一年一度的高考落下帷幕，助貸行業(yè)的“大考”也已進(jìn)入倒計(jì)時(shí)。

4月3日，國(guó)家金融監(jiān)管總局官網(wǎng)發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)商業(yè)銀行互聯(lián)網(wǎng)助貸業(yè)務(wù)管理提升金融服務(wù)質(zhì)效的通知》（以下簡(jiǎn)稱“助貸新規(guī)”），推動(dòng)商業(yè)銀行互聯(lián)網(wǎng)助貸業(yè)務(wù)規(guī)范有序發(fā)展。

助貸新規(guī)將于2025年10月1日起施行，留給商業(yè)銀行、外資銀行分行、信托公司、消費(fèi)金融公司、汽車金融公司以及其他助貸產(chǎn)業(yè)鏈玩家的時(shí)間已不到4個(gè)月。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者調(diào)研多家助貸平臺(tái)、提供資金的金融機(jī)構(gòu)發(fā)現(xiàn)，從助貸新規(guī)正式發(fā)布的兩個(gè)月來，行業(yè)在信息披露、資金成本、運(yùn)營(yíng)模式等方面均已發(fā)生變化。

在面向資金方的強(qiáng)監(jiān)管格局下，以符合合規(guī)要求的綜合融資利率24%為界，助貸平臺(tái)融資成本出現(xiàn)“分層”：年化利率24%以上的貸款產(chǎn)品資金成本大漲，年化利率24%及以下貸款產(chǎn)品的資金成本下降?？梢?，資金正在涌向年化利率24%以下的優(yōu)質(zhì)貸款客群。

但這并不意味著平臺(tái)和資金方放棄了年化利率24%以上的客戶群體。

記者注意到，“24%+權(quán)益”類的業(yè)務(wù)模式開始興起，與以往通過虛高會(huì)員費(fèi)、信息服務(wù)費(fèi)推高借款人實(shí)際貸款費(fèi)用不同，這一模式通過提供免息、提額等金融權(quán)益，以及各類電商會(huì)員等生活權(quán)益，由平臺(tái)與合作方共同提供會(huì)員權(quán)益，被業(yè)內(nèi)視作在合規(guī)要求下得以開展的主流模式。

不論業(yè)務(wù)模式如何切換，當(dāng)助貸業(yè)務(wù)“備考”，助貸平臺(tái)重新回到了“流量為王”的邏輯上，資金方則必須答好建立自營(yíng)渠道這一“必答題”。

24%成為資金成本分水嶺

在助貸新規(guī)發(fā)布后，有人歡喜有人愁。

業(yè)內(nèi)人士普遍反饋，助貸新規(guī)共計(jì)10條內(nèi)容中，最受關(guān)注的是第六條，有關(guān)銀行等資金方與助貸平臺(tái)合作費(fèi)用的收取問題。助貸新規(guī)第六條規(guī)定，商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)在合作協(xié)議中明確平臺(tái)服務(wù)、增信服務(wù)的費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)或區(qū)間，將增信服務(wù)費(fèi)計(jì)入借款人綜合融資成本，明確綜合融資成本區(qū)間，同時(shí)明確平臺(tái)運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)不得以任何形式向借款人收取息費(fèi)，增信服務(wù)機(jī)構(gòu)不得以咨詢費(fèi)、顧問費(fèi)等形式變相提高增信服務(wù)費(fèi)率。

長(zhǎng)期以來，通過助貸平臺(tái)發(fā)放的貸款定價(jià)有三個(gè)主流的參考標(biāo)準(zhǔn)，分別是年化利率18%、24%、36%，從低到高不同區(qū)間的貸款利率定價(jià)對(duì)應(yīng)不同信用風(fēng)險(xiǎn)的客群，年化綜合融資成本在24%及以內(nèi)的貸款產(chǎn)品受法律保護(hù)，大部分銀行作為資金方的助貸產(chǎn)品利率都在24%及以內(nèi)。但由于消費(fèi)貸競(jìng)爭(zhēng)加劇，年化利率定價(jià)在24%到36%之間的客群也開始進(jìn)入銀行視野。

