9月24日，為進(jìn)一步激發(fā)并購(gòu)重組市場(chǎng)活力，證監(jiān)會(huì)在廣泛調(diào)研的基礎(chǔ)上，研究制定了《關(guān)于深化上市公司并購(gòu)重組市場(chǎng)改革的意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱《并購(gòu)改革意見(jiàn)》），堅(jiān)持市場(chǎng)化方向，更好發(fā)揮資本市場(chǎng)在企業(yè)并購(gòu)重組中的主渠道作用。

為落實(shí)《并購(gòu)改革意見(jiàn)》，進(jìn)一步優(yōu)化重組審核程序，提高重組審核效率，活躍并購(gòu)重組市場(chǎng)，滬深交易所24日晚間發(fā)布公告，擬修改上市公司《重組審核規(guī)則》。

建立重組簡(jiǎn)易審核程序

《并購(gòu)改革意見(jiàn)》提出：“建立重組簡(jiǎn)易審核程序，對(duì)上市公司之間吸收合并，以及運(yùn)作規(guī)范、市值超過(guò)100億元且信息披露質(zhì)量評(píng)價(jià)連續(xù)2年為A的優(yōu)質(zhì)公司發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)（不構(gòu)成重大資產(chǎn)重組），精簡(jiǎn)審核流程，縮短審核注冊(cè)時(shí)間?！睘槁鋵?shí)上述要求，滬深交易所擬對(duì)《重組審核規(guī)則》相關(guān)規(guī)定進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。

《重組審核規(guī)則》新增了專(zhuān)節(jié)對(duì)簡(jiǎn)易審核程序作出特別規(guī)定，同時(shí)對(duì)其他個(gè)別條款進(jìn)行了適應(yīng)性調(diào)整。具體內(nèi)容如下：

一、明確簡(jiǎn)易審核程序的適用情形。適用范圍包括兩類(lèi)交易，一類(lèi)是上市公司之間換股吸收合并，一類(lèi)是優(yōu)質(zhì)上市公司發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)且不構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。優(yōu)質(zhì)上市公司是指總市值超過(guò)100億元且最近兩年上交所對(duì)上市公司信息披露質(zhì)量評(píng)價(jià)為A。

二、設(shè)定簡(jiǎn)易審核程序的負(fù)面清單。一是上市公司或者其控股股東、實(shí)際控制人，中介機(jī)構(gòu)或者其相關(guān)人員，在一定期限內(nèi)受到證監(jiān)會(huì)行政處罰或者交易場(chǎng)所紀(jì)律處分，或者存在其他重大失信行為的；二是交易方案存在重大無(wú)先例、重大輿情等重大復(fù)雜情形的。

三、規(guī)定簡(jiǎn)易審核程序相關(guān)機(jī)制。對(duì)于符合簡(jiǎn)易審核程序條件的重組交易，交易所基于中介機(jī)構(gòu)的核查意見(jiàn)，在2個(gè)工作日內(nèi)受理，受理后5個(gè)工作日內(nèi)出具審核意見(jiàn)。交易所重組審核機(jī)構(gòu)不進(jìn)行審核問(wèn)詢，無(wú)需就本次交易提交并購(gòu)重組委員會(huì)審議。

四、強(qiáng)化簡(jiǎn)易審核程序的各方責(zé)任。上市公司及其相關(guān)方應(yīng)當(dāng)就本次交易符合適用簡(jiǎn)易審核程序要求作出承諾。壓嚴(yán)壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)核查把關(guān)責(zé)任，獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)應(yīng)當(dāng)就本次交易符合適用簡(jiǎn)易審核程序要求發(fā)表明確肯定的核查意見(jiàn)。同時(shí)，為避免簡(jiǎn)易審核程序被濫用，交易所對(duì)相關(guān)重組交易加強(qiáng)事后監(jiān)管，發(fā)現(xiàn)存在違反簡(jiǎn)易審核程序相關(guān)規(guī)定行為的，按照相關(guān)規(guī)定從重處理。

并購(gòu)重組審核持續(xù)加速

事實(shí)上，從具體案例來(lái)看，今年上市公司并購(gòu)重組審核審批已經(jīng)加速。

5月14日，普源精電發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)耐數(shù)電子67.74%股權(quán)申請(qǐng)獲得受理，7月16日，獲證監(jiān)會(huì)同意注冊(cè)，僅僅用時(shí)兩個(gè)月。本次交易不僅是“科八條”發(fā)布后上市公司并購(gòu)重組注冊(cè)第一單，也是科創(chuàng)板年內(nèi)首單注冊(cè)的并購(gòu)重組項(xiàng)目。

