證券時(shí)報(bào)記者 孫璐璐

昨日，在岸和離岸的人民幣兌美元匯率盤中一度均跌破7.3重要關(guān)口，引發(fā)市場(chǎng)熱議。7月底至今，人民幣兌美元匯率連續(xù)貶值，從7.13附近接連突破7.2、7.3關(guān)口。這不禁令人好奇， 6月底至7月底人民幣匯率還是止跌回升，為何升值行情僅持續(xù)近一個(gè)月就掉頭向下，7、8兩個(gè)月的反轉(zhuǎn)行情究竟是什么因素在主導(dǎo)？

對(duì)于以市場(chǎng)供求關(guān)系為基礎(chǔ)采取浮動(dòng)定價(jià)的一國貨幣來說，影響其匯率走勢(shì)的因素是較為復(fù)雜的，既有突發(fā)事件、市場(chǎng)情緒等短期因素，亦受經(jīng)濟(jì)基本面、國際收支等長期因素左右。但人民幣兌美元匯率能在不到兩個(gè)月時(shí)間里經(jīng)歷一波由漲轉(zhuǎn)跌的“倒V”型走勢(shì)，作為慢變量的中長期因素顯然是無法在如此短時(shí)間內(nèi)發(fā)生顯著變化并影響匯率的，相較之下，短期因素扮演了絕對(duì)重要的角色。其中，又以美元指數(shù)和市場(chǎng)情緒的變化最為明顯。

復(fù)盤7月底以來美元指數(shù)的走勢(shì)可以發(fā)現(xiàn)，最近20個(gè)交易日其漲幅超3%，同期在岸、離岸人民幣兌美元匯率跌幅均不及2%，說明盡管美元指數(shù)走強(qiáng)“拖累”了人民幣匯率，但其他一些支撐人民幣的利好因素緩釋了部分貶值壓力。

不過，近10個(gè)交易日，美元指數(shù)漲幅僅0.7%左右，但人民幣兌美元匯率貶值幅度卻達(dá)1.5%，人民幣兌美元匯率呈加速貶值節(jié)奏。這與陸續(xù)公布的部分7月經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)指向經(jīng)濟(jì)修復(fù)動(dòng)能趨弱、逆周期調(diào)控政策出臺(tái)的速度和力度不及市場(chǎng)預(yù)期，以及房企等領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)事件沖擊有關(guān)，這些都會(huì)影響市場(chǎng)情緒和信心，進(jìn)而反映在股匯共振下跌。

短期看，人民幣匯率仍存一定貶值壓力。最新公布的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要暗示年內(nèi)繼續(xù)加息的概率較大，美元指數(shù)短期內(nèi)仍有較強(qiáng)支撐，疊加國內(nèi)降息，徘徊在高位的中美利差（可能會(huì)進(jìn)一步走闊）短期內(nèi)仍會(huì)壓制人民幣匯率，使得人民幣兌美元匯率維持在偏弱區(qū)間，但偏弱的幅度則會(huì)受到市場(chǎng)情緒和信心的影響。

當(dāng)前環(huán)境下，改變市場(chǎng)情緒和信心離不開政策以超預(yù)期力度盡快回應(yīng)市場(chǎng)關(guān)切。本周人民銀行及時(shí)降息的政策舉措值得充分肯定。昨日發(fā)布的《2023年第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》也提出堅(jiān)決防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。國務(wù)院第二次全體會(huì)議強(qiáng)調(diào)“大力提升行政效能，為完成各項(xiàng)任務(wù)提供有力保障”、“確保完成全年目標(biāo)任務(wù)”、“推進(jìn)重點(diǎn)領(lǐng)域?qū)嵸|(zhì)性化險(xiǎn)”，期待逆周期調(diào)控以時(shí)不我待的緊迫感，加大“馬力”為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇保駕護(hù)航。