記者了解到，助貸新規(guī)的出臺(tái)加強(qiáng)了對(duì)資金方的監(jiān)管，助貸平臺(tái)獲得的融資成本已出現(xiàn)分層。

具體來說，目前部分中小金融機(jī)構(gòu)依然在為年化利率24%以上資產(chǎn)提供資金，但資金成本出現(xiàn)上漲，而年化綜合借款成本達(dá)到36%的客群已很難從銀行、消金機(jī)構(gòu)獲得資金審批，但在另一面，24%及以下資產(chǎn)的競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇，掌握流量入口的頭部助貸平臺(tái)仍然極有議價(jià)權(quán)。

“這兩個(gè)月我們從銀行獲得的資金成本有明顯上漲?！币晃谎恐J平臺(tái)人士告訴記者，他所在平臺(tái)對(duì)接的中小銀行提升了“24%+”客群的資金價(jià)格，漲幅最高可達(dá)2個(gè)百分點(diǎn)。

另一家規(guī)模更小的助貸平臺(tái)人士則表示：“如果不做24%以上貸款產(chǎn)品，可能很難覆蓋成本，不知道10月1號(hào)以后還能不能活得下去?！?/p>

但對(duì)于頭部助貸平臺(tái)來說，助貸業(yè)務(wù)的資金成本沒有顯著變化，其自營(yíng)表內(nèi)貸款的融資利率還在下降?！凹?4%的資產(chǎn)競(jìng)爭(zhēng)還是相當(dāng)激烈。”某華北消金機(jī)構(gòu)高層向記者表示。另有業(yè)內(nèi)人士告訴記者，業(yè)內(nèi)曾一度出現(xiàn)“小銀行行長(zhǎng)去找某平臺(tái)副總裁可能都見不著”的情況。

從自營(yíng)貸款融資利率來看，近期奇富科技披露的一季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，今年的綜合資金成本將持續(xù)下降。具體來說，一季度奇富科技發(fā)行了66億元人民幣的資產(chǎn)支持證券，規(guī)模同比增長(zhǎng)約25%，隨著ABS在融資組合中所占比例的進(jìn)一步增加，奇富科技整體的融資成本在今年降低了30個(gè)基點(diǎn)。奇富科技CEO吳海生在業(yè)績(jī)交流會(huì)上表示，預(yù)計(jì)未來幾個(gè)季度的資金成本將較一季度水平略有下降。

此外，樂信在今年一季度的整體融資成本為8300萬元，相較2024年一季度的9070萬元同比減少8.49%，這一數(shù)據(jù)同樣是表內(nèi)貸款的融資利率下降所致。

“24%+”產(chǎn)品成平臺(tái)新寵

從資金供給來看，“36%的產(chǎn)品不能做”已幾乎成為銀行、消金等持牌金融機(jī)構(gòu)的共識(shí)，但資金方和平臺(tái)并沒有真正放棄年化綜合利率24%以上的客戶群體。

“高定價(jià)資產(chǎn)在風(fēng)險(xiǎn)可控的情況下，資金方還是感興趣的，但前提是監(jiān)管允許?！蹦持胁康貐^(qū)消金機(jī)構(gòu)副總向記者直言，雖然理論上24%定價(jià)的客群資質(zhì)優(yōu)于36%定價(jià)的客群，但是由于高定價(jià)資產(chǎn)有8到12個(gè)百分點(diǎn)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，除非出現(xiàn)重大風(fēng)險(xiǎn)，平臺(tái)短期內(nèi)從高定價(jià)客群上獲取的收益依然可觀，這也是部分平臺(tái)“鋌而走險(xiǎn)”的原因。

金融機(jī)構(gòu)需要拓客，平臺(tái)需要盈利，在這樣的背景下，用“24%+”的業(yè)務(wù)模式覆蓋更高定價(jià)的客群，是目前平臺(tái)和資金方共同認(rèn)可的一個(gè)方向。

事實(shí)上，基于各家助貸平臺(tái)收購(gòu)牌照、股東資源稟賦的差異，一直以來就存在“24%+保險(xiǎn)”“24%+信用報(bào)告”“24%+分期商城”等多種業(yè)務(wù)模式。這些業(yè)務(wù)與過去平臺(tái)直接收取咨詢費(fèi)、顧問費(fèi)、增信服務(wù)費(fèi)彌補(bǔ)風(fēng)險(xiǎn)成本不同，是通過提供實(shí)際的服務(wù)權(quán)益，讓借款人自愿“買單”，平臺(tái)從中收取相關(guān)業(yè)務(wù)費(fèi)用。

