年第二季度，均瑤健康兩名高管先后離任，其中公司原副總經(jīng)理葛欣于2024年5月因個人原因提出辭職，不再擔(dān)任公司副總經(jīng)理職務(wù)；此外，公司原總經(jīng)理朱航明于2024年6月30日因工作調(diào)整原因不再擔(dān)任公司總經(jīng)理職務(wù)，變動后仍繼續(xù)擔(dān)任公司副董事長、董事、董事會戰(zhàn)略委員會委員等職務(wù)?！督?jīng)濟參考報》記者注意到，朱航明原定任期終止日為2026年7月31日，其離任后，均瑤健康總經(jīng)理一職由俞巍擔(dān)任。