并購重組，北京、深圳出手了！

據(jù)“首都金融”微信公眾號(hào)消息，北京證監(jiān)局11月27日與北京市委金融辦聯(lián)合舉辦北京轄區(qū)并購重組座談會(huì)。本次座談會(huì)圓滿實(shí)現(xiàn)了三個(gè)目標(biāo)。一是搭建對接平臺(tái)。二是互學(xué)互鑒經(jīng)驗(yàn)。三是引導(dǎo)規(guī)范交易。

此外，11月27日，深圳“并購14條”終于與公眾見面。即日起，深圳市委金融辦就《深圳市推動(dòng)并購重組高質(zhì)量發(fā)展的行動(dòng)方案（2025—2027）（公開征求意見稿）》（簡稱“《行動(dòng)方案》”）公開征求意見，有關(guān)單位和各界人士可在2024年12月8日前提出意見。

事實(shí)上，近期多個(gè)地方政府不約而同強(qiáng)調(diào)，要落實(shí)國家一攬子增量政策，推動(dòng)當(dāng)?shù)刭Y本市場高質(zhì)量發(fā)展，其中重點(diǎn)提出要鼓勵(lì)上市公司通過并購重組向新質(zhì)生產(chǎn)力方向轉(zhuǎn)型升級(jí)，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)圍繞并購重組創(chuàng)新產(chǎn)品以提供并購貸等綜合支持。

北京最新出手

據(jù)“首都金融”微信公眾號(hào)消息，為深入貫徹落實(shí)新“國九條”要求，穩(wěn)步推進(jìn)“并購六條”在首都資本市場落實(shí)落地，11月27日，北京證監(jiān)局與北京市委金融辦聯(lián)合舉辦北京轄區(qū)并購重組座談會(huì)，搭建上市公司與未上市企業(yè)、并購基金等相關(guān)主體的對接平臺(tái)，激活首都資本市場并購重組活力，推進(jìn)首都經(jīng)濟(jì)發(fā)展向新質(zhì)生產(chǎn)力方向轉(zhuǎn)型升級(jí)。轄區(qū)77家上市公司、15家未上市企業(yè)、16家證券公司及并購基金、北京上市公司協(xié)會(huì)參加會(huì)議。

北京證監(jiān)局賈文勤局長介紹了并購重組相關(guān)政策情況，指出北京轄區(qū)擁有眾多的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，市場空間廣闊，鼓勵(lì)市場主體規(guī)范運(yùn)用并購重組等方式實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置。她提出四項(xiàng)監(jiān)管要求：一是做好謀劃，圍繞企業(yè)的戰(zhàn)略定位和核心競爭力，謀定而后動(dòng)；二是做好調(diào)查，確保并購標(biāo)的的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果和未來發(fā)展前景符合預(yù)期；三是促進(jìn)協(xié)同，做好對并購標(biāo)的的整合，實(shí)現(xiàn)協(xié)同發(fā)展、效能提升；四是務(wù)必合規(guī)，依法履行信息披露義務(wù)，警惕相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。

北京市委金融辦韓旭副主任指出，并購重組是支持經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)、實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要市場工具，“并購六條”的發(fā)布將進(jìn)一步激發(fā)并購重組市場活力，強(qiáng)化并購重組資源配置功能，發(fā)揮資本市場在企業(yè)并購重組中的主渠道作用。建議金融機(jī)構(gòu)要加大對并購重組業(yè)務(wù)的支持力度，創(chuàng)新金融服務(wù)產(chǎn)品與模式，積極為企業(yè)提供并購貸款、并購基金、過橋融資等多元化金融服務(wù)，拓寬企業(yè)融資渠道；中介機(jī)構(gòu)要充分發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢，提升服務(wù)質(zhì)量與水平；企業(yè)自身要加強(qiáng)并購重組能力建設(shè)，圍繞主業(yè)和公司發(fā)展實(shí)際，因企制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，確保并購重組行為符合企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)與利益訴求，實(shí)現(xiàn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

