2024年進入尾聲，充滿挑戰(zhàn)與機遇的2025年即將來臨。

2025年A股會不會走出牛市行情，如何捕捉2025年的資產(chǎn)配置良機，哪些板塊蘊藏著投資潛力？

2024年歲末，一批公募基金公司給出了自己的預判。

21世紀經(jīng)濟報道記者梳理首批10家基金公司2025年A股投資策略，分析各家機構(gòu)對A股行情、風格和板塊的預判。

總體來看，基金公司2025年A股投資策略有一些與2024年不同的特點：首先是對大勢判斷上，基金公司普遍對A股市場持較樂觀態(tài)度，認為大趨勢是震蕩向上；其次在投資方向上普遍看好“消費+科技”，關注“順周期+高成長行業(yè)”。

在2025年A股投資策略中，基金公司及相關人士普遍認為，盡管短期內(nèi)存在不確定性，但明年A股市場蘊含著不少結(jié)構(gòu)性機會，特別是在科技和消費領域。

本次記者觀察的2025年A股投資策略報告涉及10家基金公司（以下排名不分先后）：中歐基金、景順長城基金、永贏基金、融通基金、平安基金、天弘基金、長城基金、創(chuàng)金合信基金、銀河基金、海富通基金。

A股“結(jié)構(gòu)?！?/strong>

根據(jù)21世紀經(jīng)濟報道記者統(tǒng)計，10家基金公司對2025年A股大勢向上的分歧不大，基本上都保持了比較樂觀的看法。

站在2024年年底，基金公司認為，明年的股票市場值得期待。

創(chuàng)金合信基金非常重視權益市場，其2025年看好的國內(nèi)大類資產(chǎn)排序是：權益＞商品＞債券＞現(xiàn)金。

創(chuàng)金合信基金建議權益投資方向是：大盤價值（配置）+科技成長（交易），認為國內(nèi)權益的勝率和賠率在提升，因此給出“A股維持超配”的建議。

中歐基金指出資金面上有望改善，2025年預期ETF凈流入或超過6000億元，保險資金亦有約4000億元的資金流入，外資配置A股比例雖低，但隨著中國經(jīng)濟預期改善，未來有望持續(xù)回流。

但2025年權益市場有機會也有風險。中歐基金認為，2025年的風險主要集中在以下幾點：國內(nèi)政策不及預期、股價階段性大漲之后的回落。雖然人民幣貶值增強了非美市場的競爭力，價格也反映了悲觀預期，且特朗普政策可能階段性超預期，但美股或海外社會的波動仍是潛在的風險因素之一。

展望2025年，長城基金副總經(jīng)理、投資總監(jiān)楊建華表示，“當前國內(nèi)宏觀政策轉(zhuǎn)向基調(diào)已經(jīng)明確，隨著貨幣和財政政策持續(xù)發(fā)力，內(nèi)需有望進一步提振，預計經(jīng)濟基本面和盈利有望繼續(xù)改善，A股市場或迎來新一輪價值重塑機會?！?/p>

“短期市場向下風險不大，當前股市積極可為?！焙８煌ɑ鸹鸾?jīng)理周雪軍說。

周雪軍主要基于四大理由：一是政策積極呵護市場，包括政治局會議定調(diào)提振資本市場，央行新設工具支持資金入市等；二是微觀資金面邊際改善，寬基ETF大量入市，險資也穩(wěn)定流入，大盤高股息將支撐股市；三是市場風險偏好回升，估值過度錯殺的局面難再現(xiàn)；四是各類政策刺激下，市場預期后續(xù)經(jīng)濟基本面有望止跌回穩(wěn)。

景順長城基金基金經(jīng)理李怡文指出，盡管市場對海外需求的負面沖擊有所擔憂，但適當?shù)恼哂心芰M行對沖?！罢驹谀壳半A段，我們對股票市場持較積極看法。一方面，9·24行情之后，股市雖有所反彈，但滬深300指數(shù)目前的PE接近13倍，仍處于歷史中位數(shù)水平；另一方面，無風險利率的持續(xù)下降，有助于提升股票市場的估值，疊加經(jīng)濟還處在相對低位區(qū)域，因此從估值角度看，股票市場具有較高的性價比。”

展望后市，融通基金基金經(jīng)理劉安坤判斷，后市或?qū)⒄鹗幾邚?，春季躁動行情值得期待，對于未來一年的市場相對樂觀，持續(xù)兩年之久的資產(chǎn)荒邏輯將逐步發(fā)生轉(zhuǎn)變，此時不妨多一些結(jié)構(gòu)牛市思維。

平安基金權益投資總監(jiān)神愛前的一個重要觀點是“權益市場向盈利驅(qū)動傾斜”。他認為，權益市場自2021年至2024年9月的下跌周期可能已經(jīng)結(jié)束，宏觀經(jīng)濟的企穩(wěn)回升和政策的積極呵護為權益市場提供了穩(wěn)定的外部環(huán)境，有利于風險偏好的回升。流動性寬松和社會“資產(chǎn)荒”現(xiàn)象可能使得權益市場上漲形成正循環(huán)，吸引外部資金入市。從M1、M2同比均有明顯的邊際改善也可看出，資金活化也明顯提速。

“預計經(jīng)濟數(shù)據(jù)的改善將帶動盈利周期上行，權益市場驅(qū)動力也將從估值驅(qū)動向盈利驅(qū)動傾斜?！鄙駩矍罢f。

看好“消費+科技”

