在今年的全國(guó)兩會(huì)上，政府工作報(bào)告首次提及低空經(jīng)濟(jì)，將其列為新質(zhì)生產(chǎn)力的典型代表之一。作為打造戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、培育發(fā)展新動(dòng)能、加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)的關(guān)鍵一環(huán)，低空經(jīng)濟(jì)引起了社會(huì)各界越來(lái)越多的關(guān)注。

資本市場(chǎng)方面，低空經(jīng)濟(jì)已成為炙手可熱的明星板塊。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月8日，9月24日以來(lái)低空經(jīng)濟(jì)指數(shù)累計(jì)漲幅達(dá)57.58%，大幅跑贏滬深300指數(shù)的同期漲幅27.74%。

如何看待當(dāng)下的低空經(jīng)濟(jì)，把握其投資機(jī)遇？近日，多位基金經(jīng)理在接受券商中國(guó)記者采訪時(shí)表示，在政策、規(guī)模、盈利等多重因素的爆發(fā)下，低空經(jīng)濟(jì)當(dāng)前仍處起跑階段，有望成為科技新主線。

仍然處于起跑階段

今年，低空經(jīng)濟(jì)板塊在資本市場(chǎng)上反復(fù)活躍。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月8日，低空經(jīng)濟(jì)指數(shù)年內(nèi)最大漲幅達(dá)99%，9月24日以來(lái)的累計(jì)漲幅也達(dá)到了57.58%。

年初至今，低空經(jīng)濟(jì)板塊已誕生了7只翻倍股，表現(xiàn)最為亮眼的萬(wàn)豐奧威，年內(nèi)漲幅甚至超過(guò)了350%。北交所上市公司創(chuàng)遠(yuǎn)信科的表現(xiàn)也不遑多讓，該股11月8日收獲30cm漲停，9月24日以來(lái)已累計(jì)上漲213%。創(chuàng)遠(yuǎn)信科最新披露的投資者關(guān)系活動(dòng)表顯示，瑞達(dá)基金、紅塔紅土基金等公募機(jī)構(gòu)積極參與，對(duì)公司在低空經(jīng)濟(jì)、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)等場(chǎng)景的布局表示關(guān)注。

從基金的視角來(lái)看，目前市場(chǎng)上專門投資低空經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)品不多，因低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈與新能源、軍工等有一定重合度，因此部分科技類或軍工類基金配置了一些低空經(jīng)濟(jì)個(gè)股。截至2024年三季度末，低空經(jīng)濟(jì)板塊中公募基金持股比例較高的個(gè)股包括航天電器、中航光電、中航重機(jī)、中航高科、洪都航空等，基金持倉(cāng)占比均超8%。不難看出，上述個(gè)股多為傳統(tǒng)軍工板塊中基金偏好的標(biāo)的。

主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品方面，目前較為聚焦低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)品主要包括永贏低碳環(huán)保智選等。永贏低碳環(huán)保智選的前十大重倉(cāng)股均屬低空經(jīng)濟(jì)、飛行汽車等領(lǐng)域。該基金基金經(jīng)理胡澤在三季報(bào)中表示，“低碳環(huán)保選擇低空經(jīng)濟(jì)作為投資方向，因?yàn)槲覀儓?jiān)定認(rèn)為低空經(jīng)濟(jì)是新質(zhì)生產(chǎn)力的重要代表，承載了穩(wěn)增長(zhǎng)的重要功能。未來(lái)低空經(jīng)濟(jì)或?qū)碛猩先f(wàn)億的市場(chǎng)規(guī)模，能夠成為新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)極，因此我們對(duì)低空經(jīng)濟(jì)的未來(lái)發(fā)展充滿信心?！?/p>

對(duì)于低空經(jīng)濟(jì)板塊近期的市場(chǎng)行情，胡澤認(rèn)為至少有三個(gè)方面的利好帶來(lái)了催化，包括頂層政策支持、低空空域放開以及試航證進(jìn)度加快。“展望后市，本輪行情可能會(huì)保持震蕩向上的態(tài)勢(shì)，是一次長(zhǎng)跑，當(dāng)下低空經(jīng)濟(jì)仍然在起跑階段。”胡澤說(shuō)。

