證券時(shí)報(bào)記者 劉燦邦

“得益于良好的終端需求，LCD TV主流尺寸面板價(jià)格自2025年1月起全面上漲，3月預(yù)計(jì)將延續(xù)上漲態(tài)勢(shì)?！痹诮诘臋C(jī)構(gòu)調(diào)研中，京東方透露，LCD行業(yè)平均稼動(dòng)率自去年11月開(kāi)始回升，今年以來(lái)上升態(tài)勢(shì)得到延續(xù)，并保持在80%以上。

多位受訪(fǎng)人士向證券時(shí)報(bào)記者表示，LCD市場(chǎng)集中度提升，特別是中國(guó)廠商話(huà)語(yǔ)權(quán)增加，疊加產(chǎn)線(xiàn)完成折舊、國(guó)補(bǔ)政策等因素，LCD產(chǎn)業(yè)鏈迎來(lái)向上拐點(diǎn)。與此同時(shí)，OLED面板作為另一大主流解決方案，在滲透率不斷提升的背景下，部分賽道有望高速增長(zhǎng)。

隨著LCD與OLED雙雙迎來(lái)拐點(diǎn)，受訪(fǎng)人士告訴記者，未來(lái)一兩年，面板等科技領(lǐng)域廠商將呈現(xiàn)“大者恒大”的趨勢(shì)，行業(yè)前三的企業(yè)利潤(rùn)可能占到全行業(yè)利潤(rùn)的85%甚至更高。

LCD產(chǎn)線(xiàn)性?xún)r(jià)比突出

“LCD的整體銷(xiāo)售額還在小幅增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)未來(lái)幾年會(huì)穩(wěn)定在700億美元的規(guī)模?！比褐亲稍?xún)總經(jīng)理李亞琴在接受證券時(shí)報(bào)記者采訪(fǎng)時(shí)表示，LCD的技術(shù)生命力會(huì)持續(xù)存在，最核心的原因是高性?xún)r(jià)比。

李亞琴分析，大量LCD產(chǎn)線(xiàn)幾乎都已完成折舊，中小尺寸產(chǎn)線(xiàn)近年也經(jīng)歷了產(chǎn)能淘汰，即使是中尺寸的手機(jī)面板，絕大多數(shù)都是利用較高世代的8.5到8.6代產(chǎn)線(xiàn)在生產(chǎn)，這還不算10.5代等更高世代產(chǎn)線(xiàn)。對(duì)于LCD面板廠商而言，當(dāng)前生產(chǎn)組合的性?xún)r(jià)比極高。

“當(dāng)前全球很多國(guó)家還處于高通脹和高利率的環(huán)境，消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)力比較弱，因此，高性?xún)r(jià)比產(chǎn)線(xiàn)至關(guān)重要。中國(guó)廠商具有比較好的條件，特別是現(xiàn)在LCD產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)轉(zhuǎn)移到中國(guó)本土供應(yīng)鏈廠商手中?！崩顏喦僬f(shuō)。

LCD市場(chǎng)的改善與國(guó)補(bǔ)政策關(guān)系密切。據(jù)了解，2024年8月“以舊換新”政策落地以來(lái)，原本低迷的國(guó)內(nèi)彩電市場(chǎng)出現(xiàn)明顯提振，尤其是85寸以上超大屏電視的銷(xiāo)量被大幅拉動(dòng)。

“LCD TV面板市場(chǎng)2024年獲得量利齊升。出貨量增長(zhǎng)3.7%，平均售價(jià)也有5%左右增幅，企業(yè)利潤(rùn)大幅度改善。我們預(yù)計(jì)，2025年整個(gè)LCD TV面板市場(chǎng)控產(chǎn)穩(wěn)價(jià)依然是比較明確的策略方向?！比褐亲稍?xún)大屏事業(yè)部副總經(jīng)理張虹告訴記者。

張虹表示，2024年夏普關(guān)閉了10代線(xiàn)，韓廠產(chǎn)線(xiàn)也完成出售，這使日韓廠商在LCD TV領(lǐng)域幾乎完全退出?！霸谶@個(gè)格局之下， 行業(yè)前三的面板廠商份額會(huì)進(jìn)一步提升，按出貨數(shù)量計(jì)算的份額預(yù)計(jì)將從2024年的60%提升到2025年的65.1%，頭部廠商將擁有更高話(huà)語(yǔ)權(quán)。”

在此背景下，LCD TV面板市場(chǎng)有望步入良性獲利周期。張虹給出了這一判斷的理由，一是現(xiàn)階段沒(méi)有新的LCD產(chǎn)能進(jìn)入，隨著TV面板出貨平均尺寸逐步增加，預(yù)計(jì)到2028年之后，如果LCD TV面板的出貨平均尺寸達(dá)到55英寸，有望在無(wú)需控產(chǎn)情況下，整個(gè)LCD TV面板供需趨于相對(duì)平衡的狀態(tài)。二是面板廠商控產(chǎn)穩(wěn)價(jià)策略成為新常態(tài)，對(duì)于鞏固面板廠商的獲利將形成巨大支撐。三是面板廠商折舊負(fù)擔(dān)逐年減輕，有利于面板廠商獲利提升。