從已公開2025年投資策略的10家基金公司的觀點來看，大家普遍認為，盡管短期內(nèi)存在不確定性，但從長遠來看，A股市場蘊含著不少結(jié)構(gòu)性機會，特別是在科技和消費等領域。

中歐基金指出，“對于2025年的投資機會，我們看好消費和科技兩個方向，更傾向于大眾消費，如餐飲、旅游及乳制品、服裝等商品消費；科技行業(yè)中則關注新能源汽車及鋰電池、AI應用和硬件、機器人等領域。這些行業(yè)不僅符合國家長遠發(fā)展的戰(zhàn)略方向，而且具備較強的成長潛力和技術壁壘?！?/p>

鵬華基金權益投資三部總經(jīng)理閆思倩表示，明年一季度，隨著政策和經(jīng)濟基本面恢復逐步落地，市場仍將有較好表現(xiàn)，順周期與消費都有機會。而科技成長中，她看好AI、自主可控，機器人等相關方向。

永贏基金表示，2025年A股總體關注三大方向：一是成長科技，頻繁上演主題性機會。關注電子、通信、計算機、國防軍工。二是經(jīng)濟修復之通脹改善。關注CPI端汽車、家電，PPI端有色、建材、化工。三是經(jīng)濟修復之地產(chǎn)鏈。關注地產(chǎn)及下游裝飾、家電、家居。

神愛前認為，順周期核心資產(chǎn)、核心消費、人工智能、國產(chǎn)科技創(chuàng)新、自主可控和新能源等領域?qū)⑹芤嬗谡吆彤a(chǎn)業(yè)驅(qū)動，都具備投資機會。而消費可能是未來重要的發(fā)力方向，特別是電子消費和服務消費領域。

銀河基金研究部總監(jiān)王絲語表示，對2025年看好兩大方向：一是符合國家發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的產(chǎn)業(yè)方向，AI硬件與應用端的產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢，以及具備較強競爭優(yōu)勢的優(yōu)秀制造業(yè)和自主可控方向；二是受益于內(nèi)需改善的相關順周期行業(yè)。

融通基金基金經(jīng)理劉安坤2025年看好三個方向：內(nèi)需方向，包括地產(chǎn)消費品、新興消費等；科技方向，核心策略是圍繞人工智能領域，秉持抓大放小的理念；以及出海企業(yè)。

其中，科技最受青睞，10家基金公司或相關人士都提及看好2025年科技成長方向，甚至超過另一大熱門方向——消費。

楊建華表示，基于內(nèi)外宏觀因素的變化，明年的一大重要投資主線在于科技，尤其要關注自主可控的新進展方向。

楊建華認為，投資機遇與時代的進程息息相關，因此投資也要有時代感。長遠來看，人工智能、半導體、新能源等代表科技創(chuàng)新、高端智造趨勢的領域，同時也是國家經(jīng)濟發(fā)展和政策導向重點發(fā)力、重點投入的方向，將持續(xù)受到市場關注。

值得一提的是，近幾年盛行的“啞鈴策略”仍然有機構(gòu)提及。

周雪軍表示，短期配置傾向于啞鈴策略，超配低估值高股息與科技成長。他傾向于逐步加大關注與經(jīng)濟順周期修復相關的泛消費、周期制造等方向，同時在科技方向?qū)⒏鶕?jù)細分產(chǎn)業(yè)趨勢的變化來做調(diào)整。

景順長城首席資產(chǎn)配置官、養(yǎng)老及資產(chǎn)配置部總經(jīng)理王勇表示，科技板塊是景氣度最先見到拐點的方向，建議重點關注AI應用和硬件創(chuàng)新以及自主可控等相關領域。同時，還可以關注消費、醫(yī)藥、新能源、光伏等行業(yè)困境反轉(zhuǎn)帶來的投資機會。此外，高股息、高紅利資產(chǎn)的長期配置價值較為確定，仍然適合作為穩(wěn)健組合的底倉或者階段性持有的一類優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

把握投資節(jié)奏

2025年如何把握A股投資節(jié)奏？

創(chuàng)金合信基金給出了2025年A股行情節(jié)奏判斷是：一季度仍是政策預期階段，科技成長仍將活躍；二季度開始政策落地逐步體現(xiàn)在盈利上，市場風格相對均衡。

創(chuàng)金合信基金建議，在行業(yè)端配置具備分子端稀缺性的行業(yè)，包括上游資源、交通運輸、公用事業(yè)；同時配置交易受益分母寬松的行業(yè)，包括TMT、金融等。

具體來看，創(chuàng)金合信基金規(guī)劃的2025年投資策略為：大盤價值（配置）+科技成長（交易），主題選擇“紅利低波+質(zhì)量+AH國企+科技成長”，行業(yè)選擇是“資源（銅油煤）+交運+公用事業(yè)+芯片+金融”。

而天弘基金基金經(jīng)理黃子函強調(diào)，其2025年A股投資策略的核心觀點是“格局要大，步子要穩(wěn)”。

“明年是政策和基本面兩個維度互相角逐的一個時間段?！秉S子函認為，在這個階段，A股市場的波動會明顯放大，建議投資者進行有預期收益區(qū)間的波段交易加以應對。

黃子函建議投資者關注那些可能恢復高增長的行業(yè)，并在認知范圍內(nèi)獲得收益。她認為，2024~2025年中，A股的主要矛盾會從對政策的理解，資金面格局，逐步轉(zhuǎn)移到基本面上，而基本面和政策面在明年有可能會進行頻繁地切換。