12月初，化工市場(chǎng)氣氛偏強(qiáng)，苯乙烯期貨強(qiáng)勢(shì)反彈，主力合約漲超2%至8540元/噸附近，價(jià)格重心大幅上移。

期貨日?qǐng)?bào)記者了解到，苯乙烯期貨反彈與港口持續(xù)去庫(kù)有關(guān)。今年10月以來，苯乙烯多數(shù)時(shí)間處于去庫(kù)狀態(tài)。由于“供減需增”，11月苯乙烯去庫(kù)幅度更為明顯。據(jù)隆眾資訊數(shù)據(jù)，截至12月2日，江蘇苯乙烯港口樣本庫(kù)存總量為1.7萬噸，較上個(gè)周期減少1.45萬噸，降幅為46.03%。商品量庫(kù)存在1萬噸，較上個(gè)周期減少1.05萬噸，降幅為51.22%，處于同期歷史低位。

據(jù)卓創(chuàng)資訊分析師張曉翠介紹，過去三年進(jìn)入11月下旬后，華東港口苯乙烯會(huì)呈現(xiàn)累庫(kù)趨勢(shì)，主要是需求端存走弱預(yù)期，供應(yīng)端表現(xiàn)也相對(duì)平穩(wěn)?！敖衲辏揭蚁?kù)存下半年開始就一直處于歷史同期低位，波動(dòng)幅度有限，11月結(jié)束也未表現(xiàn)出累庫(kù)跡象?！彼f。

對(duì)此，中信建投期貨分析師何天一也表示，從港口苯乙烯的庫(kù)存情況來看，今年與往年的相同點(diǎn)是當(dāng)前同樣處于季節(jié)性低位，不同點(diǎn)則在于今年的絕對(duì)庫(kù)存較低。根據(jù)庫(kù)存往年走勢(shì)，苯乙烯港口庫(kù)存季節(jié)性相對(duì)明顯，春節(jié)前庫(kù)存逐步攀升，春節(jié)假期結(jié)束后，庫(kù)存開始見頂并持續(xù)去化。

“往年同期，苯乙烯港口庫(kù)存多在11—12月出現(xiàn)季節(jié)性低位，隨著需求轉(zhuǎn)淡以及春節(jié)臨近向累庫(kù)格局過渡?！焙翁煲槐硎?，例如2023年華東港口庫(kù)存低點(diǎn)4.25萬噸出現(xiàn)在11月上旬，2022年同期低點(diǎn)4.49萬噸出現(xiàn)在9月，2021年同期低點(diǎn)5萬噸出現(xiàn)在12月中旬，后續(xù)隨著調(diào)油結(jié)束提前開始累庫(kù)。

“目前，苯乙烯港口總體呈現(xiàn)季節(jié)性回落趨勢(shì)，當(dāng)前已降至歷年偏低水平，庫(kù)存壓力不大?！狈秸衅谄谪浄治鰩煼鈺苑冶硎?，雖然10月苯乙烯進(jìn)口量較前期明顯增加，但在國(guó)內(nèi)供應(yīng)持續(xù)收緊的背景下，國(guó)內(nèi)苯乙烯存在一定供應(yīng)缺口，這也是港口庫(kù)存去化的主導(dǎo)因素之一。

采訪中，記者了解到，11月“供減需增”是當(dāng)前苯乙烯港口庫(kù)存降至歷史低位的根本原因。

“供應(yīng)方面，自10月底浙石化180萬噸裝置檢修后，國(guó)內(nèi)苯乙烯開工率明顯下降，月均開工率從10月的70%降至11月的65%，月度產(chǎn)量則從10月的近138萬噸下降至11月的127萬噸，為近半年以來的最低值。進(jìn)口量雖然10月以來有所提升，但海外開工率受限及利潤(rùn)偏低導(dǎo)致無法大幅提升。例如中國(guó)臺(tái)灣FCFC共計(jì)60萬噸裝置10月上旬檢修，至今仍未復(fù)產(chǎn)；泰國(guó)2套裝置共計(jì)55萬噸產(chǎn)能也處于檢修運(yùn)行狀態(tài)，因此進(jìn)口增量難以匹配國(guó)內(nèi)供應(yīng)減量?！焙翁煲槐硎尽?/p>

