證券時(shí)報(bào)記者 孫璐璐

10月金融數(shù)據(jù)顯示，在一攬子增量政策的支持下，實(shí)體經(jīng)濟(jì)有效信貸需求出現(xiàn)修復(fù)。尤其是當(dāng)月居民部門信貸同比多增近2000億元，為今年2月以來(lái)首次轉(zhuǎn)為同比多增。盡管企業(yè)部門新增信貸數(shù)據(jù)看起來(lái)仍弱，但如果剔除當(dāng)月化債導(dǎo)致融資平臺(tái)存量貸款被償還的擾動(dòng)，實(shí)際貸款需求好于整體的數(shù)據(jù)表現(xiàn)。從貨幣供應(yīng)量的角度看，貨幣派生能力增強(qiáng)，M_[2]（廣義貨幣）同比增速大幅回升，反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)活力和現(xiàn)金流的M_[1]（狹義貨幣）同比增速年內(nèi)首次回升。

不論是金融數(shù)據(jù)、制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)，還是地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)、電商銷售數(shù)據(jù)，都顯示10月實(shí)體經(jīng)濟(jì)景氣度和內(nèi)需活力有邊際向好的可喜變化，市場(chǎng)預(yù)期改善明顯。這離不開(kāi)自9月底以來(lái)實(shí)施的一攬子增量政策的助力，更說(shuō)明只要政策支持到位、政策方向精準(zhǔn)對(duì)路，經(jīng)濟(jì)就能修復(fù)和釋放更多的增長(zhǎng)潛力，這也是經(jīng)濟(jì)韌性和彈性的一種反映。

不過(guò)，一攬子增量政策實(shí)施僅月余，能否成為一股持續(xù)轉(zhuǎn)好，并逐步形成自發(fā)向上正反饋的力量尚需觀察。當(dāng)前內(nèi)需修復(fù)正處于起步爬坡的“吃勁期”，這個(gè)過(guò)程既離不開(kāi)已出臺(tái)政策的抓緊落地實(shí)施，更需要政策部門做好充分的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)監(jiān)測(cè)和增量政策儲(chǔ)備，面對(duì)日趨復(fù)雜嚴(yán)峻的全球經(jīng)濟(jì)貿(mào)易形勢(shì)，及時(shí)出臺(tái)對(duì)沖政策，加強(qiáng)市場(chǎng)預(yù)期管理。從財(cái)政貨幣兩大逆周期調(diào)控政策看，宏觀政策工具箱里仍有不少儲(chǔ)備措施，財(cái)政部部長(zhǎng)藍(lán)佛安透露明年財(cái)政政策會(huì)更給力，人民銀行行長(zhǎng)潘功勝則強(qiáng)調(diào)下一步會(huì)加大貨幣政策的強(qiáng)度。

財(cái)政貨幣政策更給力、加強(qiáng)度，不僅有助于修復(fù)內(nèi)需，穩(wěn)定當(dāng)期的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；更是為經(jīng)濟(jì)深層次的結(jié)構(gòu)性改革贏得更多時(shí)間，有利于經(jīng)濟(jì)中長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力的釋放。不過(guò)，市場(chǎng)的注意力不應(yīng)只聚焦財(cái)政貨幣政策。雖然財(cái)政貨幣措施因自帶巨額資金屬性更易吸引市場(chǎng)注意，但近期的一攬子增量政策是逆周期調(diào)控與結(jié)構(gòu)性改革政策的組合拳，其中涉及的改善民營(yíng)經(jīng)濟(jì)營(yíng)商環(huán)境、房地產(chǎn)基礎(chǔ)性政策調(diào)整等重大結(jié)構(gòu)性改革，會(huì)以潤(rùn)物細(xì)無(wú)聲的方式對(duì)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展產(chǎn)生更大影響。

從近期公布的一系列政策和改革舉措，以及與市場(chǎng)溝通的預(yù)期管理方式看，宏觀調(diào)控思路正逐步轉(zhuǎn)變，需求側(cè)管理從過(guò)去的注重促進(jìn)投資，向投資與消費(fèi)并重且更重視消費(fèi)轉(zhuǎn)變。這種政策邏輯的變化是適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到新階段的必然需要，宏觀調(diào)控政策只有為促進(jìn)消費(fèi)提供更多精準(zhǔn)有力的支持，才能暢通“投資—生產(chǎn)—消費(fèi)”循環(huán)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)才可持續(xù)。促進(jìn)消費(fèi)的根本在于提高居民的可支配收入，讓居民有能力、有意愿消費(fèi)，而這就需要政府提高教育、醫(yī)療、養(yǎng)老等基本公共服務(wù)的覆蓋面和保障水平，降低消費(fèi)環(huán)節(jié)的稅費(fèi)等成本，可以預(yù)見(jiàn)，后續(xù)圍繞擴(kuò)內(nèi)需、促消費(fèi)的政策目標(biāo)，仍會(huì)有更多宏觀調(diào)控和改革措施落地。