服裝行業(yè)的大佬們，紛紛做起了VC/PE生意。

6月中旬，森馬服飾（002563.SZ）一紙公告，揭開了公司投資版圖的冰山一角。

森馬服飾稱，參股公司心有靈犀科技股份有限公司（簡稱“靈犀科技”）擬搭建VIE架構并籌劃境外上市，為配合其境外上市工作，上市公司擬將所持靈犀科技2.3649%股權及來自股權的分紅和一切所衍生的利益進行質押并為其提供擔保。

靈犀科技是一家金融科技領域的獨角獸企業(yè)，擁有全國保險代理和公估牌照。

事實上，除了投資靈犀科技，森馬服飾還通過旗下上海森馬投資有限公司（簡稱“森馬投資”）以1000萬元自有資金投資上海祥禾涌駿股權投資合伙企業(yè)（有限合伙），成為其有限合伙人。該基金重點關注先進制造、半導體、醫(yī)療大健康、新能源汽車相關、消費電子等行業(yè)。

投身于VC/PE圈的森馬服飾，只是一個縮影。

隨著服裝行業(yè)的競爭日益白熱化，諸如雅戈爾（600177.SH）、海瀾之家（600398.SH）、七匹狼（002029.SZ）、報喜鳥（002154.SZ）、朗姿股份（002612.SZ）等數(shù)家A股服裝上市公司，也紛紛涌入創(chuàng)投圈，成為一股不可忽視的創(chuàng)投力量。

創(chuàng)投圈的服裝上市公司身影

就在6月底，從“男人的衣柜”向“全家人的衣柜”轉型的海瀾之家，披露了全資子公司參與投資產(chǎn)業(yè)基金的進展。

公告稱，海瀾之家全資子公司江陰海瀾之家投資有限公司(簡稱“江陰海瀾”)，將作為有限合伙人參與投資4只產(chǎn)業(yè)基金，合計認繳出資4億元。

上述4只產(chǎn)業(yè)基金分別為江陰霞客新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金(有限合伙)(“霞客新興基金”)、江陰霞客科技股權投資基金(有限合伙)(“霞客科技基金”)、蘇州弘卓創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)(有限合伙)(“蘇州弘卓基金”)、揚州弘創(chuàng)股權投資合伙企業(yè)(有限合伙)(“揚州弘創(chuàng)基金”)，認繳總規(guī)模分別為5億元、5億元、5.29億元、1.11億元。

在投資領域上，4只產(chǎn)業(yè)基金除了關注大消費行業(yè)，還覆蓋了集成電路、生物醫(yī)藥、新能源、高端裝備等新興產(chǎn)業(yè)。

對于海瀾集團和海瀾之家的投資布局，21世紀經(jīng)濟報道記者聯(lián)系到海瀾之家方面，但未獲得更多信息。

服裝之外，“投資”也成為增厚森馬服飾業(yè)務體量的路徑之一。

除了參投靈犀科技，森馬服飾通過旗下森馬投資投資了俺來也（上海）網(wǎng)絡科技有限公司（俺來也）、杭州淘粉吧網(wǎng)絡技術股份有限公司（淘粉吧）、上海麥親信息科技有限公司（麥淘親子）、北京霸蠻天下科技有限公司（霸蠻米粉）等多家公司，涉足互聯(lián)網(wǎng)O2O服務、網(wǎng)購返利、餐飲等領域。

事實上，森馬服飾的投資版圖遠不止于此。

根據(jù)公開信息，森馬投資還是分享投資、紫?；稹⒕垓v股權、才金資本等多家機構的LP（Limited Partners，即有限合伙人）之一。

此外，雅戈爾、七匹狼、報喜鳥等服裝上市公司，也涉足了投資圈。

以服裝、地產(chǎn)和投資三大業(yè)務為“三駕馬車”的雅戈爾，曾宣布調(diào)整投資策略。

早在2019年4月，雅戈爾公告稱，“為進一步聚焦服裝主業(yè)，除戰(zhàn)略性投資和繼續(xù)履行投資承諾外，公司將不再開展非主業(yè)領域的財務性股權投資，并擇機處置既有財務性股權投資項目。”

