今年上半年，基金贖回加速。二季度，主動(dòng)權(quán)益基金被基民凈贖回2401.76億，加上一季度基民凈贖回的2797億元，2024年上半年，基民凈贖回5198.76億元。

傳統(tǒng)頂流基金被大規(guī)模贖回現(xiàn)象較為顯著。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者發(fā)現(xiàn)，已離任的明星基金經(jīng)理丘棟榮、范妍等，以及目前頂流的張坤、葛蘭、劉彥春、謝治宇、傅鵬博、蕭楠、趙楓、馮波、胡昕煒、曹名長(zhǎng)、傅友興、劉旭、喬遷、李曉星、唐曉斌等旗下個(gè)別基金二季度均出現(xiàn)較多份額被贖回現(xiàn)象。

贖回加速

近日長(zhǎng)江證券在研報(bào)中指出，主動(dòng)權(quán)益基金在2024年二季度仍被加速贖回，二季度凈贖回共計(jì)2401.76億，其中新基金發(fā)行232.62億，老基金凈贖回2634.38億。

而一季度時(shí)，基民凈贖回2797億元。

這意味著上半年基民凈贖回5198.76億元。

據(jù)此計(jì)算，上半年基金平均每個(gè)月凈贖回866億，其中二季度每個(gè)月凈贖回800億。

如對(duì)主動(dòng)權(quán)益基金單季度凈贖回額進(jìn)行排名，近10年來數(shù)據(jù)顯示，2015年第三季度排第一，2024年第一季度排第二，2024年第二季度排第三。

有基金業(yè)人士認(rèn)為，這在一定程度上解釋了市場(chǎng)拋盤的來源，也即是說，今年基民在不斷凈贖回基金，這導(dǎo)致基金經(jīng)理不斷砍倉，“砸盤”自己的重倉股。

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者統(tǒng)計(jì)，僅就二季度可查數(shù)據(jù)顯示，一季度“國(guó)家隊(duì)”中央?yún)R金重倉增持ETF超1700億份。

二季度，中央?yún)R金繼續(xù)大舉掃貨6只“巨無霸”ETF，包括華泰柏瑞滬深300ETF、易方達(dá)滬深300ETF、華夏滬深300ETF、嘉實(shí)滬深300ETF、華夏上證50ETF、南方中證500ETF和華夏上證50ETF，重倉增持96億份。根據(jù)二季度交易均價(jià)估算，中央?yún)R金合計(jì)耗資超300億元。

截至二季度末，根據(jù)去年底中央?yún)R金持有ETF推算，預(yù)估中央?yún)R金重倉持有ETF市值在5000億元左右，這與上半年基民凈贖回5198.76億元大體相當(dāng)。

如果考慮中央?yún)R金在小微盤股踩踏式下跌的一季度大舉掃貨中小微盤ETF，中央?yún)R金二季度末持有的ETF市值可能比預(yù)估數(shù)據(jù)更大。

對(duì)此，有人預(yù)估“國(guó)家隊(duì)”上半年增持寬基ETF的規(guī)模在3400億元左右，與股票型ETF上半年3591億元的增量大至相當(dāng)。

記者發(fā)現(xiàn)，主動(dòng)權(quán)益基金的贖回并不是今年才出現(xiàn)，自2022年以來，這一輪贖回延續(xù)至今，只是今年上半年贖回在加速。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2021年底，混合型基金總規(guī)模為6.19萬億元，這一數(shù)據(jù)在2024年二季度末降至3.33萬億元，減少2.86萬億元，縮水46%。

反之，此消彼長(zhǎng)，二季度債券型基金份額增加了9.31%，創(chuàng)出近年來新高。債券型基金規(guī)模由2022年年初的6.88萬億元，上升至2024年二季度末的10.60萬億元，最近兩年半（2022年年初～2024年二季度，下同）上升3.72萬億元，漲幅54%。

也即是說，最近兩年半，當(dāng)混合型基金的規(guī)模下降3.33萬億元時(shí)，債券型基金增加了3.72萬億元，說明近兩三年資金由主動(dòng)權(quán)益基金流向固收型基金。

在此期間，公募基金總規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，由2021年底的25.45萬億元，增長(zhǎng)至2024年二季度末的30.71萬億元，最近兩年半增長(zhǎng)5.26萬億元，增長(zhǎng)20.67%。

對(duì)此，格上理財(cái)旗下金樟投資研究員王祎告訴記者，今年贖回較多的基金主要集中在主動(dòng)權(quán)益型基金上。原因是近年來股票市場(chǎng)持續(xù)低迷，主動(dòng)權(quán)益基金表現(xiàn)較差，并且部分基金相比業(yè)績(jī)基準(zhǔn)也難有持續(xù)的超額收益，所以規(guī)模持續(xù)縮水。

而對(duì)于今年申購較多的債券型基金。王祎認(rèn)為原因是債券市場(chǎng)今年以來走出較好的行情，純債基金收益穩(wěn)定，回撤較小，受到穩(wěn)健投資者的青睞。

