金價“高不可攀”之下，金飾銷售遭遇消費者的“恐高”心理，多家黃金珠寶企業(yè)近期交出的三季報答卷顯示，第三季度業(yè)績不同程度下滑，其中不少企業(yè)下滑明顯。

從“搶金”到望而卻步，近年金價的頻創(chuàng)新高，正在對黃金珠寶行業(yè)的銷售、業(yè)績，乃至行業(yè)格局產(chǎn)生微妙的影響。

水貝黃金價格展示 吳家明/攝?

金價“高不可攀”？黃金珠寶企業(yè)業(yè)績普遍承壓

A股市場三季報數(shù)據(jù)顯示，今年第三季度，不少黃金珠寶上市企業(yè)業(yè)績出現(xiàn)下滑。

比如黃金珠寶龍頭公司之一的老鳳祥日前披露的三季報顯示，公司2024年第三季度單季實現(xiàn)營業(yè)收入126.23億元，同比下降41.89%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤3.72億元，同比下降46.20%。

另一家大型黃金珠寶上市企業(yè)中國黃金披露的數(shù)據(jù)顯示，公司2024年第三季度單季實現(xiàn)營業(yè)收入114.19億元，同比下降2.78%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.51億元，同比下降25.71%。

上述現(xiàn)象，是黃金珠寶行業(yè)近幾個月來銷售和業(yè)績承壓的一個縮影，其主因是金價的持續(xù)上漲，購買金飾成本明顯提升，抑制了消費者的購買意愿。

據(jù)不完全統(tǒng)計，今年以來國際黃金價格已經(jīng)超過30次刷新歷史最高紀錄，金價的上漲也把黃金消費的價格提到了一個新高度。11月5日，記者查詢各大品牌黃金飾品的金價，幾乎全部都高于每克810元。有業(yè)內(nèi)人士開始擔(dān)心，若金價持續(xù)上漲，一場“撤店潮”或在所難免，但這些可能是黃金消費熱潮過后行業(yè)發(fā)展必須經(jīng)歷的陣痛。

根據(jù)中國黃金協(xié)會的數(shù)據(jù)，2024年前三季度，全國黃金消費量741.732噸，與2023年同期相比下降11.18%。其中：黃金首飾400.038噸，同比下降27.53%；金條及金幣282.721噸，同比增長27.14%；工業(yè)及其他用金58.973噸，同比下降2.78%。前三季度，黃金價格一路上漲，黃金首飾消費受到明顯影響。

周大生日前在投資者關(guān)系活動中對行業(yè)作宏觀概述時也表示，第三季度是國際金價漲幅最大的一個季度；國內(nèi)金價截至到目前全年漲幅近35%，會對黃金首飾銷售產(chǎn)生較大程度的干擾。

行業(yè)或面臨洗牌 各方設(shè)法應(yīng)對變局

在深圳的一些大型商場，一些原本是金店的店鋪位置卻圍擋了起來。在一些行人的眼中，金店關(guān)門與金價飆漲似乎有些“格格不入”。

提起黃金珠寶的集散地，就不得不提到深圳水貝地區(qū)，該地區(qū)一些商家的冷暖也能折射出行業(yè)的一些變化。記者發(fā)現(xiàn)，在“一鋪難求”的深圳水貝地區(qū)，也有一些空置的情況。

一些柜臺處于空置狀態(tài)吳家明/攝

在深圳水貝一家大型購物中心，記者看到該商場的負一層和一層開設(shè)了不少黃金珠寶柜臺，但現(xiàn)場卻顯得有些冷清，部分柜臺也處于空置狀態(tài)。“今年3月國際金價沖上2100美元左右的時候，這邊零售市場可火爆了，每到周末附近道路都堵得水泄不通?！痹谏钲谒悘氖曼S金銷售近10年的孫經(jīng)理也在這個商場租下了幾個柜臺，但他對記者表示，“現(xiàn)在金價很高，但零售市場的人氣卻降溫了，我們的生意額比年初下跌近30%，所以也準備撤柜了?！币灿鞋F(xiàn)場的商家表示，多數(shù)消費者開始傾向購買小克數(shù)的飾品，或者金條、金幣這類毛利和手工費較低的黃金產(chǎn)品，所以“錢越來越難賺”。

而在深圳羅湖一家大型購物中心，有商場管理人員告訴記者，最近關(guān)店的金店多數(shù)都是加盟店，因為加盟店前期投入大，而且進貨都偏向于利潤率高的黃金飾品，一旦黃金飾品不好賣，長期下來門店基本就很難支撐?！安贿^，一線城市的情況相對較好，這幾年一些三四線城市的金店‘開店潮’勢頭高漲，這一次可能會面臨大洗牌?！?/p>

對于黃金珠寶行業(yè)的撤店現(xiàn)象，市場持有不同的看法。有市場人士擔(dān)心，如果金價持續(xù)上漲，一場“撤店潮”或在所難免。另一邊，也有觀點認為，“撤店”引發(fā)的行業(yè)洗牌會淘汰掉一些抗風(fēng)險能力低的金店，一些頭部連鎖品牌也正在接受過去瘋狂擴張所帶來的考驗，但這些都是黃金消費熱潮過后行業(yè)發(fā)展可能需要經(jīng)歷的陣痛，行業(yè)更需要良性的競爭。

