隨著上市公司陸續(xù)披露2023年年報，社保基金、QFII、保險等長線資金的調(diào)倉換股路線浮出水面。

根據(jù)Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至4月9日，已有217家上市公司的前十大流通股股東名單中出現(xiàn)了社保基金的身影，QFII、保險資金則分別現(xiàn)身191家、250家上市公司的前十大流通股股東名單。

對比三者的加倉方向看，2023年四季度，QFII相對比較青睞材料、食品飲料、醫(yī)療保健等行業(yè)；社?；饎t增持了材料、汽車與汽車零部件、公用事業(yè)等行業(yè)的個股。

受訪人士向21世紀經(jīng)濟報道記者指出，社?；鹌糜诔钟屑毞中袠I(yè)龍頭以及分紅穩(wěn)定的高股息股票，其投資策略偏穩(wěn)?。欢鳴FII作為外資機構(gòu)，其投資偏好或會更加多元化，對風(fēng)險的容忍度相對高一些。

社?；鹌珢坌袠I(yè)龍頭

由于社保基金、QFII、保險資金往往被看作A股長線資金的組成部分，其持倉情況備受市場關(guān)注。

從持倉市值維度看，上述三類機構(gòu)的持倉偏好各不相同。

在目前已披露2023年年報的上市公司中，截至2023年末，社保基金持倉市值較大的個股包括：農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行、中國人保、交通銀行、方正證券、云鋁股份、比亞迪、華魯恒升、海爾智家、中興通訊等。持倉市值區(qū)間位于12億元——857億元。

其中，全國社會保障基金理事會持有農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行、中國人保、方正證券的市值分別為856.16億元、589.45億元、271.31億元、87.83億元。全國社?；?18組合持有19.06億元的云鋁股份，全國社?；?14組合持有16.14億元的比亞迪。

此外，全國社?；鸾M合持倉市值超過10億元的個股還有新奧股份、廣發(fā)證券、赤峰黃金、東方證券。

而QFII持倉市值較大的個股包括寧波銀行、生益科技、美的集團、紫金礦業(yè)、信立泰、萬華化學(xué)、萬通發(fā)展、新諾威。其中，持倉市值超過100億元的僅有寧波銀行，其他幾只個股的持倉市值區(qū)間在10億元-100億元。

同時，QFII持有較多的云南白藥、泰格醫(yī)藥、金山辦公、衛(wèi)星化學(xué)、柏楚電子、中金公司，持倉市值均超過5億元。

相比之下，保險資金持倉市值較多的個股相對集中，主要分布在銀行、保險、電信服務(wù)等行業(yè)。

其中，保險資金對招商銀行、興業(yè)銀行、平安銀行、民生銀行的持倉市值均超過100億元。

排排網(wǎng)財富合伙人團隊負責(zé)人孫恩祥向21世紀經(jīng)濟報道記者分析，社?；饡x擇一些行業(yè)龍頭標的進行布局，如化工產(chǎn)業(yè)、新能源、半導(dǎo)體等，除此之外也會在創(chuàng)業(yè)和科創(chuàng)板上優(yōu)選行業(yè)龍頭或分紅穩(wěn)定且股價偏低的股票；而保險資金更偏愛工業(yè)制造、醫(yī)療醫(yī)藥、科技信息還有地產(chǎn)等板塊；QFII資金流動性較大則更為激進，化工、機械設(shè)備、醫(yī)藥生物等多種板塊的龍頭公司都會涉及。

從投資偏好看，孫恩祥解釋，社保偏好于持有細分行業(yè)龍頭以及分紅穩(wěn)定的高股息股票，其投資策略偏穩(wěn)健，同時追求穩(wěn)健收益為主；保險資金則偏好于大盤藍籌股和現(xiàn)金流穩(wěn)定的股票，追求長期穩(wěn)定回報；QFII作為外資機構(gòu)，其投資偏好或會更加多元化，傳統(tǒng)行業(yè)龍頭和新興行業(yè)中的高增長潛力股均會配置，對風(fēng)險的容忍度相對高一些。

QFII加倉材料、醫(yī)療保健

就目前來看，三類機構(gòu)的加倉方向亦存在差異。

去年四季度，社?；鸬脑龀址较蚋采w了Wind房地產(chǎn)、材料、運輸、汽車與汽車零部件、公用事業(yè)、軟件與服務(wù)等行業(yè)。

其中，2023年四季度，全國社保基金組合加倉了2945.87萬股招商蛇口、2417.09萬股云鋁股份、2099.98萬股招商輪船、2000.00萬股釩鈦股份。同時，贛粵高速、西部礦業(yè)、宇通客車被全國社?；鸾M合加倉的數(shù)量也超過1000萬股。