近期出現(xiàn)的一大熱門產(chǎn)品是“24%+權(quán)益”產(chǎn)品。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者下載了頭部及中腰部助貸平臺(tái)APP發(fā)現(xiàn)，在傳統(tǒng)的貸款撮合服務(wù)之外，會(huì)員卡類的權(quán)益成為平臺(tái)“新寵”，包括360借條、分期樂、小贏卡貸、宜享花、省唄等APP均推出了權(quán)益類產(chǎn)品。

梳理來看，權(quán)益類產(chǎn)品一般以月卡或季卡形式出現(xiàn)，權(quán)益包括兩大部分，一部分是與借款流程直接相關(guān)的金融類權(quán)益，如優(yōu)先審批、優(yōu)先放款、提額、免息等；另一部分是電商權(quán)益或生活類權(quán)益，與信用卡、電商平臺(tái)等提供的會(huì)員權(quán)益類似，涉及影視APP會(huì)員折扣、飲品券折扣、出行券折扣、話費(fèi)充值折扣等。月卡價(jià)格從19元到79元不等。

值得一提的是，省唄APP不僅為會(huì)員提供影視VIP、飲食折扣、出行折扣券等生活權(quán)益，還提供現(xiàn)金專屬紅包，如果用戶授信、借款被拒，可以抽獎(jiǎng)?lì)I(lǐng)取現(xiàn)金紅包。這也從側(cè)面印證了，部分會(huì)員的信用資質(zhì)較差，或存在被平臺(tái)風(fēng)控?cái)r截的風(fēng)險(xiǎn)。

一位華北地區(qū)消金機(jī)構(gòu)高層向記者拆解了該模式下的平臺(tái)盈利結(jié)構(gòu)：一方面，平臺(tái)可以從金融權(quán)益產(chǎn)品中收取一定費(fèi)用來彌補(bǔ)客戶下沉帶來的信用風(fēng)險(xiǎn)成本損失，另一方面，平臺(tái)通過提供生活類權(quán)益產(chǎn)品為電商、影視APP等導(dǎo)流，也可以從中獲取一定返傭。

不過對(duì)于借款人而言，會(huì)員權(quán)益或進(jìn)一步增加了借貸成本。記者注意到，在新浪黑貓投訴平臺(tái)，搜索“貸款+會(huì)員權(quán)益”出現(xiàn)超過7000條投訴，投訴集中于三個(gè)方面：一是用戶開通權(quán)益無感知，在貸款時(shí)被默認(rèn)勾選出現(xiàn)扣費(fèi)；二是強(qiáng)行綁定會(huì)員權(quán)益，不開通無法放款；三是會(huì)員權(quán)益退費(fèi)難，默認(rèn)到期自動(dòng)續(xù)費(fèi)引發(fā)用戶不滿。

“目前監(jiān)管還沒有明確這個(gè)模式能不能做，但‘24%+權(quán)益’模式應(yīng)該會(huì)成為未來很多平臺(tái)的選擇?！鄙鲜鱿饳C(jī)構(gòu)高層告訴記者，在他看來，“24%+權(quán)益”模式必須符合客戶自愿、質(zhì)價(jià)相符這兩個(gè)原則。

他指出，用戶必須掌握自主選擇權(quán)，自行決定是否開通權(quán)益產(chǎn)品，不能在貸款流程中強(qiáng)行綁定開通。與此同時(shí)，平臺(tái)也不能打著權(quán)益產(chǎn)品的幌子套利，以往高額會(huì)員費(fèi)的套利模式是不可取的。

平臺(tái)死磕流量，機(jī)構(gòu)自營(yíng)維艱

助貸平臺(tái)發(fā)力“24%+”產(chǎn)品的本質(zhì)，是業(yè)務(wù)重新回到了“流量為王”的邏輯。

事實(shí)上，近年來多家助貸平臺(tái)在重資產(chǎn)模式下基于擔(dān)保的助貸業(yè)務(wù)已大幅減少，轉(zhuǎn)向發(fā)力導(dǎo)流、科技服務(wù)等輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)。