本次座談會(huì)圓滿實(shí)現(xiàn)了三個(gè)目標(biāo)。一是搭建對接平臺(tái)。將每家公司簡介匯編成冊，展現(xiàn)企業(yè)形象，滿足并購標(biāo)的、股權(quán)投資機(jī)構(gòu)與上市公司的對接需求。二是互學(xué)互鑒經(jīng)驗(yàn)。邀請經(jīng)驗(yàn)豐富的北京銀行、中信建投、中金公司、晨壹基金、CPE源峰等機(jī)構(gòu)介紹典型案例，介紹他們在并購重組交易中的關(guān)注點(diǎn)及其解決方案；選取并購重組經(jīng)驗(yàn)豐富或有并購重組意愿的上市公司交流發(fā)言，分享心得體會(huì)及困惑建議。三是引導(dǎo)規(guī)范交易。由北京證券交易所等相關(guān)同志介紹并購重組政策及并購市場情況，幫助轄區(qū)企業(yè)更好把握“并購六條”等政策精神，引導(dǎo)交易各方規(guī)范開展并購重組，助推首都資本市場行穩(wěn)致遠(yuǎn)。

深圳多角度指導(dǎo)并購重組

11月27日，深圳發(fā)布《深圳市推動(dòng)并購重組高質(zhì)量發(fā)展的行動(dòng)方案（2025-2027）（公開征求意見稿）》?！缎袆?dòng)方案》共十四條，除“總體目標(biāo)”和“其他事項(xiàng)”外，其余十二條從明確并購重組的“向新性”、提升產(chǎn)業(yè)并購的“開放性”、提高并購重組實(shí)施的“效率性”、加強(qiáng)中介機(jī)構(gòu)和人才服務(wù)水平的“完備性”、提高大灣區(qū)并購重組“影響力”、提升并購重組活動(dòng)的“規(guī)范性”等方面提出進(jìn)一步促進(jìn)深圳并購重組高質(zhì)量發(fā)展的重要舉措。具體包括：

一是總體目標(biāo)；二是建立上市公司并購重組標(biāo)的項(xiàng)目庫；三是支持上市公司向新質(zhì)生產(chǎn)力方向轉(zhuǎn)型發(fā)展；四是持續(xù)推進(jìn)上市公司高質(zhì)量規(guī)范發(fā)展；五是聯(lián)通香港資本市場打通境內(nèi)外并購資源；六是支持上市公司開展并購業(yè)務(wù)“走出去”；七是豐富上市公司并購重組融資渠道；八是打造上市公司并購重組服務(wù)一流中心；九是培育壯大并購重組專業(yè)化服務(wù)機(jī)構(gòu)；十是構(gòu)建上市公司并購重組人才匯聚高地；十一是提升大灣區(qū)并購重組輻射影響力；十二是加強(qiáng)對并購重組活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)防控；十三是強(qiáng)化并購重組聯(lián)席會(huì)議機(jī)制和保障措施；十四是其他事項(xiàng)。

根據(jù)《行動(dòng)方案》，到2027年底，力爭將深圳打造成為新質(zhì)生產(chǎn)力投融資活躍區(qū)、技術(shù)和產(chǎn)業(yè)并購交易集聚地、上市公司質(zhì)量提升示范地、金融市場互聯(lián)互通先行地、創(chuàng)新資本生態(tài)健康規(guī)范先導(dǎo)區(qū)，形成一批優(yōu)秀并購重組案例，發(fā)揮示范引領(lǐng)作用，助力深圳打造有重要影響力的創(chuàng)新資本形成中心。

力推高質(zhì)量發(fā)展

此次《行動(dòng)方案》中提到，將圍繞深圳市“20+8”戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)布局，深化并購重組標(biāo)的項(xiàng)目的儲(chǔ)備、整合和對接等服務(wù)，建立健全深圳上市公司并購重組標(biāo)的項(xiàng)目庫，形成基本覆蓋深圳重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的并購標(biāo)的項(xiàng)目儲(chǔ)備資源，助力挖掘潛在的并購重組線索。