而社?；饻p持較多的個股包括：西部材料、順絡(luò)電子、江西銅業(yè)、上海家化、生益科技、湘電股份、中科創(chuàng)達、天潤工業(yè)、撫順特鋼、常熟銀行，減持數(shù)量位于210萬股—903萬股區(qū)間。

去年四季度，QFII重點加倉了材料、資本貨物、食品飲料與煙草、醫(yī)療保健設(shè)備與服務(wù)、制藥生物科技與生命科學(xué)等行業(yè)。

其中，比爾及梅琳達蓋茨信托基金會增持了660.80萬股衛(wèi)星化學(xué)，瑞士聯(lián)合銀行集團增持了378.79萬股安徽合力，Abu Dhabi Investment Authority 增持了315.81萬股紫金礦業(yè)，Abu Dhabi Investment Authority還增持了315.63萬股云鋁股份。

QFII減持較多的個股為日照港、萬通發(fā)展、良信股份、泰格醫(yī)藥、美的集團，減持數(shù)量分別為：1287.70萬股、925.70萬股、822.74萬股、668.15萬股、516.48萬股。

而保險資金加倉較多的個股包括中國電信、中國石化、郵儲銀行、中國外運、西部礦業(yè)、航天電子、建設(shè)銀行，撫順特鋼、淮北礦業(yè)，增持數(shù)量均超過1000萬股。其中，增持中國電信、中國石化的數(shù)量分別為1.24億股、1.11億股。

減持方向上，地產(chǎn)股、銀行股被保險資金減持較多。如大家人壽保險股份有限公司-萬能產(chǎn)品減持了1.20億股金地集團，新華人壽保險股份有限公司-分紅-個人分紅減持了5816.46萬股萬科A，華夏人壽保險股份有限公司-萬能保險產(chǎn)品減持了5545.98萬股民生銀行。

此外，就目前看，去年四季度，社?；鹦逻M成為61只個股的前十大流通股股東，其中，持有中國鋁業(yè)、神火股份的數(shù)量分別為1.18億股、4563.71萬股。

QFII新進成為138只個股的前十大流通股股東，其中，QFII持有紫金礦業(yè)、南鋼股份的數(shù)量分別為1.49億股，4734.40萬股。

保險資金則新進成為天山鋁業(yè)、唐山港等110只個股的前十大流通股股東。

拉長時間看，社?；?、QFII的投資策略有一些共同之處。

黑崎資本首席投資執(zhí)行官陳興文向記者指出，在2023年下半年，社?；鸷蚎FII的投資布局明顯傾向于戰(zhàn)略投資與業(yè)績驅(qū)動的長期成長策略。這種策略不僅關(guān)注短期的市場波動，也更加注重行業(yè)的長期發(fā)展趨勢和公司的基本面，以實現(xiàn)資產(chǎn)的穩(wěn)定增值。

“社保基金在投資時，特別強調(diào)對那些具有戰(zhàn)略意義的板塊進行投資，如醫(yī)藥生物、機械設(shè)備、電子、基礎(chǔ)化工、計算機和電力設(shè)備等。這些板塊不僅在當(dāng)前經(jīng)濟結(jié)構(gòu)中占據(jù)重要地位，而且預(yù)計在未來還將繼續(xù)保持增長勢頭。社保基金通過深入研究和前瞻性分析，選擇那些在行業(yè)中具有領(lǐng)導(dǎo)地位、業(yè)績穩(wěn)定且具有長期成長潛力的公司進行投資，從而實現(xiàn)資產(chǎn)的長期增值?！标惻d文分析。

在陳興文看來，QFII的投資行為同樣體現(xiàn)了對業(yè)績驅(qū)動、長期成長的重視。QFII通過精準的市場定位和對公司業(yè)績的深入分析，投資于那些估值合理、業(yè)績表現(xiàn)良好且具有持續(xù)增長潛力的行業(yè)。這種投資策略不僅有助于捕捉行業(yè)的長期增長機會，而且能夠在市場波動中保持資產(chǎn)的穩(wěn)定性。

（編輯：姜詩薔）