特朗普宣布在2024年美國總統(tǒng)選舉中獲勝后，全球資本市場(chǎng)反響巨大。

11月6日，美股大漲，道指、納指、標(biāo)普500三大股指再創(chuàng)歷史新高。道指上漲1500點(diǎn)，漲幅3.57%，納指漲2.95%，盤中首次突破19000點(diǎn)，標(biāo)普500指數(shù)漲2.53%。

11月7日，A股三大指數(shù)全面大漲，滬指報(bào)3470.66點(diǎn)，漲2.57%；深成指漲2.44%；創(chuàng)指漲3.75%。全市場(chǎng)超4500只個(gè)股上漲，近200股漲停。兩市成交額達(dá)到2.56萬億元。

當(dāng)天，大消費(fèi)板塊持續(xù)強(qiáng)勢(shì)，白酒板塊領(lǐng)漲，老白干酒、舍得酒業(yè)、瀘州老窖等漲停；券商股同樣掀漲停潮，中信證券、中信建投、首創(chuàng)證券、華林證券、太平洋等多股漲停。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者從多家機(jī)構(gòu)人士處了解到，機(jī)構(gòu)投資策略也隨之變化。不少機(jī)構(gòu)有倉位轉(zhuǎn)移的需求，更加重視大消費(fèi)和科技股。

行情上攻動(dòng)力

11月7日，A股雖然早盤表現(xiàn)一般，但下午在“券商+大消費(fèi)”的帶領(lǐng)下強(qiáng)勢(shì)上攻。收盤時(shí)，上證指數(shù)報(bào)收3470.66點(diǎn)，已經(jīng)接近這一輪上漲高點(diǎn)——10月8日的收盤點(diǎn)位3489.78點(diǎn)。

分析人士認(rèn)為，當(dāng)天A股大漲主要有兩大原因：一是美國大選落地，市場(chǎng)一大不確定性因素消除；二是市場(chǎng)預(yù)期11月8日可能會(huì)公布大規(guī)模國債發(fā)行計(jì)劃，以拉動(dòng)投資、帶動(dòng)消費(fèi)，為市場(chǎng)行情助力。部分資金在博弈政策預(yù)期。

從11月7日交易熱點(diǎn)來看，市場(chǎng)對(duì)上述因素已有反映。

市場(chǎng)預(yù)期，特朗普上臺(tái)后，其主要政策主張可能包括對(duì)外加征關(guān)稅、對(duì)內(nèi)減稅、驅(qū)逐非法移民、放松金融監(jiān)管等。

“特朗普上臺(tái)后，市場(chǎng)預(yù)期對(duì)出口可能會(huì)有部分制約，因此市場(chǎng)有擴(kuò)大內(nèi)需的政策預(yù)期。所以，當(dāng)天大消費(fèi)方向的白酒、醫(yī)療服務(wù)、房地產(chǎn)、食品等均有不錯(cuò)的表現(xiàn)。”有機(jī)構(gòu)人士表示。

而與這一投資邏輯疊加的是，市場(chǎng)對(duì)于國債發(fā)行計(jì)劃的預(yù)期。

“市場(chǎng)接下來關(guān)注的是可能會(huì)公布的國債發(fā)行計(jì)劃，以及相關(guān)的政策對(duì)投資、消費(fèi)的拉動(dòng)，這有望助力市場(chǎng)行情進(jìn)一步發(fā)展。”11月7日，一位基金經(jīng)理表示。

此外，近期公布的10月PMI數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)有企穩(wěn)跡象，隨著后續(xù)政策的出臺(tái)與見效，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)基本面有修復(fù)預(yù)期，因此市場(chǎng)有了走強(qiáng)的基礎(chǔ)。

財(cái)信金控首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家伍超明表示，美國大選對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)確有影響，但我國政策應(yīng)對(duì)能力強(qiáng)、空間足。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本盤穩(wěn)中向好，不必過度高估美國大選對(duì)A股的擾動(dòng)。

“當(dāng)前A股市場(chǎng)正逐步展開第二波上攻行情。無論美國大選結(jié)果如何，都不會(huì)影響A股市場(chǎng)牛市進(jìn)程。A股市場(chǎng)這輪牛市行情是由政策轉(zhuǎn)向和經(jīng)濟(jì)儲(chǔ)蓄向資本市場(chǎng)大轉(zhuǎn)移共同形成的，市場(chǎng)牛市趨勢(shì)一旦確立，將形成正反饋，即市場(chǎng)的賺錢效應(yīng)越強(qiáng)，越會(huì)吸引更多資金流入資本市場(chǎng)，推動(dòng)市場(chǎng)走出上行走勢(shì)，進(jìn)一步增強(qiáng)賺錢效應(yīng)。”前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍認(rèn)為。

明澤投資基金經(jīng)理胡墨晗也認(rèn)為，A股市場(chǎng)的上漲驅(qū)動(dòng)力主要來自國內(nèi)政策的持續(xù)支持，與美國大選的直接聯(lián)系不大。大選結(jié)果的意義在于降低了不確定性，盡管特朗普的勝選可能加劇貿(mào)易摩擦，但這也可能會(huì)激發(fā)國內(nèi)政策的進(jìn)一步加碼，從而實(shí)際上帶來更多積極影響。

胡墨晗指出，主要的變數(shù)可能集中在特朗普的政策變動(dòng)上，尤其是在貿(mào)易政策和對(duì)華科技限制方面，這些變化可能會(huì)對(duì)A股市場(chǎng)結(jié)構(gòu)造成一定影響，但并不會(huì)改變A股市場(chǎng)的中長期上升趨勢(shì)。