加快推出一批符合國家產(chǎn)業(yè)政策、具備并購重組潛力、具有發(fā)展前景的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，形成“后備一批、意向一批、儲(chǔ)備一批”的滾動(dòng)實(shí)施機(jī)制。同時(shí)，圍繞產(chǎn)業(yè)鏈強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈、促進(jìn)上市公司資源整合協(xié)同，定期組織交流對接活動(dòng)，為意向交易方搭建對接交流平臺(tái)。

《行動(dòng)方案》還支持上市公司聚焦戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、未來產(chǎn)業(yè)等進(jìn)行并購重組，包括開展基于轉(zhuǎn)型升級(jí)等目標(biāo)的跨行業(yè)并購、支持上市公司在不影響持續(xù)經(jīng)營能力并設(shè)置中小投資者利益保護(hù)相關(guān)安排的基礎(chǔ)上，收購有助于補(bǔ)鏈強(qiáng)鏈和提升關(guān)鍵技術(shù)水平的優(yōu)質(zhì)未盈利資產(chǎn)，以及支持“兩創(chuàng)”板塊公司并購產(chǎn)業(yè)鏈上下游資產(chǎn)等，引導(dǎo)更多資源要素向新質(zhì)生產(chǎn)力方向聚集。

包括鼓勵(lì)聚焦新質(zhì)生產(chǎn)力的“硬科技”“三創(chuàng)四新”屬性尤其是集成電路、人工智能、生物醫(yī)藥等重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)以及新賽道和未來產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)、突破關(guān)鍵核心技術(shù)，能夠解決“卡脖子”問題的科技型上市公司，通過并購重組持續(xù)做大做強(qiáng)。積極爭取國家支持深圳在金融科技、綠色低碳等新興領(lǐng)域先行先試開展上市公司并購重組。

此外，《行動(dòng)方案》也提出，搭建“星耀鵬城”資本市場公共服務(wù)平臺(tái)，為各部門和各區(qū)提供“一體化”信息共享系統(tǒng)，為上市公司提供“一站式”數(shù)字化服務(wù)平臺(tái)。鼓勵(lì)上市公司依法合規(guī)開展市值管理，強(qiáng)化現(xiàn)金分紅管理，提高信息披露質(zhì)量，完善公司治理，規(guī)范內(nèi)部控制，嚴(yán)防財(cái)務(wù)造假、資金占用等違法違規(guī)行為。尤其重點(diǎn)支持國資國企上市公司等有能力的企業(yè)，積極參與并購重組，圍繞主業(yè)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈整合，合理提升產(chǎn)業(yè)集中度，增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性和安全水平，打造具有國際競爭力的產(chǎn)業(yè)集群。

依托大灣區(qū)優(yōu)勢實(shí)現(xiàn)境內(nèi)外聯(lián)動(dòng)

深圳作為粵港澳大灣區(qū)的重要引擎，在境內(nèi)外資本雙向開放方面具有先天優(yōu)勢。此次《行動(dòng)方案》中也強(qiáng)調(diào)，將依托香港資本市場優(yōu)勢，有序推進(jìn)并購重組項(xiàng)目、金融產(chǎn)品等互聯(lián)互通。

例如，支持深圳符合條件的行業(yè)龍頭企業(yè)并購境外資產(chǎn)標(biāo)的，通過赴港上市或再融資等方式，提升并購重組效率，拓寬資源整合范圍；鼓勵(lì)深港合作設(shè)立并購重組相關(guān)的投資基金；支持深交所與港交所在探索深化股債融資、并購重組制度機(jī)制互聯(lián)互通等方面加強(qiáng)合作，爭取推動(dòng)創(chuàng)新性并購重組案例落地等。

