一向以穩(wěn)健見長的銀行理財產(chǎn)品遭遇“震蕩”行情。

近日，有投資者表示自己手里的理財產(chǎn)品這幾天經(jīng)歷了“跳漲”，四個交易日漲幅一度接近1.5%。界面新聞記者發(fā)現(xiàn)，這只產(chǎn)品是一只純債類固收理財。得益于近期債市企穩(wěn)反彈，類似凈值提升的純債理財產(chǎn)品不在少數(shù)。

而與純債理財產(chǎn)品不同，部分買入含權(quán)理財產(chǎn)品的投資者日子則不好過，“之前聽說含權(quán)產(chǎn)品會漲才買，結(jié)果沒漲過手里的固收產(chǎn)品?！币晃煌顿Y者表示。

正在分化的行情

美國宣布全面實施“對等關(guān)稅”政策之下，全球貿(mào)易環(huán)境承壓，避險情緒升溫。貿(mào)易摩擦加劇可能促使各國央行維持或轉(zhuǎn)向更寬松的貨幣政策，這將為債券市場提供支撐。

華夏理財分析指出，預(yù)期貨幣政策方面將適時降息降準。綜合來看，二季度流動性環(huán)境或改善；疊加風險偏好回落，債市二季度有望迎來階段性的配置機會。多位業(yè)內(nèi)人士分析也指出，債券市場受政策影響或?qū)⒂瓉砼渲脵C遇，這也將給以債券為主要配置資產(chǎn)的銀行理財市場帶來變化。

根據(jù)華西證券首席經(jīng)濟學(xué)家劉郁的分析，債強股弱的現(xiàn)象將是美國關(guān)稅政策落地后第一階段的顯著表現(xiàn)：市場風險偏好降低，債券表現(xiàn)相對占優(yōu)。

第二階段則轉(zhuǎn)向內(nèi)部政策對沖，國內(nèi)對沖政策落地后，風險偏好可能重新抬升，從而有利于風險資產(chǎn)。

理財市場或迎機遇

理財產(chǎn)品的收益在短期內(nèi)也將出現(xiàn)分化，一位銀行理財公司固收業(yè)務(wù)負責人對界面新聞記者表示，短期來看這種變化利好債市，由于債券收益下行，固收理財?shù)氖找鏁闲小７忾]式理財產(chǎn)品的達標率也會有所提升，從理財產(chǎn)品的資產(chǎn)投向比例來看，整體來看對于理財市場的影響偏向積極。但是固收+以及權(quán)益類產(chǎn)品短期還是會受關(guān)稅政策的不確定性影響。

權(quán)益市場短期來看被波及已在所難免，但也并不是完全沒有機遇。

招銀理財分析指出，關(guān)稅沖擊或短期內(nèi)帶動市場風險偏好回落，權(quán)益市場應(yīng)更多關(guān)注結(jié)構(gòu)性機會。整體結(jié)構(gòu)上，判斷大盤股占優(yōu)、紅利股如公用事業(yè)、銀行等方向具備較好的防守價值；但關(guān)稅中期利好自主可控等相關(guān)領(lǐng)域，可短期觀望。

上述銀行理財業(yè)內(nèi)人士表示，“目前國內(nèi)債券市場對于事件的反應(yīng)很迅速，上一次加關(guān)稅之后，10年國債收益率一下子就下了10多個點，然后夜盤也同樣有所表現(xiàn)，所以它會很快會傳導(dǎo)到理財市場”。

對于銀行理財資金端的變化則相對緩慢，“只有用戶看到固收類理財賺錢、封閉式產(chǎn)品達標，才會增加對于理財產(chǎn)品的購買?！痹撊耸拷忉尫Q。

可能的趨勢

對于避險情緒下銀行理財?shù)膽?yīng)對策略，國信證券研報認為，對于資產(chǎn)端，建議啟動避險模式，優(yōu)先配置存款和中短久期信用債。至于負債端方面，在無風險資產(chǎn)收益低、風險資產(chǎn)波動大的情況下，力推負債端成本下行，當下2.5%以上的報價基準仍然偏高。

銀行理財產(chǎn)品在進入2025年后已經(jīng)掀起了一波業(yè)績比較基準的下調(diào)，據(jù)法詢貨幣網(wǎng)統(tǒng)計，2025年2-3月之間，理財公司共有403只業(yè)績比較基準為數(shù)值型和區(qū)間型的理財產(chǎn)品宣布下調(diào)業(yè)績比較基準，涉及主產(chǎn)品加子份額合計1037只。

從比較基準調(diào)整力度來看，業(yè)績比較基準調(diào)整前下限2.34%，調(diào)整后業(yè)績比較基準下限為1.88%，下調(diào)46個BP；業(yè)績比較基準調(diào)整前上限為3.38%，調(diào)整后業(yè)績比較基準上限2.89%，下調(diào)48個BP。

根據(jù)華西證券統(tǒng)計，產(chǎn)品業(yè)績不達標率已經(jīng)回落，全部理財業(yè)績不達標率環(huán)比降0.7pct至20.7%。伴隨著銀行理財產(chǎn)品收益的走強，短期內(nèi)這一數(shù)據(jù)是否將繼續(xù)回落也值得期待。

業(yè)內(nèi)人士告訴界面新聞記者，理財市場的規(guī)模增長及收益的關(guān)系并不十分明顯。理財?shù)囊?guī)模增長主要與存款變化關(guān)聯(lián)較強，4月理財規(guī)模增長主要源于存款流回理財市場。