買方調(diào)倉進(jìn)行時(shí)

自9月24日后，A股市場(chǎng)經(jīng)歷了一波快速上漲，此后進(jìn)入盤整震蕩階段。

近期，市場(chǎng)板塊輪動(dòng)明顯。先是科技股大漲，帶來強(qiáng)烈的賺錢效應(yīng)，特別是北證50更是實(shí)現(xiàn)了翻番。而科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板等科技股領(lǐng)漲第一波行情后，新能源又異軍突起，帶動(dòng)市場(chǎng)人氣。

11月7日，滯漲的消費(fèi)板塊也開始表現(xiàn)，包括白酒、醫(yī)藥、食品飲料等消費(fèi)板塊出現(xiàn)較大幅度回升，行業(yè)輪動(dòng)加快。同時(shí)，由于市場(chǎng)對(duì)本輪行情樂觀，作為行情風(fēng)向標(biāo)的券商股表現(xiàn)出色，許多券商股甚至創(chuàng)出歷史新高。

格雷資產(chǎn)總經(jīng)理張可興指出，“在特朗普獲勝的這個(gè)節(jié)點(diǎn)，我們看到很多機(jī)構(gòu)的倉位是從前期上漲比較高的科技、資源類，轉(zhuǎn)向了消費(fèi)為主?！?/p>

“我們非?？春孟M(fèi)跟醫(yī)藥，對(duì)于科技的長期發(fā)展趨勢(shì)也依然比較樂觀。不過短期來說，從估值來看，消費(fèi)醫(yī)藥股價(jià)向上的彈性可能更大。而科技前期漲幅比較大，所以這個(gè)位置短期有一定獲利了結(jié)和修整的需求，所以我們短期比較看好消費(fèi)，但中長期來說，科技也非常不錯(cuò)。”張可興說。

另外一位基金經(jīng)理也表達(dá)了類似的觀點(diǎn)。

其給出的投資建議是，特朗普當(dāng)選后，聯(lián)儲(chǔ)降息節(jié)奏可能有所調(diào)整，短期出口鏈以及港股流動(dòng)性承壓，此階段建議維持“結(jié)構(gòu)大于總量”“內(nèi)需大于出口”的配置思路。在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，建議采用杠鈴型配置框架，優(yōu)先配置中間段的Beta，尤其是在市場(chǎng)回調(diào)后，預(yù)計(jì)到年底大盤將出現(xiàn)主升浪。建議增加順周期大中盤寬基的倉位，同時(shí)適當(dāng)保留紅利配置以防御潛在風(fēng)險(xiǎn)。

但其認(rèn)為，明年市場(chǎng)風(fēng)格可能轉(zhuǎn)向成長主導(dǎo)，尤其是在外部環(huán)境相對(duì)平穩(wěn)的情況下。其預(yù)計(jì)新質(zhì)生產(chǎn)力將成為增長的主要來源，建議在成長類底倉中配置科技類指數(shù)。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解到，已有不少機(jī)構(gòu)進(jìn)行了投資結(jié)構(gòu)的調(diào)整。

順時(shí)投資權(quán)益投資總監(jiān)易小斌表示，近期投資策略要有所調(diào)整，比如說外貿(mào)導(dǎo)向型的企業(yè)可能會(huì)受關(guān)稅影響，對(duì)業(yè)績的走向心存疑慮的狀況下會(huì)影響資金的方向；對(duì)于資源類的公司也要相對(duì)審慎。

“我們近期已經(jīng)在進(jìn)行調(diào)整，看好的方向有：一是自主可控和政策發(fā)力的行業(yè)如半導(dǎo)體和信創(chuàng)相關(guān)的計(jì)算機(jī)行業(yè)；二是與化債相關(guān)的行業(yè)，主要是地產(chǎn)鏈相關(guān)的公司；三是基于行情持續(xù)向好最受益的券商、保險(xiǎn)等。不過，我們的主題投資還是集中在AI、機(jī)器人和低空經(jīng)濟(jì)等方向?！币仔”笳f。

胡墨晗也透露，“針對(duì)當(dāng)前形勢(shì)，我們?cè)诒３旨觽}的同時(shí)，也對(duì)持倉結(jié)構(gòu)進(jìn)行了適度調(diào)整。短期內(nèi)，我們重點(diǎn)關(guān)注化債和科技主題，包括環(huán)保、AI產(chǎn)業(yè)鏈、人形機(jī)器人、星鏈通信和創(chuàng)新藥等領(lǐng)域，以及后續(xù)特朗普?qǐng)?zhí)政可能利好的自主可控、擴(kuò)大內(nèi)需、數(shù)字貨幣、軍工、傳統(tǒng)能源、半導(dǎo)體等板塊。”胡墨晗說。

排排網(wǎng)財(cái)富研究部副總監(jiān)劉有華也表示，繼續(xù)看好后市。只要市場(chǎng)在1.5萬億元以上成交水平，個(gè)股機(jī)會(huì)依然較多，因此可以“輕指數(shù)、重個(gè)股”。

“板塊方向上，大金融受益牛市預(yù)期，大消費(fèi)和醫(yī)療受益政策預(yù)期且位置偏低，科技板塊受益自主可控，光伏、鋰電等新能源整體位置較低且有困境反轉(zhuǎn)的預(yù)期，這些板塊都值得重點(diǎn)跟蹤。”劉有華說。