境內(nèi)債再次展期還在博弈，碧桂園在化債上又有新的招數(shù)。

9月10日，帝歐家居披露公告稱，其子公司歐神諾與碧桂園子公司簽訂了股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，歐神諾受讓碧桂園子公司在上海持有的三項不動產(chǎn)，上述交易價款將等額沖抵歐神諾應(yīng)收賬款4.23億元。

這意味著，碧桂園正在推動以房抵債的方式化解債務(wù)。碧桂園方面回復(fù)21世紀經(jīng)濟報道記者稱，通過此次工抵，碧桂園獲得了相關(guān)區(qū)域保交房所需的部分瓷磚類供應(yīng)。當(dāng)前，碧桂園正想方設(shè)法，努力盤活公司各類資產(chǎn)，盡全力履行保交房義務(wù)。

就在此次以房抵債之前，碧桂園剛剛宣布了一項化債的重大動作。碧桂園于9月5日宣布，將對9筆境內(nèi)債延期6個月，并制定下一步一攬子方案。

今年以來，盡管碧桂園努力加快銷售去化并盡力保證債務(wù)的償付，但受到房地產(chǎn)行業(yè)大環(huán)境的影響，目前碧桂園的化債進度并不盡如人意。市場持續(xù)承壓，碧桂園境內(nèi)債與境外債的談判，仍是一座大山。

圖片來源：IC photo

以房抵債保交付

帝歐家居此前也曾通過以房抵債的方式來化解欠款問題。

今年6月，帝歐家居發(fā)布公告稱，其與碧桂園、萬科、融創(chuàng)、雅居樂等13家房企達成債務(wù)重組協(xié)議，通過“以房抵債”的方式，抵償欠付貨款共計約2.2億元，用來充抵的資產(chǎn)包括已建成或在建的商品住宅、商鋪、公寓、寫字樓、停車位等。

此次與碧桂園的交易，抵償?shù)娜匀皇菓?yīng)付貨款。碧桂園方面對21世紀經(jīng)濟報道記者確認，其子公司與歐神諾簽署協(xié)議，以上海三處房產(chǎn)抵消4.23億元應(yīng)付貨款，這宗交易已完成。

根據(jù)帝歐家居公告，歐神諾還與碧桂園方面簽訂債務(wù)免除協(xié)議，基于上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議的安排，歐神諾同意免除碧桂園方面對歐神諾負有的采購款債務(wù)中的5711.87萬元債務(wù)，所免除的債務(wù)不在股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議所述的4.23億元債權(quán)范圍內(nèi)。

站在帝歐家居的角度，這宗交易的落實能夠為之降低風(fēng)險。

帝歐家居表示，其接受債務(wù)人的非現(xiàn)金資產(chǎn)抵債方式，可以減少應(yīng)收賬款的壞賬損失風(fēng)險，改善公司的財務(wù)狀況，對其目前及未來的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果會產(chǎn)生較為積極的影響。本次實施完畢后，還將繼續(xù)與碧桂園協(xié)商處理剩余的部分采購款欠款事項，以最大程度維護公司合法權(quán)益。

對于具有龐大債務(wù)規(guī)模的碧桂園來說，以房抵債對通盤債務(wù)的處理并非最佳的方式，因為這涉及是否公平對待債權(quán)人的問題。

但是，碧桂園認為，這是保交房的合理行為。碧桂園方面表示，通過此次工抵，碧桂園獲得了相關(guān)區(qū)域保交房所需的部分瓷磚類供應(yīng)。當(dāng)前，碧桂園正想方設(shè)法，努力盤活公司各類資產(chǎn)，盡全力履行保交房義務(wù)。

此前，在碧桂園8月的月度管理會議上，碧桂園董事會主席楊惠妍還表示，相信隨著政策的不斷落地、力度的進一步加強，行業(yè)將迎來更好的發(fā)展環(huán)境。保交房是當(dāng)前碧桂園的第一要務(wù)。