政策支持力度空前

近期，低空經(jīng)濟(jì)再迎密集政策催化。剛剛過(guò)去的一周，先是工業(yè)和信息化部召開專題會(huì)議部署，隨后山東省、深圳市、哈爾濱市、上海市楊浦區(qū)等地發(fā)布了支持低空經(jīng)濟(jì)的政策文件。

近日，工業(yè)和信息化部召開低空產(chǎn)業(yè)發(fā)展領(lǐng)導(dǎo)小組第一次全體會(huì)議，研究部署推動(dòng)低空產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的重點(diǎn)任務(wù)。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，積極穩(wěn)妥發(fā)展低空產(chǎn)業(yè)，打造新型工業(yè)化典范。要抓好頂層謀劃，謀篇布局低空裝備創(chuàng)新體系、產(chǎn)業(yè)體系和低空信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，營(yíng)造行業(yè)發(fā)展良好生態(tài)。要抓好重點(diǎn)企業(yè)，加強(qiáng)企業(yè)梯度培育，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)協(xié)同創(chuàng)新發(fā)展，培育更多低空產(chǎn)業(yè)頭部企業(yè)和專精特新“小巨人”企業(yè)。

具體到各地頒布的政策來(lái)看，到2027年，山東的低空經(jīng)濟(jì)規(guī)模將達(dá)到1000億元，成為全省經(jīng)濟(jì)發(fā)展重要增長(zhǎng)極和全國(guó)創(chuàng)新發(fā)展重要策源地；深圳則明確對(duì)低空經(jīng)濟(jì)企業(yè)資助的條件及標(biāo)準(zhǔn)、資助申報(bào)和發(fā)放、績(jī)效與監(jiān)督管理等，規(guī)范資助資金的執(zhí)行管理；哈爾濱依托該市的航空航天產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)、科教資源優(yōu)勢(shì)，致力于培育壯大通航飛機(jī)、無(wú)人機(jī)、eVTOL（電動(dòng)垂直起降器）三大低空制造產(chǎn)業(yè)鏈；上海楊浦區(qū)將打造低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新高地和商業(yè)應(yīng)用高地，支持開設(shè)低空航線服務(wù)、低空基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等。

滬上一位公募人士表示，在各地政策催化下，低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)有望進(jìn)入?yún)^(qū)域性發(fā)展階段，各地低空經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目商業(yè)化進(jìn)展有望加速，無(wú)人機(jī)物流等新興應(yīng)用場(chǎng)景迎來(lái)新發(fā)展機(jī)遇，低空經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的整體規(guī)模有望達(dá)到萬(wàn)億級(jí)別。

從政策支持到產(chǎn)業(yè)大規(guī)模落地，預(yù)計(jì)要多久？對(duì)此，胡澤表示，從政策支持到產(chǎn)業(yè)大規(guī)模落地應(yīng)該不用太多時(shí)間，主要看各個(gè)地方政府推動(dòng)的進(jìn)度，“目前對(duì)政府推廣低空經(jīng)濟(jì)的決心有充分的信心”。當(dāng)下，低空基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)到了啟動(dòng)階段，深圳等地已經(jīng)公布了部分相關(guān)規(guī)劃，預(yù)計(jì)很快就能看到低空經(jīng)濟(jì)基建的進(jìn)展報(bào)道。胡澤認(rèn)為，首先落地的是政府示范項(xiàng)目，其次再是中短途的物流場(chǎng)景，最后是載人場(chǎng)景的落地。

融合發(fā)展有大空間

綜上所述，關(guān)于低空經(jīng)濟(jì)未來(lái)規(guī)模的想象空間，無(wú)疑也是當(dāng)前投資者參與交易的重要邏輯支點(diǎn)。

