出現(xiàn)凈值異?；爻返墓獯笮磐邪蚕眍Ｏ硐盗挟a(chǎn)品有新進(jìn)展。

近日，界面新聞獨(dú)家獲悉，監(jiān)管認(rèn)定光大信托存在對(duì)相關(guān)產(chǎn)品所投私募基金的投中、投后環(huán)節(jié)存在管理不到位，信披不及時(shí)等問(wèn)題。

據(jù)悉，信托計(jì)劃凈值出現(xiàn)異常波動(dòng)后，光大信托調(diào)查私募基金投資雪球結(jié)構(gòu)的場(chǎng)外衍生品合約、估值方法等事項(xiàng)，已在上海國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易仲裁委員會(huì)對(duì)私募基金管理人提起仲裁。

對(duì)于光大信托對(duì)私募管理人違反合同約定管理不到位需要承擔(dān)的責(zé)任，監(jiān)管表示，建議以上海國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易仲裁委員會(huì)仲裁結(jié)果為準(zhǔn)。

投中投后環(huán)節(jié)存在管理責(zé)任

今年7月，界面新聞獨(dú)家報(bào)道了多名投資者購(gòu)買(mǎi)的光大信托安享系列、睿享系列產(chǎn)品自5月31日出現(xiàn)異常的大幅凈值回撤后，停止更新凈值。（詳見(jiàn)《【獨(dú)家】光大信托兩個(gè)系列產(chǎn)品出現(xiàn)異?；爻罚菏欠癯秶顿Y杠桿雪球？）

此后，光大信托披露了引發(fā)凈值異?；爻返娘L(fēng)險(xiǎn)投資底層，涉及4只私募基金，分別是安誠(chéng)數(shù)盈安越浦盈私募證券投資基金（下稱(chēng)安越浦盈）、安誠(chéng)數(shù)盈安越嘉盈私募證券投資基金（下稱(chēng)安越嘉盈）、通怡明曦8號(hào)私募證券投資基金（下稱(chēng)通怡明曦8號(hào)）、信弘聚盈1號(hào)量化私募證券投資基金（下稱(chēng)信弘聚盈1號(hào)）。

光大信托稱(chēng)經(jīng)初步調(diào)查，出險(xiǎn)產(chǎn)品凈值回撤的原因包括：一是出險(xiǎn)產(chǎn)品存在超過(guò)基金合同約定的投資策略進(jìn)行投資的情形，投資了雪球結(jié)構(gòu)的場(chǎng)外衍生品合約；二是出險(xiǎn)產(chǎn)品調(diào)整了估值方法，將成本法調(diào)整為基金合同約定的估值方法，并疊加雪球合約掛鉤指數(shù)下跌。

此后，多名投資者就此事件先后向監(jiān)管投訴。近日，有投資者收到國(guó)家金融監(jiān)管總局甘肅監(jiān)管局的相關(guān)回復(fù)。

監(jiān)管表示，經(jīng)調(diào)查，在投前環(huán)節(jié)，光大信托按制度要求履行了準(zhǔn)入程序；在投中、后環(huán)節(jié)，2024年1月末，所涉私募基金出現(xiàn)了較大凈值回撤，光大信托未進(jìn)行穿透了解私募基金底層持倉(cāng)，至2024年2季度才啟動(dòng)相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施，最終發(fā)現(xiàn)私募基金管理公司超過(guò)基金合同約定的投資策略投資、調(diào)整估值方法，光大信托對(duì)上述問(wèn)題應(yīng)負(fù)管理不到位責(zé)任。

以拓源安享27號(hào)信托計(jì)劃為例，監(jiān)管認(rèn)為，部分私募基金產(chǎn)品存在如下情況：一是存在超過(guò)基金合同約定的投資策略進(jìn)行投資的情形，投資了雪球結(jié)構(gòu)的場(chǎng)外衍生品合約；二是對(duì)雪球結(jié)構(gòu)的場(chǎng)外衍生品合約采用成本法估值，不符合基金合同中關(guān)于估值方法（市值法）的約定；三是調(diào)閱相關(guān)材料發(fā)現(xiàn)光大信托對(duì)上述問(wèn)題應(yīng)負(fù)管理不到位責(zé)任。

