當?shù)貢r間12月18日，美聯(lián)儲宣布降息25個基點，將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間下調(diào)至4.25%—4.5%，為年內(nèi)第三次降息，符合市場預期。

為何降息？

美聯(lián)儲在議息會后發(fā)布的公告中表示，最近的指標表明，經(jīng)濟活動繼續(xù)以穩(wěn)健的速度擴張。今年以來，勞動力市場狀況普遍緩解，失業(yè)率有所上升，但仍處于低位。通貨膨脹率在實現(xiàn)委員會2%的目標方面取得了進展，但仍然居于高位。

美聯(lián)儲尋求在長期內(nèi)以2%的比率實現(xiàn)最大的就業(yè)和通貨膨脹。該委員會判斷，實現(xiàn)其就業(yè)和通脹目標的風險大致處于平衡狀態(tài)。經(jīng)濟前景不確定，委員會密切關(guān)注其雙重任務對雙方的風險。

數(shù)據(jù)顯示，美國11月CPI同比上漲2.7%，與市場預期持平，仍高于美聯(lián)儲2%的目標，前值為2.6%，維持了上月反彈的趨勢；美國11月核心CPI同比上漲3.3%，與市場預期持平，前值為3.3%。而美聯(lián)儲更加關(guān)注的個人消費支出價格指數(shù)PCE將在周五公布。經(jīng)濟學家預測，11月份美國核心PCE環(huán)比將上漲0.2%，這是三個月以來的最小增幅。

展望明年：降息節(jié)奏或放緩

事實上，本次降息在市場預料之中。但明年的降息幅度和降息次數(shù)，則成為市場關(guān)注的焦點。在今年連續(xù)降息后，市場普遍認為，美聯(lián)儲已經(jīng)結(jié)束本輪降息周期的第一階段，而明年的貨幣政策，將很大程度上取決于特朗普上臺后各項經(jīng)濟政策對通脹和就業(yè)的影響。

芝商所的美聯(lián)儲觀察工具顯示，目前交易員預計美聯(lián)儲在1月進一步降息至4.00%—4.25%的概率只有16.3%。這也就意味著，市場投資者普遍認為，美聯(lián)儲將在明年1月暫停降息的步伐。

事實上，不管是美聯(lián)儲官員，還是機構(gòu)的分析師，均對明年的降息幅度有所保留。

一些美聯(lián)儲官員其實也已開始暗示，他們需要看到更具體的證據(jù)表明通脹正在改善或勞動力市場正在惡化，才會繼續(xù)降低借貸成本。克利夫蘭聯(lián)儲主席哈馬克（Beth Hammack）本月早些時候表示：“我們已經(jīng)到達或接近應該放慢降息步伐的節(jié)點?！彼澷p地提到了上世紀90年代的兩次降息，當時美聯(lián)儲迅速降息，累計降息幅度為0.75個百分點，然后轉(zhuǎn)為觀望。

高盛首席經(jīng)濟學家Jan Hatzius在其最新一份報告中表示，美聯(lián)儲預計未來可能會放慢降息步伐。他在報告中還刪除了對美聯(lián)儲明年1月降息的預期，并預計美聯(lián)儲明年會在3月、6月和9月合計降息三次。

校對：王錦程