近期，工業(yè)硅期貨價(jià)格持續(xù)探底，主力合約昨日盤(pán)中再創(chuàng)上市以來(lái)新低，跌至7240元/噸，最終收?qǐng)?bào)7340元/噸，錄得“三連陰”，近三個(gè)交易日累計(jì)跌幅超過(guò)7%。現(xiàn)貨方面，工業(yè)硅現(xiàn)貨價(jià)格呈現(xiàn)企穩(wěn)態(tài)勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，5月28日，浙江通氧553#均價(jià)為8500元/噸，通氧421#均價(jià)為9300元/噸，均與上一個(gè)交易日持平。

國(guó)信期貨分析師李祥英認(rèn)為，近期工業(yè)硅期貨價(jià)格持續(xù)下行，主要是供需矛盾加劇所致。此前，市場(chǎng)一直期待企業(yè)能夠大規(guī)模減產(chǎn)，緩解下游需求持續(xù)走弱的壓力，但5月西北頭部企業(yè)復(fù)產(chǎn)以及西南新設(shè)備開(kāi)爐率增長(zhǎng)，導(dǎo)致市場(chǎng)悲觀(guān)情緒加劇。在此背景下，工業(yè)硅期現(xiàn)貨價(jià)格承壓下行。中信期貨分析師鄭非凡也表示，北方大廠(chǎng)計(jì)劃逐步復(fù)產(chǎn)，疊加西南地區(qū)即將進(jìn)入豐水期，6月供應(yīng)壓力增加，進(jìn)一步壓制硅價(jià)。

從基本面來(lái)看，供應(yīng)方面，雖然上周工業(yè)硅開(kāi)爐數(shù)小幅下降，但市場(chǎng)預(yù)計(jì)整體開(kāi)爐率將增長(zhǎng)。據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，截至5月22日當(dāng)周，我國(guó)金屬硅開(kāi)工爐數(shù)為209臺(tái)，整體開(kāi)爐率為26.06%?！半m然全國(guó)總開(kāi)爐數(shù)減少，但新疆地區(qū)大廠(chǎng)開(kāi)爐率增長(zhǎng)，且云南地區(qū)檢修期即將結(jié)束，預(yù)計(jì)6月將復(fù)工。”中信建投期貨分析師王彥青表示，總體來(lái)看，隨著豐水期臨近，未來(lái)全國(guó)開(kāi)爐率仍將上升。

需求方面，據(jù)中國(guó)有色金屬協(xié)會(huì)硅業(yè)分會(huì)測(cè)算，當(dāng)前工業(yè)硅三大下游總需求增加。其中，有機(jī)硅單體廠(chǎng)目前供應(yīng)較為穩(wěn)定，但6月檢修計(jì)劃較少，產(chǎn)量可能增加，對(duì)工業(yè)硅的需求也有望增加；近期多晶硅行業(yè)開(kāi)工率整體變動(dòng)不大，4月多晶硅產(chǎn)量不足10萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)5—6月會(huì)維持低產(chǎn)量；鋁合金廠(chǎng)按需采購(gòu)工業(yè)硅。

此外，雖然近期工業(yè)硅庫(kù)存持續(xù)去化，但整體仍處高位，拖累了硅價(jià)。數(shù)據(jù)顯示，截至5月22日當(dāng)周，工業(yè)硅社會(huì)庫(kù)存為58.2萬(wàn)噸，較上一周減少1.7萬(wàn)噸。其中，工業(yè)硅工廠(chǎng)庫(kù)存為25.2萬(wàn)噸，與上一周持平。

“雖然工業(yè)硅化學(xué)性質(zhì)相對(duì)穩(wěn)定，即使長(zhǎng)時(shí)間存放品質(zhì)也不會(huì)發(fā)生太大變化，但在生產(chǎn)虧損時(shí)，庫(kù)存占用了企業(yè)大量現(xiàn)金流，增加了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)壓力?！崩钕橛⒔忉尫Q(chēng)，對(duì)行業(yè)來(lái)說(shuō)，高庫(kù)存將一直拖累工業(yè)硅價(jià)格，因此每一次價(jià)格反彈后，企業(yè)都會(huì)清理庫(kù)存。在當(dāng)前需求沒(méi)有起色的情況下，只有企業(yè)主動(dòng)減產(chǎn)，才能真正降低庫(kù)存壓力。

據(jù)了解，2024年市場(chǎng)非常關(guān)注行業(yè)的平均成本，但當(dāng)前市場(chǎng)的關(guān)注點(diǎn)已經(jīng)轉(zhuǎn)移到頭部企業(yè)的生產(chǎn)成本。據(jù)相關(guān)企業(yè)2024年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，當(dāng)前頭部企業(yè)生產(chǎn)成本在7420元/噸左右?！皬某杀緲?gòu)成來(lái)看，目前電力、硅煤、硅石和電極的價(jià)格都處在下行通道中?！崩钕橛⒄J(rèn)為，假設(shè)原材料價(jià)格繼續(xù)下跌，后期工業(yè)硅生產(chǎn)成本大概率跌破7000元/噸。

昨日，工業(yè)硅現(xiàn)貨價(jià)格企穩(wěn)，期貨盤(pán)中有所反彈，是否意味著當(dāng)前工業(yè)硅價(jià)格已觸底？廣發(fā)期貨分析師紀(jì)元菲認(rèn)為，雖然工業(yè)硅價(jià)格已經(jīng)跌至歷史低位，企業(yè)虧損增加，西南小企業(yè)復(fù)產(chǎn)意愿減弱，但在大型企業(yè)持續(xù)投產(chǎn)的情況下，需求沒(méi)有起色，市場(chǎng)供過(guò)于求的狀態(tài)暫未扭轉(zhuǎn)，基本面依然偏弱，價(jià)格仍然承壓。

“在行業(yè)供需失衡的情況下，個(gè)體企業(yè)依靠壓縮成本獲取生存空間，但這也容易使市場(chǎng)陷入‘成本坍塌—價(jià)格下跌’的循環(huán)之中。當(dāng)前，市場(chǎng)期待的不是企業(yè)內(nèi)耗式地壓縮成本，而是行業(yè)整體大幅減產(chǎn)改變供需結(jié)構(gòu)。如果不減產(chǎn)，就會(huì)進(jìn)入新一輪‘成本坍塌—價(jià)格下跌’的循環(huán)中，直到產(chǎn)業(yè)鏈每個(gè)環(huán)節(jié)都虧損?！崩钕橛⒈硎?，除非有政策干預(yù)，或者頭部企業(yè)能夠主動(dòng)聯(lián)合減產(chǎn)，否則行業(yè)供需格局難以發(fā)生明顯變化，工業(yè)硅仍將在價(jià)格周期的底部徘徊。