在支持上市公司開展并購業(yè)務(wù)“走出去”方面，《行動(dòng)方案》鼓勵(lì)上市公司并購境外優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，并在跨境換股方面予以便利支持。包括支持銀行持續(xù)優(yōu)化匯率避險(xiǎn)服務(wù)，引導(dǎo)上市企業(yè)提升主動(dòng)管理匯率風(fēng)險(xiǎn)能力；支持銀行優(yōu)化跨境人民幣和外匯業(yè)務(wù)流程，對符合條件的上市公司實(shí)施差異化服務(wù)；推動(dòng)保險(xiǎn)公司加強(qiáng)對上市公司海外項(xiàng)目的保險(xiǎn)支持，探索實(shí)施差異化費(fèi)率等。

為提升大灣區(qū)并購重組輻射影響力，《行動(dòng)方案》還明確，要強(qiáng)化城市聯(lián)動(dòng)，加強(qiáng)區(qū)域間產(chǎn)業(yè)對接合作并加快形成產(chǎn)業(yè)規(guī)模效應(yīng)。支持有條件的協(xié)會(huì)、機(jī)構(gòu)設(shè)立并購重組相關(guān)專業(yè)委員會(huì)，積極承辦各類全國并購重組行業(yè)交流論壇活動(dòng)，充分發(fā)揮大型展會(huì)窗口作用，吸引資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)、專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)和行業(yè)專家參與上市公司并購重組的研究與實(shí)踐，促進(jìn)上市公司并購重組項(xiàng)目、企業(yè)、技術(shù)、人才、資金集聚。

不斷創(chuàng)新工具豐富融資渠道

對于上市公司并購重組涉及的核心問題——資金，《行動(dòng)方案》也計(jì)劃通過多種舉措豐富融資渠道。

例如在工具供給方面，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)為并購重組及后續(xù)運(yùn)營提供并購貸款、并購保險(xiǎn)、并購債券等金融工具；支持銀行、社?；稹⑵髽I(yè)年金、保險(xiǎn)資金、私募基金等機(jī)構(gòu)投資者參與上市公司并購重組；鼓勵(lì)合格境外投資者通過 QFII、RQFII、QFLP 等參與上市公司并購重組；持續(xù)創(chuàng)新“并購+”組合融資工具，拓寬直接融資渠道，通過設(shè)立并購基金、發(fā)行債券等方式提供低成本、全周期投融資服務(wù)。

同時(shí)，通過投補(bǔ)聯(lián)動(dòng)等方式，支持深圳符合“硬科技”領(lǐng)域的科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展。支持有能力的產(chǎn)業(yè)鏈“鏈主”企業(yè)開展企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資（CVC），圍繞本產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)開展并購重組，拓寬上市公司與國資共同設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金的覆蓋面。并針對強(qiáng)化深圳“20+8”產(chǎn)業(yè)基金對并購重組項(xiàng)目的投入力度，對納入深圳并購重組標(biāo)的項(xiàng)目庫的重點(diǎn)項(xiàng)目，納入“20+8”產(chǎn)業(yè)基金支持范圍。

引進(jìn)人才培育機(jī)構(gòu)優(yōu)化服務(wù)

人才是金融行業(yè)的核心競爭力，《行動(dòng)方案》同樣對構(gòu)建上市公司并購重組人才匯聚高地進(jìn)行了規(guī)劃。包括建立上市公司并購重組人才滾動(dòng)培養(yǎng)計(jì)劃，納入“深圳市百千萬金融人才培養(yǎng)工程”。引進(jìn)一批具有“產(chǎn)業(yè)+金融”復(fù)合背景的高層次并購重組人才，支持申報(bào)領(lǐng)軍人才提升計(jì)劃、骨干人才培養(yǎng)計(jì)劃等，并做好住房、教育、醫(yī)療等服務(wù)。

對通過并購重組為深圳產(chǎn)業(yè)發(fā)展做出突出貢獻(xiàn)的企業(yè)高管團(tuán)隊(duì)成員，符合條件的可給予落戶支持。鼓勵(lì)在深高等院校、科研機(jī)構(gòu)與企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)開展多層次合作，開設(shè)上市公司并購重組專業(yè)課程，培養(yǎng)一批高素質(zhì)專業(yè)人才隊(duì)伍。

