2025年，在提振消費(fèi)需求以及銀行機(jī)構(gòu)消費(fèi)貸款利率調(diào)整的雙重作用下，消費(fèi)貸熱度持續(xù)高漲。然而，隨著市場(chǎng)規(guī)模的快速擴(kuò)張，不良資產(chǎn)的甩賣(mài)正逐漸成為金融機(jī)構(gòu)不得不直面的重要問(wèn)題。

銀登中心最新數(shù)據(jù)顯示，2025年一季度個(gè)人消費(fèi)貸不良資產(chǎn)掛牌規(guī)模高達(dá)268.2億元，占批量個(gè)人業(yè)務(wù)總量的72.4%，同比增長(zhǎng)幅度更是達(dá)到785%，而平均折扣率跌至3.8%的歷史低點(diǎn)，不足0.4折。

多名行業(yè)人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，市場(chǎng)出清需求是催生“甩賣(mài)潮”的關(guān)鍵因素。值得關(guān)注的是，國(guó)家級(jí)AMC中國(guó)信達(dá)本季度首次躋身十大受讓方，這意味著“國(guó)家隊(duì)玩家”布局個(gè)貸批量轉(zhuǎn)讓不良處置。

消費(fèi)貸不良單季規(guī)模近270億

消費(fèi)貸不良以超高的占比以及規(guī)模增速，成為了本季度不良資產(chǎn)市場(chǎng)的絕對(duì)主角。

與此同時(shí)，本季度的消費(fèi)貸不良正在上演一場(chǎng)“冰與火之歌”。一方面，個(gè)人消費(fèi)貸款規(guī)模高達(dá)268.2億元，占比72.4%，較之2024年的30.3億元的成交規(guī)模，同比增長(zhǎng)幅度達(dá)到了785%；另一方面，其平均折扣率持續(xù)走低，跌至3.8%的歷史低點(diǎn)，形成了鮮明反差。

消費(fèi)貸不良資產(chǎn)暴增的背后，是消費(fèi)貸市場(chǎng)的快速擴(kuò)張。2024年，銀行業(yè)消費(fèi)信貸異軍突起，成為零售業(yè)務(wù)的亮點(diǎn)，部分國(guó)有大行中消費(fèi)貸的增速甚至超過(guò)了信用卡業(yè)務(wù)，這推動(dòng)市場(chǎng)規(guī)模在2024年底突破20萬(wàn)億元。

在2024年的年報(bào)中就有體現(xiàn)，多家大行的消費(fèi)貸金額與不良率占比同比上升。例如建設(shè)銀行2024年的個(gè)人消費(fèi)貸款約5300億元，同比上漲約1100億元，其中不良貸款金額約57億元，同比增加21億元。交通銀行同樣呈現(xiàn)類(lèi)似態(tài)勢(shì)，其2024年個(gè)人消費(fèi)貸款約4100億元，同比上漲715億元，其中不良貸款約50億元，同比增加23億元。

市場(chǎng)出清需求的集中釋放催生了這場(chǎng)“甩賣(mài)潮”，并進(jìn)一步壓低了轉(zhuǎn)讓價(jià)格。觀察季度走勢(shì)可以發(fā)現(xiàn)，消費(fèi)貸不良資產(chǎn)的平均折扣率呈現(xiàn)波動(dòng)下行趨勢(shì)：從2024年一季度的4.4%攀升至二季度的4.8%，三季度達(dá)到5.6%的高點(diǎn)后開(kāi)始持續(xù)回落，四季度降至4.1%，而本季度更是創(chuàng)下3.8%的新低。在實(shí)際交易中，低于平均價(jià)格的案例屢見(jiàn)不鮮，如寧波銀行2025年第4期不良資產(chǎn)包的起拍折扣率僅為3%。

“前期市場(chǎng)粗放擴(kuò)張必然會(huì)導(dǎo)致消費(fèi)貸不良資產(chǎn)的累積。”一位銀行業(yè)專(zhuān)業(yè)人士分析指出。2024年以來(lái)，在政策鼓勵(lì)消費(fèi)復(fù)蘇的背景下，國(guó)有大行和股份制銀行紛紛加大消費(fèi)貸投放力度，部分產(chǎn)品年化利率甚至跌破3%，通過(guò)價(jià)格戰(zhàn)快速搶占市場(chǎng)份額。然而，寬松的審批標(biāo)準(zhǔn)疊加借款人多頭借貸的亂象，導(dǎo)致不良率持續(xù)攀升。直到2025年4月1日，多家大行宣布將消費(fèi)貸利率回調(diào)至3%以上，這場(chǎng)惡性價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)才暫告一段落。

個(gè)貸不良批轉(zhuǎn)市場(chǎng)“量增價(jià)跌”

銀登中心作為個(gè)貸不良的主要出口，一直以來(lái)都發(fā)揮著重要作用。從一季度整體的數(shù)據(jù)來(lái)看，2025年一季度銀登中心掛牌總量（包含批量個(gè)貸、單戶對(duì)公及批量對(duì)公）達(dá)742.7億元，其中批量個(gè)人業(yè)務(wù)規(guī)模為370.4億元，占比近50%，繼續(xù)占據(jù)主導(dǎo)地位。