今年上半年，碧桂園累計交付房屋15.45萬套，累計交付面積1822萬平方米。楊惠妍表示，下半年保交房任務(wù)依然艱巨，但集團上下高度重視，決心堅定。為保障交付任務(wù)的完成，下半年要加大力度銷售和盤活資產(chǎn)。大家要有信心，珍惜使用資源，努力做好極限平衡，確保有限的資金優(yōu)先用于保交房。

化債曲折前行

即便保交付取得了一定的成效，但碧桂園當(dāng)前的處境仍然被動。一邊是與供應(yīng)商以房抵債保交付，另一邊則是境內(nèi)債需要重新談判，境外債的方案也尚未推出。

9月5日，碧桂園宣布計劃將其境內(nèi)的9筆債務(wù)兌付寬限期延長至2025年3月，并正在制定新的債務(wù)處理方案。

碧桂園方面對21世紀經(jīng)濟報道記者回復(fù)稱，行業(yè)目前依然充滿挑戰(zhàn)，受市場預(yù)期轉(zhuǎn)弱、需求疲軟的影響，公司銷售業(yè)績持續(xù)承壓。2024年前8個月，公司權(quán)益銷售金額合計約328億元，同比下降約78%。在行業(yè)銷售整體承壓疊加資金調(diào)撥受限等多重因素影響下，公司尚未能就公司債應(yīng)兌付的本金利息籌措到足額的兌付資金。

碧桂園方面強調(diào)，銷售修復(fù)以及資金監(jiān)控等問題依舊客觀存在，公司在短期內(nèi)完成資金籌措仍有不確定性。希望借助本次展期安排，一方面在期內(nèi)通過盡量做好銷售、盤活資產(chǎn)、削減不必要的行政管理開支等方式盡最大努力籌措資金；另一方面也希望通過與投資人的積極溝通，協(xié)商新的公司債務(wù)處理綜合方案，以更好地匹配當(dāng)前的市場周期以及公司資金情況。

這意味著，碧桂園境內(nèi)債原有的兌付方案將無法照常實施，碧桂園需要尋求新的解決方式。這距離去年首次推出境內(nèi)債重組方案至今不過一年。去年9月，碧桂園旗下9只境內(nèi)債全部展期3年，涉及金額約為150億元。

碧桂園并不是第一家對已經(jīng)展期的債券進行再次談判的房企，富力、遠洋等也有同樣的遭遇。不過，即便最終的展期方案能夠再次談判成功，債權(quán)人已經(jīng)基本對回收率不抱太大指望。

一位持有龍頭房企債券的人士告訴21世紀經(jīng)濟報道記者，目前的市場行情導(dǎo)致銷售整體都起不來，現(xiàn)在地產(chǎn)債也不會特別去關(guān)注?！耙恢闭蛊谝彩强梢灶A(yù)見的，現(xiàn)在大家對這個的接受度也很高了，不會像之前一樣會想要爭取更多?！?/p>

境內(nèi)債再度展期，碧桂園境外債則還在與債權(quán)人談判。

據(jù)碧桂園此前發(fā)布的公告，碧桂園正與包括代表銀行債權(quán)人的協(xié)調(diào)委員會及代表債券持有人的專案小組在內(nèi)的債權(quán)人團體及其顧問一同積極探索所有可行的境外債務(wù)重組選項，以推進一個能夠為碧桂園建立可持續(xù)的資本結(jié)構(gòu)的全面?zhèn)鶆?wù)重組方案，從而確保長遠發(fā)展，維護所有利益相關(guān)者的權(quán)益，并確保公平對待所有債權(quán)人。

不過，截至目前，境外債的化解還未有成型的方案。在當(dāng)前的市場環(huán)境下，碧桂園的首要任務(wù)是保交付，再次才是化解債務(wù)。市場遲遲沒有回暖，資產(chǎn)價格保持低位，碧桂園能夠與債權(quán)人斡旋的空間也并不大，債務(wù)化解也將是持久而漫長的過程。