特別是近年來“API導(dǎo)流”業(yè)務(wù)火爆，即助貸平臺(tái)將不符合平臺(tái)自身定價(jià)的次級(jí)貸款客戶，通過API渠道轉(zhuǎn)給下沉助貸平臺(tái)，平臺(tái)自身不僅不需要承擔(dān)貸款風(fēng)險(xiǎn)，還可以轉(zhuǎn)出高風(fēng)險(xiǎn)用戶，從中收取流量費(fèi)用。

然而，今年助貸從業(yè)人士的一個(gè)共同感受是：流量變貴了。

近期上市助貸平臺(tái)發(fā)布的一季報(bào)也顯示，獲客成本大幅提升、營(yíng)銷費(fèi)用暴漲，尤其是腰部平臺(tái)獲客成本激增。

例如小贏科技今年一季度獲客與營(yíng)銷費(fèi)用達(dá)到7.09億元人民幣，同比增長(zhǎng)185.89%，嘉銀科技營(yíng)銷費(fèi)用6.74億元人民幣，同比增加87.45%。奇富科技在業(yè)績(jī)會(huì)演示文稿中提到，今年一季度平臺(tái)每個(gè)獲批的用戶獲客成本從去年一季度的285元飆升到如今的384元。

已手握數(shù)千萬、上億借款人的助貸平臺(tái)流量費(fèi)用尚且居高不下，中小銀行、消金等資金提供方的處境更為艱巨。一家線上業(yè)務(wù)較為突出的消金機(jī)構(gòu)高層表示，每發(fā)放2萬元的貸款產(chǎn)品，該機(jī)構(gòu)就要付出超過1000元的獲客成本。

“自營(yíng)維艱?！闭劶扒澜ㄔO(shè)，另一家中小金融機(jī)構(gòu)高層向記者坦言，如今既需要通過渠道溝通、科技手段等強(qiáng)化互聯(lián)網(wǎng)信貸渠道的管理，又要建立起自營(yíng)渠道，這對(duì)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)提出更高的要求。

上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室特聘高級(jí)研究員、普惠金融研究中心副主任程瑞告訴記者，助貸新規(guī)運(yùn)行后，對(duì)于樹立金融機(jī)構(gòu)主導(dǎo)地位、規(guī)范助貸機(jī)構(gòu)管理而言意義重大，能夠有效規(guī)避少數(shù)大型互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的壟斷行為。

然而，在短期內(nèi)中小金融機(jī)構(gòu)的自營(yíng)渠道建設(shè)仍是一大難題。

“中小銀行受制于成本、科技、風(fēng)控等多重客觀制約，在獲客上一定會(huì)選擇更具性價(jià)比、且能兼顧風(fēng)險(xiǎn)把控的方式。零售信貸業(yè)務(wù)，由于其小額分散的特征，互聯(lián)網(wǎng)助貸有其先天優(yōu)勢(shì)，對(duì)于中小銀行具有較大吸引力?！背倘鹬赋?，即便銀行加強(qiáng)自營(yíng)渠道建設(shè)，更多也是出于風(fēng)險(xiǎn)把控的目的，作為獲客渠道之一來組合使用，不會(huì)非此即彼的突然轉(zhuǎn)向。

馬上消費(fèi)金融副總經(jīng)理孫磊也向記者表示，向中低收入或收入不穩(wěn)定群體開展小額分散消金業(yè)務(wù)，對(duì)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)來說既無經(jīng)驗(yàn)積累，又無技術(shù)優(yōu)勢(shì)，更無生態(tài)體系的支持與數(shù)據(jù)模型支撐，由此產(chǎn)生了“買不如租”的趨勢(shì)。

孫磊進(jìn)一步提示，尤其在市場(chǎng)“資產(chǎn)荒”階段，商業(yè)銀行與合作機(jī)構(gòu)“攻守易位”，在持牌機(jī)構(gòu)處于相對(duì)弱勢(shì)的環(huán)境中，監(jiān)管政策傳導(dǎo)需要進(jìn)一步暢通，來實(shí)現(xiàn)多機(jī)構(gòu)參與的復(fù)雜業(yè)務(wù)監(jiān)管，從而保證政策落地的成效。