OLED滲透率持續(xù)提升

相比于LCD，OLED還處在高速增長(zhǎng)階段。不過(guò)，OLED在不同應(yīng)用領(lǐng)域可能會(huì)有不同的表現(xiàn)。

業(yè)內(nèi)人士告訴證券時(shí)報(bào)記者，由于OLED投資較大、價(jià)格也相對(duì)較高，OLED在手機(jī)端的長(zhǎng)期滲透率不可能一直向上，達(dá)到60%左右時(shí)可能會(huì)觸及瓶頸。

對(duì)此，李亞琴介紹，在2025年之后的兩三年時(shí)間里，OLED增長(zhǎng)及滲透率提升主要來(lái)自中尺寸應(yīng)用，比如筆記本電腦、車(chē)載、平板、顯示器等。

她提供的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，今年面板行業(yè)銷(xiāo)售額預(yù)計(jì)會(huì)達(dá)到1143億美元，其中OLED部分約433億美元，占比達(dá)到38%；到2027年，預(yù)計(jì)將達(dá)到約42%的份額。時(shí)間維度繼續(xù)拉長(zhǎng)，到2029年，OLED產(chǎn)值大概會(huì)達(dá)到570億美元，在整個(gè)面板產(chǎn)值中的份額預(yù)計(jì)達(dá)到46%—47%，但很難突破50%。

“今年OLED行業(yè)將延續(xù)向好態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)仍有增量需求存在，滲透率會(huì)持續(xù)提升?！本S信諾相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受證券時(shí)報(bào)記者采訪(fǎng)時(shí)表示，AMOLED在智能手機(jī)領(lǐng)域已成為主流顯示技術(shù)，得到廣泛應(yīng)用，未來(lái)將在平板、筆記本電腦、車(chē)載顯示等中尺寸領(lǐng)域加速滲透，這也是AMOLED更大規(guī)模的增量市場(chǎng)，對(duì)未來(lái)產(chǎn)業(yè)格局有重要影響。

8.6代OLED產(chǎn)線(xiàn)動(dòng)向是當(dāng)前行業(yè)內(nèi)的關(guān)注焦點(diǎn)之一，維信諾、三星、京東方等都已展開(kāi)布局。

“今年第四季度，三星顯示的8.6代產(chǎn)線(xiàn)預(yù)計(jì)正式迎來(lái)量產(chǎn)，這將是全球首條專(zhuān)門(mén)做IT應(yīng)用的高世代OLED產(chǎn)線(xiàn)。接下來(lái)，預(yù)計(jì)2026年下半年左右，京東方的中國(guó)大陸首條8.6高世代OLED產(chǎn)線(xiàn)也將迎來(lái)量產(chǎn)。”群智咨詢(xún)IT研究總監(jiān)李亞妤認(rèn)為，這兩條產(chǎn)線(xiàn)的首批產(chǎn)品會(huì)聚焦筆記本電腦客戶(hù)。隨著新興高世代OLED產(chǎn)能的進(jìn)入，OLED需要在短時(shí)間內(nèi)快速拓展筆記本電腦市場(chǎng)。

李亞妤認(rèn)為，2025年OLED廠商將進(jìn)一步拓展其市場(chǎng)空間，一方面，在筆記本電腦品類(lèi)，將從中高端輕薄本為主的市場(chǎng)擴(kuò)展至游戲本主流市場(chǎng)；另一方面，在顯示器品類(lèi)，雖然顯示器OLED產(chǎn)能增長(zhǎng)前景還不明朗，但在三星顯示帶動(dòng)下，今年OLED顯示器也會(huì)從高端游戲領(lǐng)域擴(kuò)展到高端商用顯示領(lǐng)域。

“今年OLED在筆記本電腦面板市場(chǎng)的滲透率預(yù)計(jì)可以達(dá)到5%，在顯示器面板領(lǐng)域能提升到2%—3%。最關(guān)鍵的是2026年，隨著批量級(jí)大世代線(xiàn)產(chǎn)能的進(jìn)入，OLED的增長(zhǎng)將更加迅猛，它在筆記本電腦市場(chǎng)滲透率會(huì)提升到9%，到2028年能夠逼近20%，成為非常具有影響力的主流產(chǎn)品方案?！崩顏嗘フf(shuō)。