低空，一般指距離地面垂直高度1000米或3000米以內(nèi)的空域，在這個(gè)空域內(nèi)所有與航空器活動(dòng)相關(guān)的產(chǎn)業(yè)被統(tǒng)稱為“低空經(jīng)濟(jì)”。永贏基金認(rèn)為，低空經(jīng)濟(jì)主要由三部分構(gòu)成，涵蓋上游制造、中游產(chǎn)品與配套設(shè)施、下游需求等方面。低空產(chǎn)業(yè)不僅需要上下游完備協(xié)同，同時(shí)也基于飛行器靈活易用、使用成本較低的需求，因此近年來(lái)已和眾多產(chǎn)業(yè)進(jìn)行了融合發(fā)展，涉及民用、商用、政用、軍用四大領(lǐng)域，成長(zhǎng)性強(qiáng)，市場(chǎng)規(guī)模也節(jié)節(jié)攀升。

“低空經(jīng)濟(jì)其實(shí)是一個(gè)非常寬廣的概念。它所涉及的投資標(biāo)的，或者說(shuō)是具體的領(lǐng)域，可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止于無(wú)人機(jī)或者某一個(gè)航空器，低空經(jīng)濟(jì)有望連接我們社會(huì)的很多個(gè)領(lǐng)域。”富國(guó)基金量化投資部定量基金基金經(jīng)理蘇華清表示，首先，對(duì)于航空器本身，包括電池、飛控等這些零部件，其需求會(huì)拉動(dòng)相關(guān)的產(chǎn)值；其次，低空經(jīng)濟(jì)可以跟其他很多的產(chǎn)業(yè)融合，當(dāng)前已經(jīng)有一些能夠落地的方向，比如巡檢、農(nóng)業(yè)等，后續(xù)還有旅游等場(chǎng)景，可以無(wú)人機(jī)的形式來(lái)對(duì)行業(yè)賦能；最后，因?yàn)榈涂战?jīng)濟(jì)屬于相對(duì)新穎的事物，所以它不光對(duì)飛行器本身的機(jī)體等有所要求，對(duì)于地面上很多的通信基礎(chǔ)設(shè)施也會(huì)提出要求。

諾德基金認(rèn)為，低空經(jīng)濟(jì)是一個(gè)融合多行業(yè)發(fā)展的綜合經(jīng)濟(jì)形態(tài)，作為新質(zhì)生產(chǎn)力的代表，它具有科技含量較高、創(chuàng)新要素相對(duì)集中的優(yōu)勢(shì)。隨著科技的進(jìn)一步發(fā)展和政策的持續(xù)發(fā)力，低空經(jīng)濟(jì)或?qū)⒂瓉?lái)更為廣闊的發(fā)展空間。第一，低空經(jīng)濟(jì)可以引領(lǐng)高端制造業(yè)發(fā)展。低空飛行器制造與航空、新能源、新材料、信息技術(shù)等高端制造業(yè)密切相關(guān)，其發(fā)展將推動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)邁向更高水平，提升整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的核心競(jìng)爭(zhēng)力；第二，低空經(jīng)濟(jì)可以擴(kuò)大現(xiàn)代服務(wù)業(yè)領(lǐng)域，推動(dòng)消費(fèi)升級(jí)。低空物流、低空旅游、低空救助等，眾多相關(guān)服務(wù)不僅可以打造新的消費(fèi)場(chǎng)景，創(chuàng)造新的消費(fèi)需求，還可能催生更多的就業(yè)機(jī)會(huì)，促進(jìn)服務(wù)業(yè)邁出精細(xì)化、多樣化的步伐；第三，低空經(jīng)濟(jì)助推傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)有了無(wú)人機(jī)的加持，可以提高生產(chǎn)效率，降低人力成本，實(shí)現(xiàn)高端化、智能化“轉(zhuǎn)身”。以農(nóng)業(yè)為例，當(dāng)用無(wú)人機(jī)進(jìn)行施肥時(shí)，還可以一同監(jiān)測(cè)農(nóng)作物的生長(zhǎng)情況。

