既有新的保險(xiǎn)系私募證券基金管理人完成備案，也有新的保險(xiǎn)系私募基金產(chǎn)品發(fā)起設(shè)立，還有險(xiǎn)企宣布將設(shè)立私募證券基金公司……近期，保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資改革試點(diǎn)動(dòng)態(tài)持續(xù)刷新，超1700億元險(xiǎn)資“長(zhǎng)錢”正加快入市步伐。

自2023年開(kāi)啟試點(diǎn)以來(lái)，保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資改革試點(diǎn)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，待第三批600億元批復(fù)完畢，總規(guī)模將增加至2220億元。除了已經(jīng)投資落地的500億元資金，還有1720億元險(xiǎn)資“長(zhǎng)錢”正在進(jìn)行入市前的各項(xiàng)準(zhǔn)備。

多家險(xiǎn)企有意參與長(zhǎng)期投資試點(diǎn)

中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)（以下簡(jiǎn)稱“中基協(xié)”）信息顯示，5月27日，國(guó)豐興華鴻鵠志遠(yuǎn)二期私募證券投資基金（以下簡(jiǎn)稱“鴻鵠基金二期”）成立，并于5月28日完成備案，基金管理人為國(guó)豐興華（北京）私募基金管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱“國(guó)豐興華”）。

鴻鵠志遠(yuǎn)（上海）私募證券投資基金（以下簡(jiǎn)稱“鴻鵠基金”）是我國(guó)首個(gè)保險(xiǎn)系私募證券投資基金，由國(guó)豐興華擔(dān)任基金管理人，一期規(guī)模達(dá)500億元，由中國(guó)人壽和新華保險(xiǎn)各出資250億元，目前已經(jīng)完成全部投資。

鴻鵠基金二期成立規(guī)模為200億元，仍由新華保險(xiǎn)和中國(guó)人壽聯(lián)合認(rèn)購(gòu)，各出資100億元。其投資范圍為中證A500指數(shù)成份股中符合條件的大型A+H上市公司股票。標(biāo)的公司應(yīng)當(dāng)公司治理良好、經(jīng)營(yíng)運(yùn)作穩(wěn)健、股息相對(duì)穩(wěn)定、股票流動(dòng)性相對(duì)較好，與保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資需求相適應(yīng)。

記者從中國(guó)人壽資產(chǎn)管理有限公司了解到，其于4月9日向國(guó)家金融監(jiān)督管理總局遞交申請(qǐng)，擬聯(lián)合相關(guān)機(jī)構(gòu)共同發(fā)起設(shè)立鴻鵠基金三期，并于5月13日獲得批復(fù)。鴻鵠基金三期將投資并長(zhǎng)期持有公司治理良好、經(jīng)營(yíng)運(yùn)作穩(wěn)健、股息相對(duì)穩(wěn)定、股票流動(dòng)性相對(duì)較好，且具備良好股息回報(bào)的大盤藍(lán)籌公司股票，進(jìn)一步減少股價(jià)短期波動(dòng)對(duì)保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)報(bào)表的影響。

獲批參與保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資試點(diǎn)的其他機(jī)構(gòu)也在加速推進(jìn)相關(guān)工作。例如，中基協(xié)信息顯示，5月26日，泰康穩(wěn)行（武漢）私募基金管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱“泰康穩(wěn)行”）已經(jīng)完成登記備案，其成立于4月21日，由泰康資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司發(fā)起設(shè)立。泰康穩(wěn)行將以基本面分析為出發(fā)點(diǎn)，精選境內(nèi)外市場(chǎng)中的優(yōu)質(zhì)上市公司，在科學(xué)、嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)管理前提下，追求基金資產(chǎn)的中長(zhǎng)期穩(wěn)健增值。