中尺寸應(yīng)用增速顯著

值得注意的是，面板市場(chǎng)有望迎來(lái)一些顯著增長(zhǎng)的細(xì)分賽道。

李亞琴表示，如果面板行業(yè)2025年整體銷(xiāo)售額增長(zhǎng)5%的話(huà)，車(chē)載面板的增長(zhǎng)預(yù)計(jì)會(huì)在16%左右，這也是銷(xiāo)售改善最大的細(xì)分應(yīng)用。

“隨著新能源汽車(chē)的滲透率持續(xù)提升，智能座艙對(duì)于大屏化的要求也持續(xù)增長(zhǎng)。2024年全球車(chē)用面板有2.3億片的出貨量，今年預(yù)計(jì)達(dá)到2.45億片，從規(guī)模來(lái)講增速是不錯(cuò)的?！崩顏喦俜治觯肆康囊蛩?，車(chē)載面板也會(huì)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)變化，特別是汽車(chē)需求對(duì)于外觀時(shí)尚性、輕薄、亮度、耐用程度等要求在提高，會(huì)使車(chē)載面板顯著升級(jí)，銷(xiāo)售額有望實(shí)現(xiàn)超兩位數(shù)的增長(zhǎng)。

據(jù)悉，多家廠商正在加碼車(chē)載領(lǐng)域布局。深天馬在此前業(yè)績(jī)預(yù)告中表示，2024年，公司非消費(fèi)類(lèi)顯示業(yè)務(wù)中，車(chē)載顯示業(yè)務(wù)筑牢頭部競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，并依托汽車(chē)電子、新能源等業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，車(chē)載顯示業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入的加速增長(zhǎng)，帶動(dòng)了利潤(rùn)規(guī)模的擴(kuò)大。

“AMOLED具有柔性可卷曲、低功耗、高可靠性等優(yōu)異特性，可應(yīng)用于汽車(chē)中控、A柱、影音娛樂(lè)、智能車(chē)鑰匙、車(chē)窗等區(qū)域。”上述維信諾負(fù)責(zé)人也向記者表示，公司在車(chē)載顯示方面儲(chǔ)備了很多創(chuàng)新技術(shù)，具備從材料、器件、模組、環(huán)境適應(yīng)性和可靠性等方面提供全方位解決方案的能力。維信諾已與數(shù)個(gè)汽車(chē)品牌合作推出了定制化的OLED車(chē)載顯示產(chǎn)品。

除此之外，李亞琴判斷，平板電腦市場(chǎng)也會(huì)迎來(lái)兩位數(shù)增長(zhǎng)，一方面，蘋(píng)果繼續(xù)擴(kuò)大對(duì)OLED的使用，另一方面，LTPS面板在平板領(lǐng)域的滲透率也在快速增加并向窄邊框方向發(fā)展。“綜合來(lái)看，由于OLED與LTPS滲透率的提升，疊加平均售價(jià)增長(zhǎng)，平板電腦市場(chǎng)的面板附加值也在提升?！?/p>

“中尺寸AMOLED是高速增長(zhǎng)的新領(lǐng)域，也是行業(yè)未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵賽場(chǎng)，目前仍處于技術(shù)驅(qū)動(dòng)的早期發(fā)展階段?！本S信諾負(fù)責(zé)人向記者表示，在中尺寸領(lǐng)域，平板、筆記本電腦等預(yù)計(jì)會(huì)率先導(dǎo)入，車(chē)載顯示大規(guī)模導(dǎo)入的時(shí)間可能相對(duì)略長(zhǎng)。此外，隨著人工智能時(shí)代到來(lái)，AMOLED顯示屏幕作為人機(jī)互動(dòng)的窗口，在智能家居、工控、醫(yī)療等領(lǐng)域會(huì)有更多創(chuàng)新應(yīng)用產(chǎn)品。

此外，在LCD與OLED的競(jìng)爭(zhēng)中，還會(huì)催生出一些新的技術(shù)應(yīng)用，有望成為新的增長(zhǎng)點(diǎn)。李亞妤認(rèn)為，在筆記本電腦品類(lèi)中，LCD技術(shù)進(jìn)行自救成為了當(dāng)前LCD廠商必須思考的命題。

據(jù)了解，2024年，受OLED成長(zhǎng)影響，中高端LCD技術(shù)方案市場(chǎng)份額都出現(xiàn)一定程度的下滑。經(jīng)過(guò)近一年不斷探索，LCD的技術(shù)自救也找到了一定的方向。

李亞妤預(yù)計(jì)，今年下半年TED+incell touch技術(shù)方案將要入局主流的筆記本電腦產(chǎn)品?！斑@一變化落到產(chǎn)品端及應(yīng)用端，將使帶觸控屏幕的筆記本進(jìn)入到主流應(yīng)用場(chǎng)景中，會(huì)給終端帶來(lái)一定技術(shù)利好?！?/p>

