“港股國(guó)貨美妝第一股”近了？

11月20日，國(guó)貨美妝品牌毛戈平通過(guò)港交所聆訊，有望在港股市場(chǎng)圓了上市夢(mèng)，成為“港股國(guó)貨美妝第一股”。

據(jù)了解，毛戈平多年來(lái)持續(xù)籌劃上市事宜，甚至一度在A股過(guò)會(huì)，但始終未能上市。招股書顯示，為探索在A股市場(chǎng)建立資本市場(chǎng)平臺(tái)的機(jī)會(huì)，毛戈平于2016年12月提交上交所主板上市的申請(qǐng)，并于2021年10月21日獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)行審核委員會(huì)的批準(zhǔn)，其后公司一直在與中國(guó)證監(jiān)會(huì)就發(fā)行批準(zhǔn)事宜進(jìn)行跟進(jìn)，但未收到任何正式批準(zhǔn)。

2023年3月，由于實(shí)行注冊(cè)制上市制度，毛戈平重新向上交所提交了申請(qǐng)文件。自2021年10月獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)行審核委員會(huì)的批準(zhǔn)，于2023年3月向上交所重新提交上市申請(qǐng)，直至2024年1月毛戈平正式撤回A股上市申請(qǐng)，毛戈平未收到中國(guó)證監(jiān)會(huì)或上交所就公司上市申請(qǐng)流程的任何進(jìn)一步意見或反饋。

鑒于公司A股上市申請(qǐng)時(shí)間表的不確定性、公司業(yè)務(wù)前景、未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略及營(yíng)銷環(huán)境，毛戈平?jīng)Q定在2024年1月撤回A股上市申請(qǐng)。

毛戈平在招股書中表示，赴港上市符合集團(tuán)的業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略，并將有利于公司及全體股東。毛戈平表示，一是聯(lián)交所作為國(guó)際金融市場(chǎng)的領(lǐng)先者，可為公司提供直接進(jìn)入國(guó)際資本市場(chǎng)的機(jī)會(huì)，提升公司的集資能力，拓寬公司的集資渠道及股東基礎(chǔ)，并提升公司品牌國(guó)際曝光率；二是上市將為公司在國(guó)際市場(chǎng)上的業(yè)務(wù)發(fā)展提供更好的平臺(tái)；三是在聯(lián)交所上市將進(jìn)一步提升毛戈平品牌的知名度及業(yè)務(wù)形象，從而提升公司的企業(yè)形象，以吸引新客戶、業(yè)務(wù)合作伙伴及戰(zhàn)略投資者，并有利于為集團(tuán)業(yè)務(wù)招聘、激勵(lì)及挽留骨干管理人員。

毛利率近85%

據(jù)了解，毛戈平是國(guó)內(nèi)高端美妝集團(tuán)，于2000年由中國(guó)美妝界著名化妝師毛戈平創(chuàng)立，在中國(guó)美妝行業(yè)中建立了強(qiáng)大的影響力。目前，毛戈平旗下有兩大美妝品牌：旗艦品牌MAOGEPING和至愛(ài)終生。

招股書顯示，毛戈平本人從事化妝藝術(shù)近40年，自1984年以來(lái)，毛戈平本人先后為多部著名影視劇和舞臺(tái)劇進(jìn)行化妝造型設(shè)計(jì)，成功地塑造了以“武則天”為代表的一系列深入人心的影視人物形象，通過(guò)高超化妝技術(shù)展現(xiàn)了一個(gè)人物不同年齡下的鮮明形象，被廣泛認(rèn)可并贊譽(yù)為“魔術(shù)化妝師”。

根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，毛戈平是中國(guó)市場(chǎng)十大高端美妝集團(tuán)中唯一的中國(guó)公司，按2023年各集團(tuán)旗下所有高端品牌的零售額計(jì)排名第七，市場(chǎng)份額為1.8%。

目前，整個(gè)美妝行業(yè)正在迎來(lái)高增長(zhǎng)階段。中國(guó)高端美妝市場(chǎng)在2018年至2023年間，按7.8%的復(fù)合年增長(zhǎng)率增長(zhǎng)，2023年達(dá)到1942億元。市場(chǎng)機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，未來(lái)中國(guó)高端美妝市場(chǎng)將按9.9%的復(fù)合年增長(zhǎng)率增長(zhǎng)，至2028年達(dá)到3110億元。

在這一背景下，毛戈平的業(yè)績(jī)也是不斷上揚(yáng)。招股書顯示，毛戈平的總收入從2021年的15.77億元增至2022年的18.29億元，并于2023年進(jìn)一步增至28.86億元，2021年至2023年的復(fù)合年增長(zhǎng)率為35.3%，2024年上半年同比增長(zhǎng)41.0%至19.72億元。

同時(shí)，毛戈平的凈利潤(rùn)從2021年的3.31億元增至2022年的3.52億元，并進(jìn)一步增至2023年的6.64億元，2021年至2023年的復(fù)合年增長(zhǎng)率為41.6%，2024年上半年同比增長(zhǎng)41.0%至4.93億元。

