在連續(xù)攻破多道關(guān)口后，債券市場今日午后突然跳水。30年期國債期貨的價(jià)格盤中一度跌至116元，跌幅超過1%，10年期、5年期等國債期貨的價(jià)格也有不同程度下跌。

與此同時(shí)，銀行間市場中，30年期國債活躍券“24特別國債06”收益率盤中大幅上行，并一度突破2%關(guān)口；10年期、5年期國債活躍券的收益率也有不同程度上行。

消息面上，記者了解到，中國人民銀行12月18日上午約談了本輪債市行情中部分交易激進(jìn)的金融機(jī)構(gòu)，提出了一些要求，主要包括：要密切關(guān)注自身利率風(fēng)險(xiǎn)等風(fēng)險(xiǎn)狀況，提高投研能力，加強(qiáng)債券投資穩(wěn)健性；依法合規(guī)開展投資交易，央行近期已經(jīng)嚴(yán)厲查處了一批涉嫌出借賬戶、擾亂市場價(jià)格、利益輸送、內(nèi)控缺失等違規(guī)行為的機(jī)構(gòu)，同時(shí)正在全面摸排違規(guī)行為線索，后續(xù)將保持常態(tài)化的執(zhí)法檢查，對債券市場違法違規(guī)行為零容忍。

對于近期的債市行情，華西證券認(rèn)為，中共中央政治局會(huì)議提及貨幣政策“適度寬松”，超市場預(yù)期，長端利率提前定價(jià)降息邏輯，走出超強(qiáng)勢的下行行情。

華西證券表示，債市存在的潛在利空，一是銀行負(fù)債端對央行投放的依賴度增加；二是機(jī)構(gòu)做多情緒演繹極致，久期基本都在各自的歷史高位，已經(jīng)提前定價(jià)了降息預(yù)期。跨年之后，如果機(jī)構(gòu)集中止盈，1月或面臨一定調(diào)整壓力。不過由于年初保險(xiǎn)、自營配置力量較強(qiáng)，利率債更有可能是快調(diào)，尚未波及信用債就平息了。

華安證券的研究觀點(diǎn)稱，當(dāng)前債券市場在降息預(yù)期與年末搶跑情緒影響下，利率持續(xù)創(chuàng)新低，從歷史復(fù)盤角度來看，往年12月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議后的債市通常出現(xiàn)超10個(gè)基點(diǎn)的下行，同時(shí)應(yīng)考慮到利率是在創(chuàng)新低過程中不斷突破止盈壓力向下，從幅度來看債市或已經(jīng)充分交易降息預(yù)期，因此短期債市階段性震蕩的可能性更大。同時(shí)需要考慮到，年內(nèi)利率債發(fā)行已經(jīng)基本完畢，而跨年后面臨兩會(huì)前的專項(xiàng)債供給天然偏慢、數(shù)據(jù)真空期等因素，“資產(chǎn)荒”大概率仍將延續(xù)，需求角度看至少當(dāng)前機(jī)構(gòu)沒有凸顯的止盈行為，若后市利率出現(xiàn)階段性震蕩，建議投資者當(dāng)前可考慮較長期限的信用債、地方債，以及債市回調(diào)后的配置機(jī)會(huì)。

平安證券也表示，債市下行最快的階段可能已經(jīng)過去，短期或偏震蕩，而后續(xù)的走勢可能需要更多盯住資金面。盡管12月債市有一定的季節(jié)性優(yōu)勢，但歷經(jīng)近期的迅速走牛后，市場對于寬松預(yù)期迅速調(diào)整形成新的共識的時(shí)間段可能已經(jīng)過去，長端進(jìn)一步大幅下行可能需要降準(zhǔn)帶來的資金面改善的突破尤其是關(guān)注下周末1.45萬億元MLF（中期借貸便利）到期后的資金面情況。若降準(zhǔn)落地帶來資金中樞下移，可能為下一步的債市收益率下移帶來新的突破口；若MLF到期前降準(zhǔn)落空，資金面繼續(xù)收緊，債市可能面臨調(diào)整。

校對：王錦程