不過，這份公告也透露了雅戈爾的不少對外投資案例，包括寧波銀行（002142.SZ）、中信股份（00267.HK）、美的置業(yè)（03990.HK）、金正大（002470.SZ）、創(chuàng)業(yè)慧康（300451.SZ）、聯(lián)創(chuàng)電子（002036.SZ）、寧波金田銅業(yè)(集團)股份有限公司、寧波坤能光伏技術股份有限公等。

雅戈爾稱，截至2019年3月末，公司投資項目共39個，投資成本約304.55億元，期末賬面值約320.20億元。

最為人熟知的案例或許是雅戈爾長期戰(zhàn)略性投資的寧波銀行。

歷經(jīng)數(shù)次增持和減持之后，截至最新的2024年一季度，雅戈爾仍是寧波銀行第三大股東，持有其6.60億股（占比10%），持股市值超百億元。

國內(nèi)男裝大佬七匹狼，更是早早闖入投資圈。

在上市公司層面，七匹狼早在2014年與弘章資本合作發(fā)起境內(nèi)人民幣基金，投資于境內(nèi)消費零售類大中型企業(yè)，公司作為基石投資人擬認繳出資額3億元。

2015年，七匹狼與北京致遠勵新投資管理有限公司合作發(fā)起境內(nèi)人民幣基金，投資于大時尚類和消費文化類等產(chǎn)業(yè)，公司擬認繳出資超1億元。

就在同年，七匹狼還設立了全資投資子公司廈門七尚股權投資有限責任公司（簡稱“廈門七尚”），用于構建時尚消費生態(tài)圈。2022年，廈門七尚作為有限合伙人擬出資1億元投資上海正心谷投資管理有限公司旗下基金，主要關注互聯(lián)網(wǎng)平臺、新渠道、新品牌、科技消費、人文消費等行業(yè)。

據(jù)不完全統(tǒng)計，七匹狼（包括上市公司和集團）已陸續(xù)投資基金超過30只，累計金額超過50億元。對此，21世紀經(jīng)濟報道記者聯(lián)系到七匹狼方面進一步了解情況，也未獲得更多信息。

“點金圣手”不易

需要指出的是，相關上市公司從實業(yè)延伸至投資，成為真正的“點金圣手”并非易事。

成功路徑不可多得，得益于穩(wěn)健的投資收益，雅戈爾的投資業(yè)務成為公司凈利潤的重要支持。

談及投資業(yè)務進展，雅戈爾在2023年年報中稱，“一方面聚焦服裝產(chǎn)業(yè)、時尚領域，尋找、研究并接洽潛在投資標的；另一方面通過強化現(xiàn)金流量管理，優(yōu)化投資結構，戰(zhàn)略性增持寧波銀行，減持或退出百隆東方、美的置業(yè)、金田銅業(yè)、創(chuàng)業(yè)慧康等財務投資項目，全年實現(xiàn)歸母凈利潤20.96億元。”

需要指出的是，雅戈爾2023年全年凈利潤34.34億元，其中，投資業(yè)務貢獻半壁江山，凈利潤占比高達六成以上，相比之下，公司時尚板塊業(yè)務、地產(chǎn)業(yè)務貢獻歸母凈利潤分別為7.69億元、5.74億元。

這一趨勢在前幾年也有所體現(xiàn)：2020年~2022年，雅戈爾的投資業(yè)務分別貢獻歸母凈利潤46.55億元、18.42億元、21.37億元，分別占到上市公司同期歸母凈利潤（72.36億元、51.27億元、50.68億元）的64%、36%、42%左右。

也有不少服裝上市公司，仍將投資視為主業(yè)之外的“錦上添花”。

僅以海瀾之家的上市公司層面為例，公司2022年~2023年“以公允價值計量的金融資產(chǎn)”中“私募基金投資情況”分別為3.10億元和4.17億元，相比于公司同期185.62億元、215.28億元的營收體量，占比較小。

不過，有業(yè)內(nèi)人士向21世紀經(jīng)濟報道記者分析指出，“頭部服裝上市公司一般現(xiàn)金流比較好，所以會跟投一些項目，不過有些公司不會將其投資業(yè)務裝入上市公司體內(nèi)，更多放在母公司或集團層面。”

“盡管市場上的投資并購機會多，但風險也大，目前公司對外投資的可能性降低了。”一家服裝上市公司人士告訴21世紀經(jīng)濟報道記者，公司會更加審慎地看待投資業(yè)務，“成為LP的模式更輕一些，風險相對更小”。