海通證券認為，10月中下旬以來前期流入較多的機構資金轉(zhuǎn)向凈流出，市場情緒主要由散戶游資、杠桿資金等支撐。近期市場交易熱度回落背后或是散戶等活躍資金情緒降溫，11月14日以來杠桿資金凈流出85億元。以史為鑒行情短期走向關注成交、換手數(shù)據(jù)，中期行情望由基本面驅(qū)動，結構上基本面占優(yōu)的科技制造及中高端制造或是中期主線。

華安證券指出，市場風險偏好提振有待更加積極的政策信號或基本面持續(xù)顯著改善。10月宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)明顯改善，消費和地產(chǎn)銷售回暖，國內(nèi)有效需求不足的問題有所緩解，經(jīng)濟基本面呈改善態(tài)勢，對A股形成一定支撐。但上述數(shù)據(jù)在此前高頻數(shù)據(jù)中已有充分體現(xiàn)，并且臨近年末，市場注意力聚焦在明年政策定調(diào)與規(guī)模，在基調(diào)更加明朗或基本面出現(xiàn)明顯改善前，預計A股風險偏好提振仍需等待。

中信證券認為，當前市場的定價主力正處于從個人投資者向機構投資者切換的階段，機構關注的房價和社融信號仍需觀察。投資者的心態(tài)比較脆弱，在外部擾動下放大了波動。當前正處于政策空窗期，政策預期出現(xiàn)紊亂，但是國內(nèi)政策的方向和目標明確，12月料將再次凝聚共識。市場正站在年度級別馬拉松行情的起跑線上，等待房價和社融的發(fā)令槍。配置上，短期可以繼續(xù)用部分低估值順周期品種過渡，待信號明確后積極增配績優(yōu)成長和內(nèi)需消費。

華泰證券指出，11月中旬以來，A股縮量調(diào)整。短期A股仍處于政策難以證偽，業(yè)績驗證壓力小，成交量中樞較9月24日前上移的階段，震蕩市底色未變。維持輕指數(shù)、重結構，啞鈴型做結構的配置思路：一是低估值、低籌碼且直接受益于增量政策的銀行、建筑；二是小盤成長中，需求在G端、具備自主可控邏輯的軍工、計算機。中期視角，繼續(xù)關注兩個配置線索：一是內(nèi)需相對外需改善，主要對應內(nèi)需消費品；二是產(chǎn)能周期的供需拐點，主要對應先進制造。

校對：楊舒欣