“主動(dòng)管理多頭權(quán)益產(chǎn)品的時(shí)代結(jié)束了”，我的一個(gè)在基金業(yè)打拼多年的朋友近日這樣說道，“除非有行業(yè)生態(tài)級(jí)別的改變，否則，大家就不要再互相‘欺騙’了，累了、也乏了”。乍一聽驚世駭俗，細(xì)一想不無道理。這些年那么多明星投資經(jīng)理追求的阿爾法，還不是最終歸于行業(yè)的貝塔？再風(fēng)光的明星基金經(jīng)理，光環(huán)褪色也就不過數(shù)年間。

不過，主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品遇冷，似乎也符合中外資本市場的發(fā)展規(guī)律，表現(xiàn)在指數(shù)基金的占比逐步提升（國內(nèi)又以ETF在體驗(yàn)上完勝）。指數(shù)基金是“股神”巴菲特多年來一直極力推薦散戶購買的投資工具，也是他在公開場合唯一推薦過的品種。買指數(shù)基金，既不需要專業(yè)的金融知識(shí)，也不需要克服人性，卻能有望實(shí)現(xiàn)長期的財(cái)富增值，可謂是散戶和投資小白的最佳投資選擇，什么都不懂的業(yè)余投資者，往往可以憑之戰(zhàn)勝專業(yè)投資者。沉舟側(cè)畔，病樹前頭，便是ETF的春天。

只是沒想到這個(gè)春天來得這么快。拿這個(gè)國慶節(jié)前后的大行情來說，參與者除了自己買賣股票，似乎較少想到要去買那些主動(dòng)多頭策略的基金。固然這次牛市來得急，大家最初都沒有準(zhǔn)備好，但過往類似產(chǎn)品持有體驗(yàn)不佳，才是最根本的原因，解套之后很可能一別兩寬，不再有絲毫留戀，遑論加倉?！芭Ｊ匈I基金（主動(dòng)管理）”曾經(jīng)是很多投資者根深蒂固的理念，但這次開始不一樣。越來越多的散戶開始了解并參與到ETF中來，除了目前尚無ETF的北交所，其他圍繞主板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板的寬基、窄基可謂環(huán)肥燕瘦，豐儉由人。與此同時(shí)，大家也希望北交所ETF可以加緊面世，補(bǔ)齊最后一塊短板。

ETF之類的指數(shù)基金，對(duì)于機(jī)構(gòu)投資者來說，除了費(fèi)率低，還有可以T+0套利的妙處，選擇滬深300、上證180、深證100、創(chuàng)業(yè)板50這種寬基ETF更是凸顯大局上的穩(wěn)妥。而對(duì)于普通投資者來說，加上證券ETF、芯片ETF、半導(dǎo)體ETF、酒ETF等產(chǎn)品，要寬有寬，要窄有窄，琳瑯滿目，是最低成本的前提下可以獲得的“最不壞”的選擇，收獲平均收益。即便是虧損，也只是平均虧損，不會(huì)踩雷（比如退市股）。畢竟收益高于市場平均回報(bào)一方的盈利，是由低于市場平均回報(bào)的一方暫時(shí)支付的。要想獲取超額收益，當(dāng)然有可能，但需要付出時(shí)間與精力，挑選哪只基金（主動(dòng)管理型）也是擇股，何時(shí)買基金，也就是擇時(shí)，這個(gè)除了“事后諸葛亮”，對(duì)于一般人而言太難了。何況無論機(jī)構(gòu)還是個(gè)人，不管是買股還是買基（主動(dòng)管理型），都很有可能被外界的雜音所困擾，不停地進(jìn)行交易。暫不論盈虧，申贖手續(xù)費(fèi)用這塊支出非常巨大。

2024年三季度，公募ETF市場總體規(guī)模再創(chuàng)新高，達(dá)3.50萬億元，非貨幣ETF規(guī)模達(dá)到3.35萬億元，其中大部分為權(quán)益ETF規(guī)模。人氣爆棚的同時(shí)，賺錢效應(yīng)不斷顯現(xiàn)，三季度利潤排名前十的基金當(dāng)中，大部分都是寬基ETF，利潤普遍超過百億元，反映了市場的活躍度和投資者對(duì)ETF產(chǎn)品的濃厚興趣。對(duì)此，主動(dòng)管理權(quán)益投資經(jīng)理應(yīng)該有所觸動(dòng)，想掙錢得憑真本事，走出管理費(fèi)旱澇保收的舒適區(qū)，適應(yīng)管理費(fèi)率與投資業(yè)績直接掛鉤，方有一線生機(jī)。

本版專欄文章僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)。