上交所最近有些動(dòng)作，對(duì)上證系列指數(shù)的編制進(jìn)行了變革，其中一是新編制了上證580指數(shù)，二是對(duì)原有的上證380指數(shù)的編制方式進(jìn)行了修改。交易所以及一些相關(guān)機(jī)構(gòu)，一般會(huì)定期或不定期地對(duì)指數(shù)的編制方式進(jìn)行修改，同時(shí)也會(huì)根據(jù)市場(chǎng)變化編制新的指數(shù)，投資者對(duì)此習(xí)以為常。

此次新推出上證580指數(shù)以及優(yōu)化上證380指數(shù)，引起了市場(chǎng)的關(guān)注，因?yàn)檫@些舉措背后，體現(xiàn)了監(jiān)管部門在市場(chǎng)發(fā)展方面的一些新思路。

30年前，上交所開始探索在發(fā)布全樣本指數(shù)的同時(shí)，編制寬基分類指數(shù)，其中第一個(gè)產(chǎn)品就是上證30指數(shù)。當(dāng)時(shí)的設(shè)想是選取在市場(chǎng)上較有代表性的藍(lán)籌股作為樣本，構(gòu)建全新的寬基成份股指數(shù)，為投資者提供一個(gè)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定、業(yè)績(jī)良好、股性活躍、市值較大的投資組合。不過(guò)，限于當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)實(shí)際，特別是沒(méi)有ETF，上證30指數(shù)在發(fā)布前后熱鬧了一段，之后就沉寂下去了。但是，監(jiān)管部門發(fā)展指數(shù)化投資、引導(dǎo)資金投資績(jī)優(yōu)股的思路，繼續(xù)發(fā)揚(yáng)光大。

進(jìn)入本世紀(jì)以后，上證50指數(shù)率先登場(chǎng)，它集中了在上交所上市的優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股，在表征市場(chǎng)大趨勢(shì)方面起到了重要作用。而根據(jù)該指數(shù)開發(fā)的上證50ETF作為最早的公募指數(shù)基金產(chǎn)品，在當(dāng)時(shí)也引起了轟動(dòng)，對(duì)市場(chǎng)的運(yùn)行產(chǎn)生了一定影響。

此后，上交所陸續(xù)開發(fā)了上證180、上證380等系列寬基指數(shù)，深交所以及中證指數(shù)公司等，也陸續(xù)開發(fā)了深證100、滬深300等寬基指數(shù)。以此為基礎(chǔ)，A股市場(chǎng)上出現(xiàn)了完整的ETF產(chǎn)品，形成了指數(shù)化投資的初步框架。

由于這些指數(shù)的出現(xiàn)，刻畫市場(chǎng)大盤走勢(shì)有了較為有效的工具，投資者參與這些股票的投資也有了便捷的路徑。近些年，它們也為匯金等國(guó)家級(jí)大資金入市提供了通道，其在市場(chǎng)上發(fā)揮的作用，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了初創(chuàng)時(shí)的設(shè)想。

但是編制這些指數(shù)時(shí)，主要是傾向于讓藍(lán)籌股入圍，對(duì)中小市值股票的關(guān)注不高。然而，在整個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)體系中，大多數(shù)是中小企業(yè)，近幾年新上市的公司中，絕大多數(shù)也是中小公司，尤其是創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板推出后，成長(zhǎng)型中小市值公司更多，它們亟需在資本市場(chǎng)上獲得認(rèn)可，借助資本市場(chǎng)的力量來(lái)加快發(fā)展。因?yàn)闊o(wú)緣進(jìn)入那些重要的寬基指數(shù)，其走勢(shì)就很難在指數(shù)上得到充分的反應(yīng)，以至被認(rèn)為指數(shù)失真，同時(shí)不利于更多資金通過(guò)指數(shù)基金進(jìn)入這些股票。

在藍(lán)籌股指數(shù)得到優(yōu)化之后，投資者都在關(guān)注中小市值成長(zhǎng)股的股指能否更加合理，其投資價(jià)值能否被市場(chǎng)廣泛認(rèn)同。只有這些股票在市場(chǎng)上有良好的表現(xiàn)，股市才能平衡、有序地向前發(fā)展，吸引更多的投資者參與其中。

前些年，中證指數(shù)公司在推出了中證500指數(shù)后，又先后推出了中證1000、中證2000等指數(shù)。進(jìn)一步優(yōu)化指數(shù)構(gòu)成，讓表征中小市值股票走勢(shì)的指數(shù)進(jìn)一步完善起來(lái)，已成為很多投資者共識(shí)。上交所通過(guò)對(duì)上證380指數(shù)編制方式的修改，使之能夠更好地刻畫中盤股票走勢(shì)，而新推出的上證580指數(shù)，則彌補(bǔ)了缺乏小盤股指數(shù)方面的缺陷，不但提升了系列指數(shù)的綜合覆蓋度，也為更多資金通過(guò)指數(shù)化投資進(jìn)入有潛力的中小市值股票創(chuàng)造條件。而中小市值股票在機(jī)構(gòu)投資者加持下的理性運(yùn)行，對(duì)大盤會(huì)產(chǎn)生積極的影響，一篇市場(chǎng)協(xié)調(diào)發(fā)展的“大文章”也就可以見(jiàn)到端倪了。

（作者系市場(chǎng)資深人士）