進入本周，美元指數(shù)出現(xiàn)高位回落，內(nèi)外盤金價反彈。截至周二下午收盤，滬金期貨主力合約收漲2.08%，至609.84元/克，滬銀期貨主力合約收漲2.24%，至7817元/千克。

外盤金銀也表現(xiàn)強勢。COMEX12月黃金期貨尾盤漲0.80%，報2635.5美元/盎司。COMEX12月白銀期貨尾盤漲0.24%，報31.3美元/盎司。美元指數(shù)由前期107.06的高點回落至106.42。

金瑞期貨貴金屬研究員吳梓杰告訴期貨日報記者，美元指數(shù)回落主要還是因為“特朗普交易”的邊際回落，之前特朗普在美國大選中贏得勝利，市場針對其政策進行了多輪交易定價。

“其中，貿(mào)易制裁以及減稅政策都可能帶來美國通脹上行，從而導(dǎo)致美聯(lián)儲貨幣政策偏鷹，同時貿(mào)易制裁也會對其他國家貨幣產(chǎn)生擾動，這都強化了未來強美元的交易預(yù)期。”他說。

不過，他表示，由于這種交易是基于預(yù)期展開，且有一定過度交易的傾向，目前它的反轉(zhuǎn)也帶來了美元的邊際走弱。同時，美聯(lián)儲未來仍將保持降息，流動性寬松預(yù)期是推動美元邊際走弱的重要因素。

與此同時，五礦期貨研究中心貴金屬研究員鐘俊軒表示，新一屆特朗普政府關(guān)鍵職位的任命擾動市場情緒。特朗普此前宣布將任命馬斯克為新設(shè)立的政府效率部負責(zé)人，全面監(jiān)督美國政府的支出。

此前，馬斯克表態(tài)將減少至少兩萬億美元的財政支出。同時，美國新任財政部部長的熱門候選人貝森特表態(tài)需要控制美國財政赤字水平。隨著美國“控赤字”預(yù)期提升，美元指數(shù)在前期走強，國際金價承壓走弱。

“進入本周，馬斯克在社交媒體公開支持盧特尼克成為美國新任財政部部長，并表明貝森特風(fēng)格守舊。需要注意到，盧特尼克主張放寬加密貨幣監(jiān)管、支持稅率下降。這場美國財政部部長的角逐令后續(xù)的財政政策預(yù)期再度生變，美元指數(shù)有所走弱，金價出現(xiàn)反彈?！彼f。

看向目前貴金屬市場的主要交易邏輯，吳梓杰認為，第一仍然是在“特朗普交易”下，強勢美元和美債利率對金銀價格的壓制；第二是美國大選后市場不確定性回落帶來的避險情緒回落。但是，近期美國授權(quán)烏克蘭使用遠程武器，帶來了俄烏沖突升級的擔(dān)憂，對金銀價格構(gòu)成利多?？傮w來看，降息預(yù)期如何演繹以及美債利率和美元何時回落、地緣沖突是否發(fā)酵是短期內(nèi)市場需要關(guān)注的重點。

鐘俊軒認為，當(dāng)前美元指數(shù)以及黃金價格的主要影響因素仍是美國財政政策預(yù)期，這是美國大選后特朗普執(zhí)政政策中市場博弈的重點。歷經(jīng)2020年新冠疫情下美國貨幣和財政的雙寬松政策，美國財政赤字令美國債務(wù)水平持續(xù)擴張，對美元信用形成壓制。作為美元信用的對標(biāo)物，黃金得以受益。

“目前美國債務(wù)水平處于歷史高位，特朗普政府在多大程度上延續(xù)其前一任期內(nèi)的財政政策仍存在不確定性，馬斯克支持成立的政府效率部以及目前美國財政部部長候選人的政策表態(tài)均存在控制美國聯(lián)邦政府赤字的內(nèi)容。若美國赤字控制的具體方案隨著美國財政部部長人選的確定而逐步規(guī)劃完善，黃金價格在中期將難有強勢表現(xiàn)。”他說。

同時，目前美聯(lián)儲貨幣政策表態(tài)偏謹慎。美聯(lián)儲主席鮑威爾近期表示，若經(jīng)濟數(shù)據(jù)允許，緩慢地進行降息是更好選擇。CME利率觀測器顯示，美聯(lián)儲12月議息會議降息25個基點的概率，由11月13日的82.5%回落至當(dāng)前的58.4%。鐘俊軒表示，在美聯(lián)儲貨幣政策預(yù)期收緊以及美國財政政策預(yù)期的不確定性影響下，短期黃金價格反彈空間相對有限。

吳梓杰認為，金價能否延續(xù)反彈很大程度上取決于短期內(nèi)美元和美債利率的表現(xiàn)。雖然美元和美債利率在盤面上表現(xiàn)出一定的疲軟跡象，但是并不能輕言其強勢已經(jīng)被逆轉(zhuǎn)，特別是市場對明年美債利率可能走強有一定的一致性預(yù)期。

需要注意到，美國的赤字問題以及通脹反彈的風(fēng)險對金銀價格構(gòu)成長期利多，貴金屬價格底部支撐仍較強，預(yù)計不會出現(xiàn)趨勢性下跌，短期可能以震蕩為主。他表示，黃金價格的重新上漲需要看到美元和美債利率有趨勢性回落，或者地緣局勢擾動推升市場避險情緒。