10月17日，千紅制藥發(fā)布公告稱，公司當(dāng)日與常州方圓制藥有限公司（下稱“方圓制藥”）破產(chǎn)管理人簽訂了《關(guān)于常州方圓制藥有限公司之重整投資協(xié)議》，公司參與方圓制藥的破產(chǎn)重整，擬通過(guò)出資3.90億元收購(gòu)后者全部的股權(quán)以取得與該股權(quán)對(duì)應(yīng)的重整資產(chǎn)。

10月18日開(kāi)盤，千紅制藥漲停。

本次收購(gòu)的背景為2022年12月21日，常州市新北區(qū)人民法院受理方圓制藥破產(chǎn)重整。2023年1月4日，該法院裁定方圓制藥自2022年12月21日起重整，同日指定方圓制藥清算工作組擔(dān)任方圓制藥破產(chǎn)管理人。

按照重整投資原則，千紅制藥擬通過(guò)出資3.90億元對(duì)方圓制藥進(jìn)行破產(chǎn)重整而取得方圓制藥100%的股權(quán)，進(jìn)而取得與該股權(quán)對(duì)應(yīng)的重整資產(chǎn)，且不會(huì)因?yàn)榉綀A制藥在權(quán)益交割日之前的債務(wù)及對(duì)外擔(dān)保而導(dǎo)致新方圓制藥無(wú)法繼續(xù)合法持有并使用該等資產(chǎn)。

從地理位置上來(lái)說(shuō)，千紅制藥與方圓制藥均位于常州市新北區(qū)并隔路相望。從產(chǎn)品來(lái)說(shuō)，方圓制藥的核心產(chǎn)品硫酸依替米星是新一代半合成氨基糖苷類抗生素，目前國(guó)內(nèi)持有硫酸依替米星小容量注射劑批件的生產(chǎn)廠商僅方圓制藥與無(wú)錫濟(jì)煜山禾藥業(yè)，2023年該產(chǎn)品的院端整體銷售規(guī)模6.85億元，方圓制藥市占率27%，2023年院端銷售1.85億元。

截至2024年第三季度末，千紅制藥的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額為6.37億元，相當(dāng)于千紅制藥需要拿出可支配現(xiàn)金的一半以上收購(gòu)方圓制藥。

千紅制藥認(rèn)為，本次收購(gòu)后將進(jìn)一步拓展公司核心產(chǎn)品管線，并利用公司的銷售資源及營(yíng)銷管理模式整合標(biāo)的公司產(chǎn)品硫酸依替米星的營(yíng)銷，快速提升銷售業(yè)績(jī)及盈利能力。

同日，千紅制藥發(fā)布2024年三季報(bào)，前三季度營(yíng)業(yè)收入為12.08億元，同比下降17.62%；歸母凈利潤(rùn)為3.10億元，同比增長(zhǎng)56.47%；扣非凈利潤(rùn)為2.28億元，同比增長(zhǎng)37.66%。

千紅制藥表示，前三季度營(yíng)收較去年同比下降，主要因?yàn)閳?bào)告期內(nèi)原料藥外銷訂單價(jià)格同比下降所致；歸母凈利潤(rùn)較去年同比增長(zhǎng)，主要原因是毛利水平較上年同期增加，以及收回部分已計(jì)提壞賬損失的建元信托（原安信信托）和解款8500萬(wàn)元所致。

據(jù)千紅制藥2024年半年報(bào)，其生物醫(yī)藥和原料藥系列產(chǎn)品的毛利率分別增長(zhǎng)11.08%、20.31%，達(dá)到52.64%、33.70%。與此同時(shí)，其銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、營(yíng)業(yè)成本分別下降27.54%、17.47%、34.19%。前三季度，此三項(xiàng)數(shù)據(jù)較去年同期也仍在下降，千紅制藥解釋營(yíng)業(yè)成本下降的原因?yàn)樵牧喜少?gòu)成本下降。

不過(guò)，值得注意的是，去年肝素行業(yè)普遍下行，千紅制藥去年前三季度的營(yíng)收水平較之以往已經(jīng)下滑。2023年前三季度，千紅制藥實(shí)現(xiàn)營(yíng)收14.66億元，同比減少11.09%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.98億元，同比減少26.28%。以2023年全年來(lái)說(shuō)，千紅制藥實(shí)現(xiàn)營(yíng)收18.14億元，同比減少21.24%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.82億元，同比減少43.77%。

2023年前三季度，可比公司海普瑞實(shí)現(xiàn)營(yíng)收40.63億元，同比下滑24.69%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.43億元，同比下滑78.05%；常山藥業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收11.4億元，同比下降36.47%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-3.88億元，同比下降677.1%。2023年全年，海普瑞實(shí)現(xiàn)營(yíng)收54.46億，同比下降23.94%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)-7.83億，同比下降207.68%；常山藥業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收14.1億元，同比減少39.63%；實(shí)現(xiàn)歸母凈虧損12.4億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧。

2023年肝素行業(yè)普遍下行和供需關(guān)系的變化有關(guān)。新冠疫情導(dǎo)致多種原料藥出現(xiàn)全球供給緊張，肝素價(jià)格上漲，但到了2023年，疫情結(jié)束，全球供應(yīng)鏈逐漸恢復(fù)，肝素下游企業(yè)紛紛去庫(kù)存，減弱對(duì)上游產(chǎn)品的需求，肝素價(jià)格驟降。

千紅制藥今年前三季度的營(yíng)收繼續(xù)下滑，表示是因?yàn)樵纤幫怃N訂單價(jià)格同比下降所致，這透露出目前肝素原料藥業(yè)務(wù)的出口單價(jià)尚未恢復(fù)。

不過(guò)，全球肝素產(chǎn)業(yè)需求已經(jīng)有所好轉(zhuǎn)。海普瑞的2024年半年報(bào)顯示，其實(shí)現(xiàn)營(yíng)收28.37億元，同比上升4.59%，歸母凈利潤(rùn)6.64億元，同比上升438.05%，業(yè)績(jī)扭虧為盈。

海普瑞解釋業(yè)績(jī)時(shí)稱，全球肝素原料藥業(yè)務(wù)需求有所復(fù)蘇，中國(guó)肝素原料藥的出口量較去年同期有較大幅度的增長(zhǎng)。但海普瑞也提到，整體原材料價(jià)格同比大幅下跌，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)較為激烈，并呈現(xiàn)出價(jià)格戰(zhàn)的趨勢(shì)，這使得原料藥的銷售價(jià)格仍在低位徘徊。

據(jù)中郵證劵，從肝素出口金額上看，肝素2024年月1至4月累計(jì)出口金額達(dá)26235萬(wàn)美元，同比下降38.89%；從出口量上看，1月至4月累計(jì)出口量達(dá)53.51噸，同比增長(zhǎng)15.57%。