美國(guó)通脹數(shù)據(jù)出爐！

美國(guó)10月CPI同比上漲2.6%，美元觸及一年高位

美國(guó)勞工部11月13日公布的數(shù)據(jù)顯示，10月美國(guó)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）環(huán)比增長(zhǎng)0.2%，漲幅與9月持平，符合市場(chǎng)普遍預(yù)期。

當(dāng)天公布的數(shù)據(jù)顯示，10月美國(guó)CPI同比上漲2.6%，漲幅較9月的2.4%略有擴(kuò)大，創(chuàng)三個(gè)月新高，止步“六連跌”。剔除波動(dòng)較大的食品和能源價(jià)格后，核心CPI環(huán)比增長(zhǎng)0.3%，同比增長(zhǎng)3.3%，漲幅均與9月持平，但同比漲幅高于美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)定的2%長(zhǎng)期目標(biāo)。

當(dāng)天數(shù)據(jù)發(fā)布后，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在12月貨幣政策會(huì)議上繼續(xù)降息25個(gè)基點(diǎn)的可能性超過80%。

美元指數(shù)尾盤漲0.44%，報(bào)106.49，盤中觸及一年高位106.53。

美元大漲，有色板塊承壓

本周有色金屬整體走勢(shì)較弱，分析人士認(rèn)為，主要是受宏觀因素影響。

具體來看，弘業(yè)期貨金融研究院有色金屬研究員張?zhí)祢埥榻B，上周美國(guó)大選結(jié)束，“特朗普交易”逐步成為市場(chǎng)主要邏輯。美國(guó)未來可能采取擴(kuò)張的財(cái)政政策，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)美國(guó)通脹可能再起，美聯(lián)儲(chǔ)未來降息節(jié)奏可能受到很大影響。上周美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議雖然繼續(xù)降息25個(gè)基點(diǎn)，但聲明中刪除了對(duì)未來通脹樂觀等說法。在12月以及2025年美聯(lián)儲(chǔ)降息存疑的情況下，美元連續(xù)大漲，市場(chǎng)普遍承壓，有色金屬整體走弱。

“‘特朗普交易’或延續(xù)一段時(shí)間?！蔽锂a(chǎn)中大期貨有色新能源組組長(zhǎng)陳薪伊說，所謂的“特朗普交易”可以概括為強(qiáng)美元、高通脹預(yù)期、提升傳統(tǒng)能源供給等方面。特朗普對(duì)內(nèi)減稅、對(duì)外增加關(guān)稅和控制移民的政策主張，都會(huì)導(dǎo)致通脹上行。從目前美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，已逐步走在復(fù)蘇的道路上，預(yù)計(jì)短期美元仍保持強(qiáng)勢(shì)，外盤有色金屬價(jià)格因此承壓。

東證衍生品研究院有色首席分析師孫偉東表示，近期有色板塊主要跟隨宏觀面波動(dòng)，特朗普高關(guān)稅等政策主張引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂，美元指數(shù)大幅上行，對(duì)有色板塊形成較大壓制。海外資金對(duì)特朗普交易多偏悲觀，LME金屬恐慌性拋盤居多。內(nèi)資態(tài)度相對(duì)樂觀，更傾向于認(rèn)同中期再通脹和再投資邏輯，不少資金愿意介入抄底。

在有色板塊中，錫的跌幅最為明顯。張?zhí)祢堈J(rèn)為，錫價(jià)下跌，除了宏觀因素外，也有部分基本面原因。一是緬甸錫礦可能復(fù)產(chǎn)，緬甸是目前全球第三大錫資源生產(chǎn)地，也是我國(guó)錫礦的最大進(jìn)口來源地，供給不確定下，市場(chǎng)對(duì)錫價(jià)偏向謹(jǐn)慎。二是當(dāng)前錫價(jià)仍然處于相對(duì)高位。展望后市，錫的供需關(guān)系暫未出現(xiàn)明顯變化，在緬甸復(fù)產(chǎn)的確切消息傳出前，錫價(jià)下行空間有限。

陳薪伊介紹，滬錫增倉(cāng)下跌，除了受強(qiáng)美元壓制外，還受到緬甸佤邦復(fù)產(chǎn)預(yù)期升溫以及印尼或大量出口錫的消息影響。預(yù)計(jì)消費(fèi)端的增速難以趕上供應(yīng)端的增速，基本面轉(zhuǎn)向過剩令錫價(jià)面臨較大壓力。

有色板塊偏弱格局或延續(xù)

在有色金屬本周普遍走弱的情況下，鉛價(jià)“一枝獨(dú)秀”，連續(xù)上漲，突破前期震蕩區(qū)間。張?zhí)祢埍硎?，鉛價(jià)走強(qiáng)主要是受環(huán)保因素影響。近日，鉛現(xiàn)貨市場(chǎng)可流通貨源有限。供應(yīng)方面，由于河南等地霧霾預(yù)警頻繁發(fā)布，部分車輛運(yùn)輸受限，工廠發(fā)貨時(shí)間延長(zhǎng)，倉(cāng)庫(kù)到貨量減少。在環(huán)保因素導(dǎo)致的供應(yīng)不確定性之下，鉛價(jià)走勢(shì)偏強(qiáng)。目前鉛庫(kù)存仍在小幅上升，下游需求較為穩(wěn)定，后市來看，鉛價(jià)可能繼續(xù)受政策因素?cái)_動(dòng)。

孫偉東介紹，近期鉛基本面矛盾較為突出。原生端目前整體偏緊，精廢價(jià)差倒掛下，原生鉛相對(duì)再生鉛的吸引力增加。部分地區(qū)重污染天氣預(yù)警下，運(yùn)輸和出貨受限。再生端矛盾仍在發(fā)酵，廢電瓶收貨量平穩(wěn)，煉廠原料累庫(kù)速度放緩，后續(xù)廢電瓶報(bào)廢淡季來臨，回收端出貨意愿將有所下降。需求方面，新電池消費(fèi)主要集中在汽車領(lǐng)域，替換消費(fèi)以季節(jié)性邊際改善為主。

對(duì)于原料端偏緊的情況，陳薪伊介紹，除了內(nèi)蒙古礦山季節(jié)性停產(chǎn)外，前期因事故停產(chǎn)的礦山也未見復(fù)產(chǎn)，廢電瓶緊張的問題未見緩解，精廢價(jià)差出現(xiàn)倒掛。原生和再生冶煉端均受到環(huán)保影響，鉛供應(yīng)端支撐較強(qiáng)，消費(fèi)端維持相對(duì)穩(wěn)定。

從有色板塊整體來看，陳薪伊表示，需要關(guān)注特朗普上臺(tái)可能對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的影響。美聯(lián)儲(chǔ)有可能在年底之前對(duì)降息更為謹(jǐn)慎，為明年的降息幅度留足空間。

展望后市，張?zhí)祢堈J(rèn)為，短線利多出盡，宏觀壓力之下，有色板塊偏弱格局可能延續(xù)。后市需重點(diǎn)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)降息的態(tài)度，以及國(guó)內(nèi)政策逐步落地之后，下游需求端能否出現(xiàn)持續(xù)性好轉(zhuǎn)。

“后市需要關(guān)注的重點(diǎn)是宏觀面擾動(dòng)以及短期補(bǔ)庫(kù)力度?！睂O偉東表示，近期美國(guó)發(fā)布的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)或?qū)γ缆?lián)儲(chǔ)后續(xù)降息路徑起到指引作用?；久嫔?，消費(fèi)淡季到來后，近期需重點(diǎn)關(guān)注有色金屬價(jià)格下跌后下游的補(bǔ)庫(kù)力度。