與此同時(shí)，引導(dǎo)證券機(jī)構(gòu)、公募基金、風(fēng)投創(chuàng)投等機(jī)構(gòu)，加大并購重組業(yè)務(wù)布局和投入力度。支持金融機(jī)構(gòu)加大對并購重組專業(yè)團(tuán)隊(duì)的培養(yǎng)，加快形成一批行業(yè)領(lǐng)先、輻射全國的頭部專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)。支持聚焦于以并購重組為主的投行業(yè)務(wù)和投資管理業(yè)務(wù)的全球機(jī)構(gòu)在深設(shè)立總部或者分支機(jī)構(gòu)。支持上市證券公司通過并購重組提升核心競爭力，加強(qiáng)中介服務(wù)機(jī)構(gòu)在法律、財(cái)務(wù)、咨詢、評(píng)估、托管、擔(dān)保等方面的專業(yè)支撐作用。

而在服務(wù)中心層面，支持深交所構(gòu)建更加適應(yīng)上市公司并購重組的發(fā)展體系，加強(qiáng)市場培育并為相關(guān)項(xiàng)目提供全周期、一站式服務(wù)。支持深交所加大并購重組制度供給與研究成果轉(zhuǎn)化，鼓勵(lì)開展“一帶一路”和粵港澳大灣區(qū)上市公司并購重組的專項(xiàng)研究。支持深交所圍繞并購重組打造全鏈條培訓(xùn)服務(wù)體系，發(fā)布并購重組典型案例，助力企業(yè)理解政策導(dǎo)向和監(jiān)管理念。支持區(qū)域性股權(quán)市場深化科創(chuàng)企業(yè)規(guī)范培育體系建設(shè)，高質(zhì)量建設(shè)“專精特新”專板，支持科技型中小企業(yè)通過多種方式實(shí)現(xiàn)內(nèi)外部資源整合。

多部門協(xié)同成立聯(lián)席會(huì)議機(jī)制

據(jù)了解，未來還將成立由深圳市委金融辦和深圳證監(jiān)局牽頭，市發(fā)改、國資、工信、稅務(wù)、金融監(jiān)管、外匯管理等相關(guān)部門單位組成的聯(lián)席會(huì)議機(jī)制，協(xié)調(diào)推進(jìn)上市公司并購重組相關(guān)工作。

鼓勵(lì)各部門出臺(tái)支持上市公司并購重組發(fā)展的專項(xiàng)政策，建立項(xiàng)目申報(bào)發(fā)行綠色通道。簡化上市公司再融資、參與上市公司并購重組等業(yè)務(wù)所需開具無違法違規(guī)證明的申請流程，深入推進(jìn)信用報(bào)告全面代替無違法違規(guī)證明改革。

深圳市金融管理部門會(huì)同相關(guān)部門健全專項(xiàng)協(xié)調(diào)機(jī)制，定期對本市資本市場政策導(dǎo)向、市場動(dòng)態(tài)等進(jìn)行跟蹤分析。市區(qū)各部門針對企業(yè)并購重組提供相關(guān)政策扶持、營造良好政企環(huán)境，支持專業(yè)管理能力強(qiáng)、政策支持力度大、要素集聚程度高的區(qū)或園區(qū)打造產(chǎn)業(yè)并購集聚區(qū)，搭建并購服務(wù)平臺(tái)，引導(dǎo)社會(huì)資本積極參與并購重組，推動(dòng)深圳市上市公司高質(zhì)量發(fā)展。

監(jiān)管層面同樣不能放松，計(jì)劃加強(qiáng)對并購重組活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測，在并購重組推進(jìn)過程中加強(qiáng)對稅務(wù)、財(cái)務(wù)、信息披露等方面的合規(guī)性審查，對并購標(biāo)的、并購價(jià)格與真實(shí)性進(jìn)行審慎把關(guān)，加大對上市公司投資者的保護(hù)力度。倡導(dǎo)在資產(chǎn)債務(wù)穩(wěn)健的前提下開展并購重組，避免上市公司盲目擴(kuò)張、違規(guī)并購。加大對并購重組過程中違法違規(guī)行為的懲戒力度。

校對：楊立林