廠商業(yè)績(jī)將迎拐點(diǎn)

隨著LCD與OLED雙雙出現(xiàn)拐點(diǎn)，面板廠商業(yè)績(jī)有望持續(xù)改善。事實(shí)上，在相關(guān)廠商披露的2024年業(yè)績(jī)預(yù)告或年報(bào)中已能看到端倪。

數(shù)據(jù)顯示，京東方預(yù)計(jì)2024年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)52億元—55億元，同比增長(zhǎng)104%—116%。TCL科技預(yù)計(jì)公司半導(dǎo)體顯示業(yè)務(wù)盈利大幅增長(zhǎng)，全年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)超60億元。

深天馬與維信諾在2024年出現(xiàn)虧損，但從企業(yè)表態(tài)來(lái)看，前景依然可期。其中，深天馬表示，在面臨武漢AMOLED產(chǎn)線(xiàn)折舊壓力同比大幅增加的挑戰(zhàn)下，凈利潤(rùn)和扣非凈利潤(rùn)同比均有顯著改善，為2025年公司發(fā)展奠定了良好基礎(chǔ)；維信諾稱(chēng)，公司聚焦AMOLED 主業(yè)，2024年OLED產(chǎn)品毛利率較上年同期增長(zhǎng)超30個(gè)百分點(diǎn)，營(yíng)業(yè)毛利大幅增加。

“2024年，OLED行業(yè)整體復(fù)蘇向好，市場(chǎng)需求增加，產(chǎn)品價(jià)格上漲，同時(shí)公司規(guī)模優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步顯現(xiàn)，降低了產(chǎn)品成本，使得毛利同比增長(zhǎng)超30%?！鄙鲜鼍S信諾負(fù)責(zé)人告訴記者，在影響毛利的行業(yè)因素之外，公司未來(lái)將通過(guò)精益經(jīng)營(yíng)、產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同創(chuàng)新降本等方式持續(xù)提升毛利水平。

CINNO Research首席分析師周華判斷，今年中國(guó)手機(jī)品牌廠商對(duì)剛性AMOLED的需求將大幅轉(zhuǎn)向國(guó)內(nèi)柔性AMOLED面板，導(dǎo)致主力廠商三星顯示（SDC）剛性AMOLED面板需求持續(xù)減弱，部分產(chǎn)線(xiàn)可能出現(xiàn)空產(chǎn)，盡管SDC大幅下調(diào)新項(xiàng)目?jī)r(jià)格，但仍未達(dá)到國(guó)內(nèi)廠商的價(jià)格預(yù)期；柔性AMOLED面板需求持續(xù)向好，預(yù)計(jì)下半年仍將呈現(xiàn)供不應(yīng)求的狀況，主力廠商為控制虧損，正醞釀漲價(jià)。

李亞琴認(rèn)為，未來(lái)一兩年，包括面板在內(nèi)的科技領(lǐng)域廠商都會(huì)呈現(xiàn)“大者恒大”的趨勢(shì)，行業(yè)前三的企業(yè)利潤(rùn)可能占到全行業(yè)利潤(rùn)的85%甚至更高。“這一趨勢(shì)在2024年得到強(qiáng)化，頭部企業(yè)的產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)、技術(shù)壁壘及成本優(yōu)勢(shì)正在疊加，行業(yè)內(nèi)發(fā)生了一系列并購(gòu)，產(chǎn)能優(yōu)勝劣汰也有可能出現(xiàn)?！?/p>

此外，企業(yè)策略將出現(xiàn)比較明顯的分化，特別是頭部企業(yè)會(huì)持續(xù)在規(guī)模和利潤(rùn)中間尋找平衡點(diǎn)。頭部企業(yè)的經(jīng)營(yíng)策略會(huì)更趨于理性，以面板企業(yè)為例，在2022年至2023年都經(jīng)歷過(guò)巨虧，巨虧使它們的經(jīng)營(yíng)策略更趨于理性和穩(wěn)健，思考在維持規(guī)模的穩(wěn)定增長(zhǎng)和滿(mǎn)足戰(zhàn)略客戶(hù)需求的前提之下如何保障企業(yè)利潤(rùn)，這是未來(lái)一年頭部企業(yè)的核心目標(biāo)。

相對(duì)而言，全球關(guān)稅政策和貿(mào)易環(huán)境的不確定性增加，對(duì)企業(yè)全球供應(yīng)鏈布局的均衡性及多樣性考驗(yàn)非常大，不利于中小企業(yè)生存發(fā)展?！爸行∑髽I(yè)會(huì)處于艱難生存的局面，一方面要維持產(chǎn)能稼動(dòng)率或在某些細(xì)分市場(chǎng)的地位，另一方要面臨盈利考驗(yàn)，處于相對(duì)矛盾的狀態(tài)?！崩顏喦僬f(shuō)。