招股書顯示，根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，毛戈平于2021年—2024年上半年的收入增長(zhǎng)率明顯超過(guò)行業(yè)平均水平。

值得關(guān)注的是，毛戈平的整體毛利率水平接近85%。招股書顯示，2021年、2022年及2023年，毛戈平的毛利率保持相對(duì)穩(wěn)定，分別為83.4%、83.8%及84.8%，2024上半年也達(dá)到84.9%。而毛戈平的主要品牌MAOGEPING的毛利率更是超過(guò)85%。

研發(fā)投入低，高度依賴毛戈平個(gè)人IP？

作為一家高端美妝集團(tuán)，毛戈平的產(chǎn)品定價(jià)并不便宜。招股書顯示，毛戈平通常對(duì)所有渠道的產(chǎn)品每克/毫升的價(jià)格執(zhí)行一致的整體定價(jià)策略。毛戈平的彩妝產(chǎn)品的建議零售價(jià)通常在200元至500元，毛戈平的護(hù)膚品的建議零售價(jià)通常在400元至800元。

據(jù)介紹，毛戈平主要通過(guò)整合線下及在線渠道銷售相關(guān)產(chǎn)品。線下渠道主要有三條：一是通過(guò)自營(yíng)專柜直銷；二是向一家高端跨國(guó)美妝零售商銷售；三是向線下經(jīng)銷商銷售。

根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，截至2024年6月30日，毛戈平在全國(guó)的自營(yíng)專柜數(shù)目為372個(gè)，在中國(guó)所有美妝品牌中排名第二。毛戈平的在線渠道涵蓋天貓、小紅書、抖音、京東及淘寶等電商平臺(tái)，一是通過(guò)直營(yíng)網(wǎng)店銷售；二是向在線經(jīng)銷商銷售。

毛戈平本身并不負(fù)責(zé)生產(chǎn)產(chǎn)品。招股書顯示，毛戈平主要采購(gòu)彩妝及護(hù)膚品原材料、包裝材料及外購(gòu)成品，通過(guò)選擇可靠的ODM/OEM供應(yīng)商負(fù)責(zé)毛戈平的產(chǎn)品生產(chǎn)，毛戈平保留了對(duì)產(chǎn)品屬性、功效和美學(xué)表現(xiàn)的決定權(quán)。毛戈平工作的重點(diǎn)在于完善基本的化妝品參數(shù)，如色調(diào)、油水平衡、柔韌性、黏度和表面活性劑水平，以確保毛戈平的產(chǎn)品適合中國(guó)消費(fèi)者的皮膚類型以及化妝品需求和偏好。

需要注意的是，毛戈平是一家依賴于毛戈平個(gè)人IP成長(zhǎng)起來(lái)的公司。公司在招股書中就表示，毛戈平本人的社媒形象有助于擴(kuò)大公司的品牌知名度和對(duì)消費(fèi)者的吸引力。微博毛戈平及抖音平臺(tái)上關(guān)于毛戈平本人及MAOGEPING話題的互動(dòng)分別超過(guò)62億次及49億次。通過(guò)這些平臺(tái)與消費(fèi)者進(jìn)行真實(shí)互動(dòng)，培養(yǎng)了品牌擁護(hù)者及潛在消費(fèi)者的社區(qū)，進(jìn)一步提升了公司的品牌聲譽(yù)，提高了消費(fèi)者的認(rèn)知度和忠誠(chéng)度。

不過(guò)，毛戈平公司認(rèn)為，公司的成功并不僅僅依靠毛戈平本人的賦能，公司運(yùn)用的各種銷售和營(yíng)銷手段、建立的廣泛銷售渠道和體驗(yàn)式個(gè)性化客戶服務(wù)、產(chǎn)品質(zhì)量、多年來(lái)樹立的強(qiáng)大品牌聲譽(yù)及富有經(jīng)驗(yàn)的高級(jí)管理層團(tuán)隊(duì)等推動(dòng)了公司的成功，并將繼續(xù)成為公司成功及可持續(xù)發(fā)展的主要組合因素。

招股書稱，毛戈平本人與公司之間的關(guān)系變化不會(huì)對(duì)公司的業(yè)務(wù)產(chǎn)生重大不利影響，即使與毛戈平本人減少合作，公司仍能夠開展并維持業(yè)務(wù)，有效降低風(fēng)險(xiǎn)。

同時(shí)，外界對(duì)于毛戈平另一個(gè)極為關(guān)注的點(diǎn)是其研發(fā)投入不太高。招股書顯示，公司近幾年的研發(fā)投入始終維持在較低水平，2021年僅有1300余萬(wàn)元，而2023年也不過(guò)約2400萬(wàn)元。

招股書顯示，在本次上市后，毛戈平擬將募集資金主要用于擴(kuò)大銷售網(wǎng)絡(luò)、海外擴(kuò)張及收購(gòu)、加強(qiáng)生產(chǎn)及供應(yīng)鏈能力等方面。

校對(duì)：高源