日本股市、匯市遭遇“雙殺”。

11月14日，日元兌美元匯率繼續(xù)走低，一度跌破156關(guān)口，為今年7月以來的最低點(diǎn)。分析人士認(rèn)為，日元連續(xù)跌破155、156兩大關(guān)鍵心理關(guān)口，加大了日本當(dāng)局干預(yù)外匯市場的風(fēng)險。

與此同時，日本股市亦持續(xù)走低，截至收盤，日經(jīng)225指數(shù)跌0.48%，報38535.7點(diǎn)，錄得三連跌，本周累計(jì)跌幅擴(kuò)大至2.4%，東京電子、軟銀集團(tuán)跌超3%。

復(fù)盤日元的這一輪貶值行情，不難發(fā)現(xiàn)，主要原因來自于外部。在特朗普贏得美國大選后，美國國債收益率持續(xù)飆升，令日元承壓。分析認(rèn)為，由于收益率曲線的陡峭化，日元套利交易可能已經(jīng)恢復(fù)。

目前，外匯交易員們正在密切關(guān)注日本當(dāng)局可能采取的干預(yù)手段。日元持續(xù)貶值可能促使日本央行考慮提前加息。根據(jù)隔夜指數(shù)掉期，日本央行在12月的政策會議上加息的可能性已接近50%。

值得一提的是，今日A股、港股市場亦出現(xiàn)了調(diào)整，截至A股收盤，創(chuàng)業(yè)板指跌3.4%，滬指跌1.73%，深成指跌2.83%，滬深北三市下跌個股數(shù)量超4800只；恒生科技指數(shù)跌3.1%，恒生指數(shù)跌1.93%。

“特朗普的沖擊”

11月14日，日元兌美元匯率繼續(xù)走低，一度失守156，這是自今年7月以來的首次，現(xiàn)報155.97。與此同時，美元指數(shù)持續(xù)拉升，漲至一年來的高位，日內(nèi)最高觸及106.7798。

復(fù)盤日元的這一輪貶值行情，不難發(fā)現(xiàn)，主要原因來自于外部，在特朗普贏得美國大選后，美國國債收益率持續(xù)飆升，令日元承壓。截至發(fā)稿，美國兩年期國債收益率已經(jīng)達(dá)到7月以來最高水平。

分析人士認(rèn)為，由于收益率曲線的陡峭化，日元套利交易（賣出低收益率的日元，買入高收益率的美元資產(chǎn)）可能已經(jīng)恢復(fù)。

這一輪拋售潮使得日元跌至今年7月以來的最低水平，也大大提高了日本外匯官員再次干預(yù)提振日元的風(fēng)險。

據(jù)彭博社上月對53位經(jīng)濟(jì)學(xué)家進(jìn)行的調(diào)查，日元可能觸發(fā)政府干預(yù)的最低預(yù)測為150，中值為160。

東京瑞穗證券首席日本策略師Shoki Omori表示：“根據(jù)我們從美國CPI、PPI和零售銷售數(shù)據(jù)得到的結(jié)論，如果日本財務(wù)省不進(jìn)行口頭干預(yù)，我們可能會看到美元兌日元迅速升值?！?/p>

在特朗普贏得大選后，外界普遍預(yù)測，其經(jīng)濟(jì)政策可能會使美國通脹降溫速度放緩或轉(zhuǎn)而升溫，而這一背景可能令美聯(lián)儲放緩其原定的降息節(jié)奏，或是縮小降息幅度。這可能會令美日利差收窄的步伐放慢，從而進(jìn)一步削弱日元。

美國金融交易公司Bannockburn Global Forex的Marc Chandler分析稱，目前的日元拋售可能是投機(jī)人士主導(dǎo)的。以制造業(yè)等實(shí)際需求企業(yè)為主的客戶對拋售日元持謹(jǐn)慎態(tài)度，但進(jìn)入紐約交易時間，拋售日元卻變得異常活躍。

特朗普政府的財政部長人選也是市場關(guān)注的焦點(diǎn)，預(yù)計(jì)特朗普最早將在本周內(nèi)縮小下任財政部長人選的范圍。美國外匯交易員表示，“在此期間，很難采取可能被美國敵視的行為，對日本的外匯干預(yù)持否定態(tài)度。”

被認(rèn)為是下任美國財長人選的斯科特·貝森特（Scott Bessent）在接受采訪時表示，“我相信如果采取良好的經(jīng)濟(jì)政策，美元自然會升值”。

日本央行的關(guān)鍵抉擇

特朗普的擴(kuò)張性和通脹型經(jīng)濟(jì)政策可能導(dǎo)致美聯(lián)儲不太愿意降息。這可能會進(jìn)一步削弱日元，因?yàn)槭袌鲑|(zhì)疑美日利差進(jìn)一步收窄的速度。

目前，外匯交易員們正在密切關(guān)注日本當(dāng)局可能采取的干預(yù)手段。

今年，日本在4月底和5月初的干預(yù)中花費(fèi)了創(chuàng)紀(jì)錄的9.8萬億日元（約合630億美元），在日元7月初跌至1986年以來的最低點(diǎn)后，又花費(fèi)了5.5萬億日元支撐日元（約合354億美元）。

日元持續(xù)貶值可能促使日本央行考慮提前加息。今年10月，日本央行行長植田和男就曾在新聞發(fā)布會上承認(rèn)，匯率一直在影響日本的物價趨勢。

農(nóng)林中央金庫總合研究所首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家南武志指出，批發(fā)商品價格的通脹壓力依然嚴(yán)峻，盡管消費(fèi)動力不足，但工資上漲仍在持續(xù)，因此12月加息的可能性正在增加。

“如果日本央行不加息，且美聯(lián)儲態(tài)度不那么鴿，日元年底前可能觸及158日元，” 瑞穗證券的Omori稱。

據(jù)日本央行前官員Kazuo Momma稱，今年7月，日本央行之所以選擇加息，有80%—90%是由日元大幅貶值推動的。

另外，日本國內(nèi)的通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期上升，也增添了日本央行在12月加息的可能性。11月13日公布的數(shù)據(jù)顯示，日本10月批發(fā)通脹加速，10月份日本企業(yè)商品價格指數(shù)（CGPI）同比上漲3.4%，高于3.0%的市場預(yù)期。

植田和男此前強(qiáng)調(diào)，如果通脹更多地受到強(qiáng)勁的國內(nèi)需求和薪資上漲的推動，而非原材料成本上漲，該行準(zhǔn)備再次加息。

根據(jù)隔夜指數(shù)掉期，交易員目前認(rèn)為，日本央行在12月的政策會議上加息的可能性接近50%。

摩根大通經(jīng)濟(jì)與政策研究部的一份研究報告表示，2025年日本央行可能會在比預(yù)期更早的時間加息。日元疲軟的潛在新趨勢可能會使美國和日本央行的通脹軌跡進(jìn)一步走高。

摩根大通預(yù)計(jì)，日本央行將在今年12月加息25個基點(diǎn)，隨后在2025年4月和10月再次加息。而此前，他們曾預(yù)計(jì)在6月和12月加息。

分析人士警告稱，日本央行進(jìn)一步加息可能會引發(fā)市場動蕩，并擾亂該行貨幣政策正常化的長期路徑，一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，日本央行7月份加息是引發(fā)8月初全球市場暴跌的因素之一。

校對：高源