9月2日，中文傳媒并購(gòu)重組項(xiàng)目獲得注冊(cè)批文。從審核速度來(lái)看，中文傳媒并購(gòu)項(xiàng)目在今年6月7日獲得上交所受理，經(jīng)歷一輪問(wèn)詢，8月9日上會(huì)并獲得通過(guò)，這意味著從受理到上會(huì)用時(shí)63天。該項(xiàng)目在8月20日步入注冊(cè)流程，9月2日就獲得了批文。

9月13日，思瑞浦發(fā)行定向可轉(zhuǎn)債搭配現(xiàn)金收購(gòu)創(chuàng)芯微的重組申請(qǐng)獲中國(guó)證監(jiān)會(huì)注冊(cè)批復(fù)。該案例在方案上的創(chuàng)新受到市場(chǎng)關(guān)注。比如，交易標(biāo)的創(chuàng)芯微為未盈利擬IPO企業(yè)、在設(shè)置差異化定價(jià)兼顧各方訴求、評(píng)估方法及估值充分尊重市場(chǎng)選擇等。這單案例的順利落地，為許多擬上市企業(yè)包括合規(guī)方面不存在重大缺陷的IPO撤否企業(yè)合理選擇證券化方式，以及創(chuàng)投機(jī)構(gòu)合理選擇退出渠道，提供了有益的參考借鑒。

8月2日，深交所重組委審議通過(guò)華亞智能發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)蘇州冠鴻智能裝備有限公司51%股權(quán)的重組項(xiàng)目，交易金額4.06億元。本次交易是資本市場(chǎng)發(fā)揮并購(gòu)重組功能、精準(zhǔn)服務(wù)高水平科技自立自強(qiáng)、促進(jìn)培育壯大新質(zhì)生產(chǎn)力的又一典型案例。

2024年6月迄今，軍信股份、中航電測(cè)重組項(xiàng)目已相繼過(guò)會(huì)，華亞智能重組項(xiàng)目是近2個(gè)月來(lái)深交所第3單重組過(guò)會(huì)項(xiàng)目。

據(jù)了解，深交所正深入學(xué)習(xí)貫徹落實(shí)二十屆三中全會(huì)、新“國(guó)九條”精神和“科技企業(yè)16條”相關(guān)要求，聚焦服務(wù)以“三新三高”為特征的新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，優(yōu)化重組審核機(jī)制，提高重組審核質(zhì)效，引導(dǎo)更多資源要素向新質(zhì)生產(chǎn)力聚集，支持高水平科技自立自強(qiáng)，助力塑造高質(zhì)量發(fā)展新動(dòng)能新優(yōu)勢(shì)。

市場(chǎng)期待并購(gòu)重組新變革

證券時(shí)報(bào)·券商中國(guó)記者此前采訪了解到，“加快并購(gòu)重組審核節(jié)奏”是投行圈內(nèi)的呼聲。

華北一家中小券商投行人士曾表示，期待簡(jiǎn)化并購(gòu)重組審批流程，提升審批效率，減少企業(yè)的時(shí)間成本和不確定性。內(nèi)陸地區(qū)一家中小型券商投行人士也曾談到，過(guò)去行政許可類(lèi)并購(gòu)重組的審核周期比市場(chǎng)期待總體偏長(zhǎng)，希望可以進(jìn)一步提高審核效率。

證券時(shí)報(bào)·券商中國(guó)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，今年以來(lái)交易所新受理的并購(gòu)重組項(xiàng)目審核速度較往年確有所加快。以上交所為例，今年以來(lái)新受理并購(gòu)項(xiàng)目其中有3單項(xiàng)目“從受理到上會(huì)”平均用時(shí)64.3天。相較來(lái)看，去年上交所新受理的9單項(xiàng)目“從受理到上會(huì)”平均用時(shí)123天。

“并購(gòu)重組是企業(yè)進(jìn)行資源整合、規(guī)模擴(kuò)張或產(chǎn)業(yè)升級(jí)的重要方式，促進(jìn)并購(gòu)重組措施積極鼓勵(lì)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)通過(guò)重組合理提升產(chǎn)業(yè)集中度、大力支持引導(dǎo)更多資源要素向新質(zhì)生產(chǎn)力方向集聚，將進(jìn)一步推動(dòng)資本市場(chǎng)更好發(fā)揮服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的重要功能。”華福證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家燕翔對(duì)證券時(shí)報(bào)·券商中國(guó)記者表示。

校對(duì)：趙燕????