國(guó)泰基金基金經(jīng)理艾小軍表示，低空經(jīng)濟(jì)具有廣泛的應(yīng)用場(chǎng)景和強(qiáng)大的商業(yè)潛力，不僅包括無(wú)人機(jī)，還包括有人駕駛領(lǐng)域，這涉及直升機(jī)、eVTOL、無(wú)人機(jī)等各類航空器的發(fā)展，以及大眾低空天路網(wǎng)、空中交通管理系統(tǒng)等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。就今后的市場(chǎng)空間來(lái)看，根據(jù)相關(guān)測(cè)算，未來(lái)幾年我國(guó)低空經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的整體規(guī)模能達(dá)到6萬(wàn)億元水平。

明年或迎來(lái)訂單潮

過(guò)往兩年，新能源板塊持續(xù)走牛。相較而言，目前也有市場(chǎng)聲音認(rèn)為低空經(jīng)濟(jì)的發(fā)展將與其相似，在迎來(lái)政策、規(guī)模、盈利等多重因素的爆發(fā)后，或有望成為科技新主線。

華創(chuàng)證券將低空經(jīng)濟(jì)行情劃為四個(gè)階段，分別是邏輯、產(chǎn)品、訂單放量和并購(gòu)重組。第一階段為今年2—5月，在政策、事件驅(qū)動(dòng)下，以邏輯推演為主，低空經(jīng)濟(jì)板塊先后出現(xiàn)了多只翻倍股；第二階段為9月23日至今，從節(jié)奏上來(lái)看，初期泛空管信息化環(huán)節(jié)領(lǐng)漲，制造端后來(lái)居上。和第一階段相比，已推出產(chǎn)品的公司，其股價(jià)漲幅明顯領(lǐng)先。第三階段，預(yù)計(jì)核心驅(qū)動(dòng)將是訂單放量。2025年或出現(xiàn)低空領(lǐng)域的訂單潮，在有產(chǎn)品的公司中，誰(shuí)的產(chǎn)品真正有競(jìng)爭(zhēng)力、能打開市場(chǎng)，就會(huì)吸引投資者更為集中的關(guān)注；第四階段，參考過(guò)去“互聯(lián)網(wǎng)+”等行情，板塊或會(huì)頻頻出現(xiàn)并購(gòu)重組甚至借殼上市，行情達(dá)到最高峰。

從訂單放量的角度來(lái)看，胡澤也認(rèn)為，相關(guān)公司今年就已經(jīng)有了初步的飛行器訂單，預(yù)計(jì)明后年其產(chǎn)能將進(jìn)一步釋放。對(duì)于低空經(jīng)濟(jì)的投資，投資者要從行業(yè)發(fā)展的邏輯和規(guī)律出發(fā)，找到真正有產(chǎn)品和業(yè)務(wù)落地的優(yōu)質(zhì)公司，兼顧成長(zhǎng)性與勝率。

展望后市，胡澤更加關(guān)注兩條主線，認(rèn)為這兩條主線都有望迎來(lái)較快的發(fā)展。首先，是飛行器整機(jī)和零部件產(chǎn)業(yè)鏈，尤其關(guān)注行業(yè)龍頭公司；其次，是基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)鏈。

長(zhǎng)城基金基金經(jīng)理尤國(guó)梁認(rèn)為，低空經(jīng)濟(jì)擁有巨大的市場(chǎng)空間，其輻射面廣、產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)、帶動(dòng)性強(qiáng)、成長(zhǎng)性高，將給資本市場(chǎng)帶來(lái)新的長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)。在投資上，要特別關(guān)注政策環(huán)境、商業(yè)落地和技術(shù)創(chuàng)新。具體到細(xì)分領(lǐng)域，可以關(guān)注三個(gè)方向：一是基礎(chǔ)設(shè)施和運(yùn)營(yíng)，如低空空域管控系統(tǒng)類公司等；二是航空器制造公司；三是航空器產(chǎn)業(yè)鏈上的核心配套企業(yè)。

校對(duì)：王蔚