具體到業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，個(gè)人消費(fèi)貸以268.2億元的規(guī)模領(lǐng)跑，占比高達(dá)72.4%；信用卡透支和個(gè)人經(jīng)營(yíng)貸分別貢獻(xiàn)51.9億元（14%）和50.1億元（13.5%）。從增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)來(lái)看，本季度個(gè)貸批轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)較2024年同期大幅增長(zhǎng)327.4億元，其中消費(fèi)貸貢獻(xiàn)了增量的82%。

市場(chǎng)定價(jià)方面呈現(xiàn)出持續(xù)下行的趨勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)營(yíng)貸、消費(fèi)貸和信用卡不良資產(chǎn)的平均折扣率分別為6.8%、3.8%和4.4%，較2024年四季度分別下降0.9、0.3和0.6個(gè)百分點(diǎn)?！霸诋?dāng)前監(jiān)管收緊電催、法催的背景下，催收效果明顯下滑，這直接反映在資產(chǎn)包的收購(gòu)價(jià)格上?！币晃恍袠I(yè)資深人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者透露，“今年市場(chǎng)上‘骨折價(jià)’成交的情況明顯增多?！?/p>

面對(duì)買(mǎi)方市場(chǎng)格局，金融機(jī)構(gòu)作為出包方積極調(diào)整策略，通過(guò)精細(xì)化包裝提升資產(chǎn)包吸引力。以平安消金為例，其在第一期資產(chǎn)包中特別強(qiáng)調(diào)了借款人的優(yōu)質(zhì)特征：加權(quán)平均年齡37.8歲，還款能力較強(qiáng)；同時(shí)突出逾期賬齡短、可聯(lián)率高、未進(jìn)入訴訟程序等處置優(yōu)勢(shì)。

市場(chǎng)擴(kuò)容的態(tài)勢(shì)仍在延續(xù)?；鹄蹙W(wǎng)特聘高級(jí)研究顧問(wèn)彭城指出：“自2012年禁止個(gè)貸不良批量轉(zhuǎn)讓以來(lái)，大量不良資產(chǎn)長(zhǎng)期積壓。2021年試點(diǎn)啟動(dòng)后，這個(gè)‘堰塞湖’終于找到了出口?！?/p>

他進(jìn)一步分析稱：“在凈息差持續(xù)收窄、互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)擠壓傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)的背景下，金融機(jī)構(gòu)通過(guò)批轉(zhuǎn)處置不良資產(chǎn)，已經(jīng)成為利潤(rùn)回表的重要手段?！?/p>

國(guó)家級(jí)AMC首登榜單

在一季度數(shù)據(jù)中，一個(gè)關(guān)鍵變化是“國(guó)家隊(duì)玩家”的入場(chǎng)。

在銀登中心最新公布的批量個(gè)人業(yè)務(wù)前十大活躍受讓方榜單中，中國(guó)信達(dá)資產(chǎn)管理股份有限公司首次登榜，這也是國(guó)家級(jí)資產(chǎn)管理公司首次亮相該榜單。

一直以來(lái)，全國(guó)性AMC的業(yè)務(wù)重心是對(duì)公領(lǐng)域的不良處置，而地方AMC憑借屬地化運(yùn)作優(yōu)勢(shì)和全鏈條整合能力，在個(gè)貸領(lǐng)域占據(jù)主導(dǎo)地位，堪稱收包大戶。數(shù)據(jù)顯示，2024年地方AMC以1639.5億元的受讓規(guī)模，占據(jù)全年市場(chǎng)72.6%的份額。這一格局在2025年一季度得以延續(xù)，地方AMC成交規(guī)模達(dá)324億元，仍為全國(guó)性AMC（159億元）的兩倍有余。

盡管具體金額尚未披露，但中國(guó)信達(dá)的戰(zhàn)略布局已清晰可見(jiàn)。事實(shí)上，其進(jìn)軍個(gè)貸市場(chǎng)的步伐早有端倪：2024年12月，中國(guó)信達(dá)深圳分公司以11億元高價(jià)競(jìng)得微眾銀行2897戶“微業(yè)貸”不良資產(chǎn)包，成功攻克了盡調(diào)、估值等多項(xiàng)技術(shù)難題；更早的2024年9月，公司就已上線個(gè)人不良貸款業(yè)務(wù)系統(tǒng)，為全面介入市場(chǎng)做好技術(shù)準(zhǔn)備。

中國(guó)信達(dá)的入場(chǎng)，給個(gè)貸不良資產(chǎn)市場(chǎng)帶來(lái)了新的變量。行業(yè)人士預(yù)計(jì)，隨著五大AMC的逐步入場(chǎng)，個(gè)貸不良市場(chǎng)將進(jìn)入專(zhuān)業(yè)化分層階段：國(guó)家級(jí)AMC主導(dǎo)大額、跨區(qū)域資產(chǎn)包，地方AMC聚焦區(qū)域性業(yè)務(wù)，民營(yíng)機(jī)構(gòu)則深耕細(xì)分領(lǐng)域。此外，金融科技公司也可能通過(guò)數(shù)據(jù)建模和智能催收技術(shù)參與生態(tài)鏈。