面對行業(yè)變局，業(yè)內(nèi)企業(yè)和商家普遍也在積極尋找應(yīng)對之策。

比如10月31日在投資者關(guān)系活動中回答有關(guān)未來產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整的問題時，周大生方面表示，主要有6大方向：一是增加3D硬金、5G黃金等產(chǎn)品的占比，此類產(chǎn)品客單價較低，但是毛利率較高；二是推出精品柜臺，對產(chǎn)品款式提出更高的要求；三是推出重器品類，如客單價較高的黃金器皿、擺件等；四是加強IP植入，提高IP特色系列的占比；五是強化珠串品類，推出珠串類的子品牌來協(xié)同助推；六是打造特品，如高毛利率的翡翠、彩寶、珍珠等特色品類。

面對“金價持續(xù)上漲的情況下公司是如何應(yīng)對”等問題，曼卡龍方面日前在投資者關(guān)系活動中表示，曼卡龍是日常佩戴的珠寶，圍繞2000元—5000元左右的價格帶，主打悅己消費，黃金價格急劇上升的過程中，短期內(nèi)會抑制消費者的消費行為，公司的主打產(chǎn)品并不依賴于高克重的產(chǎn)品，所以金價上漲對曼卡龍的影響并不是非常大。

走勢很關(guān)鍵后續(xù)金價如何走？

總的來說，金價后續(xù)的走勢如何，始終還是牽動業(yè)內(nèi)廣大企業(yè)和商家的敏感神經(jīng)，相信也或多或少會影響其后續(xù)經(jīng)營和業(yè)績。

周大生方面日前在回復(fù)“從10月份終端消費景氣度能看到明顯的反彈或轉(zhuǎn)正跡象嗎”等問題時認為，下降幅度有所收窄，部分門店能看到轉(zhuǎn)正或持平，整體尚未到達反彈上漲的節(jié)點。周大生方面認為到年底的這段時間能夠做好筑底上揚的準備。

根據(jù)世界黃金協(xié)會最新發(fā)布的2024年三季度《全球黃金需求趨勢報告》，三季度黃金需求總量同比增長5%至1313噸，創(chuàng)歷年三季度需求新高。由于金價創(chuàng)歷史新高，按美元計價的黃金需求總額也首次突破1000億美元，創(chuàng)歷史新高。對于金價走勢，分析人士普遍認為接下來的美國大選對于黃金走勢很關(guān)鍵，且美聯(lián)儲議息會議正好安排在美國大選之后，黃金價格或借助美國大選再創(chuàng)新高。

國信期貨研究咨詢團隊在接受證券時報記者采訪時認為，此前圍繞美國大選及地緣政治失控的宏觀風(fēng)險溢價支撐金銀價格不斷突破歷史新高，近日金銀價格略有回落。此外，金融市場對美聯(lián)儲政策預(yù)期的修正也將增強黃金作為抗通脹資產(chǎn)的價值。盡管市場對美聯(lián)儲未來利率路徑的預(yù)期出現(xiàn)反復(fù)，但相較于利率定價，黃金的風(fēng)險溢價有增無減，并為金價在下方提供了強勁支撐。

國信期貨研究咨詢團隊指出，從實物消費來看，高金價對實物黃金的需求有一定抑制作用，尤其是黃金飾品的購買熱情有所降溫。盡管需求總量保持較高水平，但價格過高限制了消費者的購買力。數(shù)據(jù)顯示，全球金飾需求同比下降，這也反映了消費者在高金價下轉(zhuǎn)向輕量化和低價位的產(chǎn)品。目前，珠寶市場需求確實面臨壓力，但短期內(nèi)不會對國際金價形成直接下行風(fēng)險。因為全球金價走勢更多受到金融市場投資需求和宏觀經(jīng)濟環(huán)境的驅(qū)動，而珠寶市場的影響相對有限。

國信期貨研究咨詢團隊在受訪時認為，從短期來看，金價可能會面臨一定的高位震蕩和調(diào)整壓力。與此同時，美國大選結(jié)果和美聯(lián)儲的利率政策決定，都將成為金價走勢的關(guān)鍵變量。另一方面，近期通脹預(yù)期上升也推動了市場對黃金的需求，但這種漲勢可能會因為通脹預(yù)期的調(diào)整而受到一定抑制。

從中期來看，國信期貨研究咨詢團隊認為，黃金價格仍有較強的支撐。在全球經(jīng)濟前景不確定性增加的背景之下，資金通常會流入黃金等避險資產(chǎn)。此外，中東的地緣政治局勢尚未完全穩(wěn)定，未來存在的突發(fā)風(fēng)險事件仍將對黃金形成支撐。同時，全球債務(wù)水平居高不下，尤其是美國財政赤字規(guī)模持續(xù)擴大。債務(wù)風(fēng)險上升使得美元和債券的吸引力下降，從而推高了黃金的中長期需求?？偨Y(jié)而言，黃金在短期內(nèi)可能經(jīng)歷一些調(diào)整，但中長期上行的趨勢仍然明確。在不確定性仍然高企的宏觀環(huán)境中，黃金仍被視為安全的投資選擇。然而，投資者需關(guān)注全球通脹、美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)及地緣政治局勢變化，以便在出現(xiàn)回調(diào)信號時及時調(diào)整投資策略。

校對：彭其華