監(jiān)管建議具體責(zé)任以仲裁結(jié)果為準(zhǔn)

據(jù)了解，投資者向監(jiān)管反應(yīng)認(rèn)為“光大信托在上述惡劣事件暴露后，在明知內(nèi)部出現(xiàn)了嚴(yán)重的管理問(wèn)題的情況下，不僅沒(méi)有主動(dòng)承擔(dān)其應(yīng)負(fù)的責(zé)任，反而將錯(cuò)誤轉(zhuǎn)嫁給底層的私募基金管理人，并發(fā)出所謂的公告，稱(chēng)底層的所有私募管理人均違反合同約定進(jìn)行了雪球投資”、“光大信托推脫管理責(zé)任”。

針對(duì)上述反饋，監(jiān)管表示，經(jīng)調(diào)查，拓源安享系列、睿享全天候系列、全天候量化對(duì)沖系列和智享動(dòng)態(tài)平衡系列相關(guān)32個(gè)信托計(jì)劃持有的4只私募基金產(chǎn)品（通怡明曦8號(hào)、安誠(chéng)數(shù)盈安越嘉盈、安誠(chéng)數(shù)盈安越浦盈、信弘聚盈1號(hào)）于2023年至2024年期間陸續(xù)改變投資策略，以合同范圍外的雪球策略進(jìn)行衍生品投資，采用成本法估值不符合基金合同關(guān)于估值方法的約定，2024年1季度前光大信托未就該情況對(duì)投資人進(jìn)行信息披露，存在管理不到位責(zé)任。

據(jù)了解，信托計(jì)劃凈值出現(xiàn)異常波動(dòng)后，光大信托調(diào)查私募基金投資雪球結(jié)構(gòu)的場(chǎng)外衍生品合約、估值方法等事項(xiàng)，已在上海國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易仲裁委員會(huì)對(duì)私募基金管理人提起仲裁。

監(jiān)管表示，光大信托對(duì)私募管理人違反合同約定管理不到位需要承擔(dān)的責(zé)任，建議以上海國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易仲裁委員會(huì)仲裁結(jié)果為準(zhǔn)。

是否存在存量信托兌付前序本金收益？

根據(jù)多名投資者提供的相關(guān)產(chǎn)品推介材料和信托合同條款，光大信托安享系列、睿享系列等產(chǎn)品自5月31日出現(xiàn)異常的大幅凈值回撤后，停止更新凈值。

這32只產(chǎn)品在2023年-2024年陸續(xù)成立的。由于光大信托在前期并未如實(shí)披露底層，以5月31日為時(shí)間節(jié)點(diǎn)，已有部分產(chǎn)品提前止盈兌付退出。

5月31日更新的安享系列凈值5月31日更新的睿享系列凈值

而剩余的產(chǎn)品在凈值上屬于大幅虧損。以光大信托拓源安享27號(hào)為例委托人，假如認(rèn)購(gòu)本金100萬(wàn)元，截至2024年10月末，存續(xù)本金為35.12萬(wàn)元。

因此，也有投資者認(rèn)為，這是通過(guò)滾動(dòng)發(fā)行新的資金池類(lèi)產(chǎn)品的方式，將虧損轉(zhuǎn)嫁給后續(xù)投資人。

監(jiān)管表示，經(jīng)調(diào)查，截至11月20日，已止盈信托產(chǎn)品共20只，其中拓源系列4只、拓源安享系列10只、全天候量化對(duì)沖組合系列5只、睿享全天候系列1只，客觀存在已兌付投資收益中部分投資收益與存量信托計(jì)劃持有的私募基金有關(guān)，但因采取成本估值法無(wú)法取得歷史每日估值，無(wú)法計(jì)算具體影響金額。

監(jiān)管表示，經(jīng)調(diào)閱投資團(tuán)隊(duì)人員或其家庭主要成員投資認(rèn)購(gòu)日期、退出日期及份額等記錄，無(wú)法證明投資管理團(tuán)隊(duì)故意滾動(dòng)發(fā)行新的資金池類(lèi)產(chǎn)品，將虧損轉(zhuǎn)嫁給后續(xù)投資人。