市場再現(xiàn)“迷你輪”融資。

日前，低空經濟領域創(chuàng)業(yè)企業(yè)沃蘭特航空宣布完成數億元A++++輪融資，本輪融資由北京機器人產業(yè)基金領投。至此，公司順利完成A1輪次累計1億美元的融資，并同步啟動下輪融資。值得注意的是，本輪融資是該公司今年以來獲得的第五輪融資。

一年內獲得五次融資，且投資機構在A輪內一點點加注，甚至有投資人調侃稱：“+號已經不夠用了”。事實上，當前一級市場上的投資人對此現(xiàn)象已見怪不怪，仔細觀察可發(fā)現(xiàn)，A++輪這種有別于以往A—D輪的融資輪次，在這兩年頻繁出現(xiàn)。

通常來說，按照以往企業(yè)正常的融資節(jié)奏，企業(yè)會在每一次取得階段性技術進展時，進行一次融資，融資輪次分為天使輪、A—D輪，且每一輪融資的估值都會比前一輪高。若個別企業(yè)在兩輪融資之間出現(xiàn)特殊情況，企業(yè)也會在中間再發(fā)起一次融資，也就出現(xiàn)了Pre-A、A+輪。

但如今的情況是，企業(yè)采取“++”、“+++”，甚至四個“+”的“小步快跑”的節(jié)奏融資，同一輪融資周期拉長，與當前資本的“溫度”和產業(yè)周期的特點有莫大的關系，至少反映了三方面的問題：

一是，一筆融資或許難以支撐企業(yè)取得下一個技術突破，這集中體現(xiàn)在醫(yī)藥健康、半導體等硬科技領域，他們的共性是產品研發(fā)周期長、投入資金量大。

二是，資金出手更加謹慎，減少單筆投資金額，除非是非常頭部的項目，才能獲得較大一筆融資支撐其走完一個技術周期。

三是，融資估值與后期發(fā)展預期不匹配，導致企業(yè)需要在同一輪融資中以同樣的估值進行多次融資。況且，若估值不變，企業(yè)的這種“小步快跑”正好與機構堅持的“投早投小”一拍即合。

但是，不管這是企業(yè)在特殊經濟環(huán)境下的權宜之計，還是未來較長一段時間內的常態(tài)策略，可以肯定的是，企業(yè)這種頻繁“迷你輪”的融資方式，目的只有一個，就是活下去，而且這種方式必定會給創(chuàng)業(yè)者帶來較大的挑戰(zhàn)。

一般來說，企業(yè)會在一年半左右進行一輪融資，而每次融資耗時3—6個月，這意味著創(chuàng)始人這幾個月的大部分精力要投入到融資中，倘若一年內還要“+”輪、“++”輪融資，這勢必會影響創(chuàng)始人業(yè)務的正常經營和技術研發(fā)。這恰恰是創(chuàng)始人和投資人都不愿意看到的結果。

如何既能活下去，還能集中精力做好技術和產品？對創(chuàng)業(yè)者來說，資本寒冬疊加經濟下行周期，除了練就過硬的核心技術能力之外，還要學會“花錢”。如今投資人評價一個創(chuàng)始人的能力，除了技術能力以外，就是強大的資金規(guī)劃能力和商業(yè)組織能力，聰明的企業(yè)家，一定要有一分錢花出兩分錢效果的能力；其次是自我造血能力，雖然早期企業(yè)比較依賴融資，但也可以考慮進行某一階段性技術的變現(xiàn)，以實現(xiàn)一定的自我造血能力，先保證能活下來。

校對：王蔚