中金認(rèn)為，下半年市場(chǎng)波動(dòng)率或前低后高，指數(shù)有望前穩(wěn)后升。展望下半年，不確定性主要來(lái)自外部挑戰(zhàn)，仍需注重我國(guó)宏觀政策應(yīng)對(duì)。在不確定性明顯消除前，指數(shù)或延續(xù)窄幅波動(dòng)特征，考慮國(guó)際新秩序重構(gòu)下我國(guó)基本面韌性，以及估值優(yōu)勢(shì)，預(yù)計(jì)A股下半年節(jié)奏上或?yàn)椤扒胺€(wěn)后升”，上行空間的打開(kāi)取決于一攬子政策，尤其是財(cái)政政策能否繼續(xù)發(fā)力支持復(fù)蘇趨勢(shì)延續(xù)。配置上，不確定性環(huán)境下聚焦確定性，先穩(wěn)后攻?；谙掳肽昝媾R的關(guān)稅、地緣、科技敘事和宏觀政策等不確定性，配置思路需要聚焦確定性，“先穩(wěn)”為主，待不確定性緩解后“轉(zhuǎn)攻”。風(fēng)格上，紅利板塊配置注重底倉(cāng)價(jià)值和結(jié)構(gòu)，成長(zhǎng)風(fēng)格聚焦高景氣賽道。行業(yè)配置上，建議關(guān)注三條主線：1）產(chǎn)能周期視角下的機(jī)會(huì)，2）與經(jīng)濟(jì)周期和外部風(fēng)險(xiǎn)關(guān)聯(lián)度不高的高景氣機(jī)會(huì)，3）分紅確定性強(qiáng)的紅利板塊。