排排網(wǎng)財(cái)富理財(cái)師姚旭升也認(rèn)為，當(dāng)前的現(xiàn)象反映了投資者在面對(duì)市場(chǎng)不確定性時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避行為。主動(dòng)權(quán)益基金的贖回可能與市場(chǎng)波動(dòng)、投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的擔(dān)憂以及對(duì)部分基金業(yè)績(jī)未達(dá)預(yù)期的反應(yīng)有關(guān)。而債券基金、貨幣基金則受到青睞，表明投資者開始尋求穩(wěn)定的資產(chǎn)和更具防御性的投資策略。

誰被大規(guī)模贖回？

頂流基金經(jīng)理們的光環(huán)不再，不少明星基金被贖回。

從二季度數(shù)據(jù)來看，基民贖回較多的有幾種基金：

一是明星基金經(jīng)理離任帶來的嚴(yán)重失血。

丘棟榮7月21日官宣離職。在此前沸沸揚(yáng)揚(yáng)傳言下，二季度丘棟榮旗下的基金已被贖回較多，規(guī)?？s水約60億元，降幅約24%。

范妍官宣離職是4月3日，她旗下的8只基金上半年份額凈贖回率均超10%，凈贖回率在12%—82%之間。

二是量化、微盤策略基金的大規(guī)模贖回，值得一提的是這些基金今年上半年均錄得負(fù)收益。

比如馬芳、孫蒙、胡崇海、楊夢(mèng)、盛豐衍、周博洋等明星基金經(jīng)理旗下曾受追捧的量化策略基金，在今年量化策略表現(xiàn)不佳時(shí)被贖回較多。

以馬芳為例，其旗下的多只基金均出現(xiàn)大幅縮水：國(guó)金量化多策略，一季度末為32.7億份，二季度末降至13.5億份，減少19.2億份，降幅59%；國(guó)金量化精選，二季度減少9.3億份，降幅27%；國(guó)金量化多因子，二季度減少6億份，縮水21.5%。

此外，二季度，胡崇海旗下的國(guó)泰君安量化選股被凈贖回7.1億份，縮水35%；蘇俊杰旗下的鵬華量化先鋒被凈贖4.7億份，縮水50%；盛豐衍旗下的西部利得量化成長(zhǎng)被凈贖4.4億份，縮水40%。

三是部分頂流明星基金經(jīng)理也受到?jīng)_擊，包括張坤、葛蘭、劉彥春、謝治宇、傅鵬博、馮波、趙楓、蕭楠、胡昕煒、曹名長(zhǎng)、傅友興、劉旭、杜洋、喬遷、李曉星、唐曉斌等旗下基金二季度均出現(xiàn)凈贖回。

以張坤為例，二季度張坤旗下4只基金都被小比例贖回。比如，易方達(dá)藍(lán)籌精選，由237.96億份降至232.56億份，減少5.40億份；易方達(dá)優(yōu)質(zhì)企業(yè)三年持有由56.19億份降至54.20億份，減少2億份；易方達(dá)優(yōu)質(zhì)精選由30.05億份降至29.57億份，減少0.48億份；易方達(dá)亞洲精選由45.32億份降至43.14億份，減少2.18億份。

市場(chǎng)表現(xiàn)來看，易方達(dá)亞洲精選一季度漲了9.67%，二季度又漲了7.19%，在面對(duì)凈贖回2.18億份的情況下，二季度總規(guī)模仍上漲2%；而張坤旗下另外3只基金——易方達(dá)藍(lán)籌精選、易方達(dá)優(yōu)質(zhì)企業(yè)三年持、易方達(dá)亞洲精選等二季度表現(xiàn)一般，收益出現(xiàn)2%—4%的下跌，規(guī)模收縮均超過5%。

在贖回和市場(chǎng)震蕩的沖擊下，張坤二季度管理規(guī)模由647.32億元降至616.81億元，縮水30.51億元，降幅4.71%。

除了張坤之外，二季度還有不少明星基金經(jīng)理被贖回基金份額。

比如，葛蘭旗下的中歐醫(yī)療健康二季度被贖回8.08億份，整個(gè)上半年被贖回22.89億份，上半年規(guī)模減少133.35億元。這只市場(chǎng)上最大的醫(yī)藥主題基金在二季度規(guī)模下降11.12%，上半年規(guī)模下降28.91%。

劉彥春旗下的景順長(zhǎng)城新興成長(zhǎng)，二季度被凈贖回5.01億份，規(guī)模下降35.39億元，降幅12.99%。

蕭楠旗下的易方達(dá)高質(zhì)量嚴(yán)選三年持有，二季度被凈贖回4.97億份，規(guī)模下降5.58億元，降幅5.80%。

胡昕煒旗下的匯添富價(jià)值創(chuàng)造，二季度被凈贖回4.97億份，規(guī)模下降5.58億元，降幅5.80%……

接下來趨勢(shì)或許仍不樂觀。王祎指出，由于股票市場(chǎng)情緒仍低，賺錢效應(yīng)較差，主動(dòng)權(quán)益基金仍將面臨贖回壓力。資金對(duì)穩(wěn)健回報(bào)的需求依然存在，所以債券型基金或?qū)⒗^續(xù)受到資金關(guān)注。

對(duì)于投資者而言，王祎建議：“配置部分債券型基金作為壓艙石，是不錯(cuò)的選擇。在此基礎(chǔ)之上，建議投資人再配置部分指數(shù)型或者相比指數(shù)有穩(wěn)定超額收益的權(quán)益類基金以增加彈性。”