今年以來(lái)，隨著ETF市場(chǎng)持續(xù)擴(kuò)容，誕生了不少規(guī)模超過千億元的“巨無(wú)霸”產(chǎn)品。不過在發(fā)行市場(chǎng)持續(xù)火熱、多只產(chǎn)品提前結(jié)募的同時(shí)，ETF市場(chǎng)分化正在加劇，年內(nèi)清算的ETF產(chǎn)品數(shù)同比增長(zhǎng)31%。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、產(chǎn)品同質(zhì)化等多因素造成了ETF市場(chǎng)分化，從基金公司角度來(lái)看，可在差異化布局、產(chǎn)品持營(yíng)、創(chuàng)新等多方面下功夫，不斷提升產(chǎn)品的吸引力。

多只產(chǎn)品提前結(jié)募，清算產(chǎn)品數(shù)同比增長(zhǎng)31%

近期，ETF發(fā)行市場(chǎng)持續(xù)火熱。繼嘉實(shí)、銀華、國(guó)泰、博時(shí)、華夏基金等多家公司旗下中證A500系列產(chǎn)品提前結(jié)募后，11月13日，匯添富基金也發(fā)布公告，宣布旗下中證A500ETF提前結(jié)束募集，該產(chǎn)品原定發(fā)售日期為11月7日至11月15日，募集上限為20億份。

已發(fā)行的中證A500ETF產(chǎn)品規(guī)模也正持續(xù)增長(zhǎng)。截至11月12日，國(guó)泰中證A500ETF、景順長(zhǎng)城中證A500ETF、中證A500ETF富國(guó)、招商中證A500ETF等多只產(chǎn)品規(guī)模均超過百億元。

但另一方面，年內(nèi)出現(xiàn)不少ETF產(chǎn)品發(fā)行失敗或者清盤的案例。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月12日，年內(nèi)發(fā)行失敗和清算的ETF產(chǎn)品共40只（只統(tǒng)計(jì)初始基金，下同）。

具體來(lái)看，發(fā)行失敗的ETF有兩只，一只為國(guó)證糧食產(chǎn)業(yè)ETF，一只為中證全指軟件ETF，對(duì)比去年同期沒有ETF產(chǎn)品發(fā)行失敗。年內(nèi)清算的ETF產(chǎn)品數(shù)為38只，同比增長(zhǎng)了31%；其中，清算的ETF以行業(yè)主題產(chǎn)品為主，涉及消費(fèi)電子、有色金屬、低碳經(jīng)濟(jì)、智能電動(dòng)車等。

多因素導(dǎo)致ETF市場(chǎng)分化

談及ETF市場(chǎng)分化的原因，濟(jì)安金信基金評(píng)價(jià)中心主任王鐵牛表示，一方面是同質(zhì)化問題導(dǎo)致的，由于近兩年ETF產(chǎn)品發(fā)行速度加快，部分基金公司在布局寬基ETF同時(shí)，對(duì)一些細(xì)分的主題和行業(yè)ETF也在爭(zhēng)相布局。

“由于市場(chǎng)短時(shí)間出現(xiàn)大量同類產(chǎn)品，使得部分ETF產(chǎn)品在發(fā)行、推廣，以及運(yùn)營(yíng)的過程中不具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，從而出現(xiàn)了清盤、發(fā)行失敗現(xiàn)象?！蓖蹊F牛稱。

另一方面，是由于馬太效應(yīng)加劇導(dǎo)致市場(chǎng)出現(xiàn)兩極分化。王鐵牛認(rèn)為，強(qiáng)者恒強(qiáng)。頭部的基金公司和一些有規(guī)模優(yōu)勢(shì)、流動(dòng)性好的ETF產(chǎn)品更容易受到市場(chǎng)關(guān)注。而一些規(guī)模相對(duì)較小的，包括一些相對(duì)冷門行業(yè)ETF，由于缺乏流動(dòng)性或者關(guān)注度較低，從而處于邊緣化的狀態(tài)。

上海證券基金評(píng)價(jià)研究中心高級(jí)分析師孫桂平分析，首先，今年以來(lái)ETF市場(chǎng)整體規(guī)模的增長(zhǎng)主要來(lái)源于寬基ETF，目前市場(chǎng)上規(guī)模超千億元的ETF也都是寬基ETF。而行業(yè)主題ETF規(guī)模增長(zhǎng)不多，加上今年以來(lái)數(shù)量明顯增長(zhǎng)，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的情況下，容易導(dǎo)致迷你基金的出現(xiàn)甚至清盤。

其次，ETF產(chǎn)品特征容易帶來(lái)分化。孫桂平表示，ETF一般采用完全復(fù)制策略，同一跟蹤指數(shù)的ETF業(yè)績(jī)往往相差不大，ETF規(guī)模和流動(dòng)性容易相互促進(jìn)，從而出現(xiàn)分化現(xiàn)象，導(dǎo)致迷你ETF出現(xiàn)，“在未來(lái)規(guī)模增長(zhǎng)可能性較小的情況下，基金公司就會(huì)對(duì)迷你基金進(jìn)行清盤，將資源配置到其他產(chǎn)品上去?！?/p>

重視差異化布局、產(chǎn)品持營(yíng)等

隨著“得ETF者得天下”逐漸成為行業(yè)共識(shí)，受訪人士認(rèn)為，隨著ETF市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，基金公司可在差異化布局、產(chǎn)品持營(yíng)、產(chǎn)品創(chuàng)新等多方面下功夫，不斷提升產(chǎn)品的吸引力。

孫桂平指出，首先，基金公司應(yīng)從產(chǎn)品長(zhǎng)久生命力角度進(jìn)行ETF產(chǎn)品設(shè)計(jì)、發(fā)行等，從源頭上避免追逐市場(chǎng)熱點(diǎn)、高點(diǎn)，大量發(fā)行同質(zhì)化產(chǎn)品；其次，持續(xù)做好ETF持營(yíng)工作，隨著ETF產(chǎn)品數(shù)量的逐漸增多，ETF規(guī)模增長(zhǎng)主要源于存量產(chǎn)品的持續(xù)營(yíng)銷上面，ETF持營(yíng)也是應(yīng)對(duì)市場(chǎng)不利環(huán)境的重要措施。

“最后，還是要做好產(chǎn)品創(chuàng)新，在產(chǎn)品同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈的情況下，創(chuàng)新型ETF更容易引起市場(chǎng)關(guān)注，并具有一定的先發(fā)優(yōu)勢(shì)。”孫桂平稱。

王鐵牛表示，基金管理人在戰(zhàn)略方面，面對(duì)ETF市場(chǎng)的白熱化競(jìng)爭(zhēng)，要根據(jù)自身品牌、投研、市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)來(lái)進(jìn)行ETF差異化布局。在管理方面，基金管理人需要持續(xù)增加投研投入，降低ETF產(chǎn)品的跟蹤誤差，在費(fèi)率上采取更加靈活的策略等方式，提升ETF產(chǎn)品規(guī)模和流動(dòng)性。

在市場(chǎng)方面，王鐵牛認(rèn)為，基金管理人既要關(guān)注新發(fā)的ETF產(chǎn)品，也要關(guān)注存量ETF產(chǎn)品的持續(xù)運(yùn)維和服務(wù)。此外，對(duì)于新發(fā)ETF產(chǎn)品，不僅要關(guān)注短期行業(yè)和市場(chǎng)熱點(diǎn)，也要從當(dāng)前估值優(yōu)勢(shì)、未來(lái)趨勢(shì)發(fā)展等相對(duì)長(zhǎng)期維度考量ETF產(chǎn)品的布局。