需求方面，11月需求超預(yù)期好轉(zhuǎn)，三大下游產(chǎn)業(yè)中，ABS開工率11月環(huán)比提升近7%，PS開工率環(huán)比提升5%。

“從家電生產(chǎn)數(shù)據(jù)來看，11—12月三大家電總排產(chǎn)均處于五年同期高位?！痹诤翁煲豢磥?，家電訂單轉(zhuǎn)好，一方面因10月后各地出臺(tái)家電“以舊換新”政策的刺激，在補(bǔ)貼之下訂單及家電消費(fèi)均有所提升；另一方面，由于市場(chǎng)對(duì)美國(guó)加征關(guān)稅存在擔(dān)憂，為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，部分企業(yè)存在“搶出口”現(xiàn)象，11月下游需求較強(qiáng)。

10—11月因國(guó)內(nèi)多套苯乙烯裝置存檢修計(jì)劃，市場(chǎng)預(yù)期11月國(guó)內(nèi)存供應(yīng)缺口。

“浙石化大裝置的檢修預(yù)期兌現(xiàn)前，預(yù)計(jì)隨著浙石化裝置檢修，市場(chǎng)將存供應(yīng)缺口，故10月開始進(jìn)口增多，但大裝置檢修時(shí)間推遲至10月底，使得11月的供應(yīng)缺口更大，因此11月的進(jìn)口套利窗口維持打開?！睆垥源浔硎?，10—11月苯乙烯的供應(yīng)缺口對(duì)11月的期貨價(jià)格起到了較強(qiáng)的支撐作用。

對(duì)此，封曉芬也介紹說，11月份，浙石化、寧波大榭、華泰盛富、唐山旭陽(yáng)等裝置檢修，開工負(fù)荷降至64.34%，處于歷年偏低水平，而下游存有一定剛需支撐，從供需平衡測(cè)算，苯乙烯存在一定供應(yīng)缺口。

“最新的到港計(jì)劃顯示，近期到港量偏少，且當(dāng)前苯乙烯供需仍維持偏緊格局，庫(kù)存短期仍有小幅去化預(yù)期。”封曉芬表示，中長(zhǎng)期來看，苯乙烯供應(yīng)將逐步回升。雖然新浦化學(xué)、安徽昊源裝置12月存檢修計(jì)劃，但近期浙石化180萬噸裝置已重啟，后期寧波大榭、華泰盛富、安徽嘉璽等裝置也有重啟計(jì)劃，供應(yīng)有回升預(yù)期。此外，需求繼續(xù)改善空間有限，后期或?qū)⒅鸩讲饺胄枨蟮?。在她看來，苯乙烯供需邊際有轉(zhuǎn)弱預(yù)期，預(yù)計(jì)中長(zhǎng)期港口庫(kù)存或?qū)⒅鸩嚼鄯e。

張曉翠認(rèn)為，港口苯乙烯庫(kù)存今年預(yù)計(jì)會(huì)維持偏低水平。“即便12月前期檢修的裝置陸續(xù)重啟，供應(yīng)存增量預(yù)期，但一方面供應(yīng)增量落地需要時(shí)間，另一方面需求預(yù)期仍良好。12月整體社會(huì)庫(kù)存雖有累積預(yù)期，但預(yù)計(jì)累庫(kù)幅度在1萬~2萬噸，港口累庫(kù)程度有限，對(duì)苯乙烯價(jià)格的拖累作用或不明顯?！彼Q。

在何天一看來，苯乙烯檢修峰值已過，唐山旭陽(yáng)化工、浙石化乙苯脫氫檢修回歸，暫時(shí)計(jì)入浙石化12月量產(chǎn)，12月裕龍石化倒開車預(yù)計(jì)也將帶來少量苯乙烯增量，12月海內(nèi)外市場(chǎng)苯乙烯供應(yīng)增量明顯，海內(nèi)外產(chǎn)量逐步回升疊加2025年春節(jié)時(shí)間較早，下游接貨意愿預(yù)計(jì)逐步下降。