此前的5月16日，陽(yáng)光保險(xiǎn)集團(tuán)公告稱，董事會(huì)當(dāng)日審議通過(guò)，子公司陽(yáng)光資管擬發(fā)起設(shè)立全資子公司作為基金管理人，并由基金管理人發(fā)起設(shè)立陽(yáng)光和遠(yuǎn)私募證券投資基金，子公司陽(yáng)光人壽擬出資200億元投資該基金，占基金發(fā)售份額的100%。

此外，記者從業(yè)內(nèi)人士處了解到，多家保險(xiǎn)公司正在申請(qǐng)參與第三批保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資改革試點(diǎn)。其中，部分中小機(jī)構(gòu)希望通過(guò)認(rèn)購(gòu)大型機(jī)構(gòu)發(fā)起設(shè)立的私募證券基金份額的方式參與試點(diǎn)。

多種方式踐行“長(zhǎng)錢長(zhǎng)投”理念

近年來(lái)，在我國(guó)資本市場(chǎng)穩(wěn)市機(jī)制建設(shè)過(guò)程中，吸引險(xiǎn)資等中長(zhǎng)期資金入市是重要課題。對(duì)于險(xiǎn)資而言，積極開(kāi)展權(quán)益投資特別是長(zhǎng)期股票投資，既是響應(yīng)政策號(hào)召，也是為打通自身權(quán)益投資的堵點(diǎn)卡點(diǎn)尋求解決之道。

當(dāng)前，我國(guó)險(xiǎn)資進(jìn)行權(quán)益投資還面臨一定制度約束。

比如，從會(huì)計(jì)準(zhǔn)則看，在《國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則第9號(hào)——金融工具》（IFRS9）框架下，除長(zhǎng)期股權(quán)投資外，大量權(quán)益類資產(chǎn)分類至FVTPL（以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)），公允價(jià)值計(jì)量方式明顯增大了保險(xiǎn)公司的利潤(rùn)波動(dòng)。

通過(guò)私募證券基金進(jìn)行長(zhǎng)期股票投資，能有效解決保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下險(xiǎn)資入市的部分難題。燕梳資管創(chuàng)始人之一魯曉岳對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，這種投資模式下，保險(xiǎn)公司可以按照權(quán)益法來(lái)對(duì)投資資產(chǎn)進(jìn)行計(jì)量，減少投資資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)對(duì)當(dāng)期利潤(rùn)的影響，可采用更加靈活的分紅方式實(shí)現(xiàn)較為均衡的會(huì)計(jì)口徑投資收益。

中國(guó)人壽資產(chǎn)管理有限公司黨委書記、總裁于泳表示，要不斷探索積累保險(xiǎn)私募證券投資基金改革試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)，形成新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下可復(fù)制、可操作的“長(zhǎng)錢長(zhǎng)投”之路。

整體來(lái)看，從險(xiǎn)資長(zhǎng)期投資試點(diǎn)規(guī)模來(lái)看，其在約35萬(wàn)億元保險(xiǎn)資金運(yùn)用總量中占比還較小，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)除了積極申請(qǐng)長(zhǎng)期投資改革試點(diǎn)，也通過(guò)多種方式探索在增加權(quán)益投資的同時(shí)，平滑利潤(rùn)波動(dòng)。例如，部分保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)通過(guò)舉牌上市公司的方式持有較大比例股份并獲得董事會(huì)席位，從而將該投資納入長(zhǎng)期股權(quán)投資進(jìn)行核算，避免上市公司股價(jià)短期波動(dòng)對(duì)險(xiǎn)企當(dāng)期利潤(rùn)的影響；也有部分保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)爭(zhēng)取將更多的權(quán)益資產(chǎn)分類為FVOCI（以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入其他綜合收益的金融資產(chǎn)）。這種投資模式下，保險(xiǎn)公司能夠?qū)⑺止善钡姆旨t計(jì)入利潤(rùn)表，而股票價(jià)格的波動(dòng)則不會(huì)影響當(dāng)期利潤(rùn)，從而提高保險(xiǎn)公司凈利潤(rùn)的穩(wěn)定性。

業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，在低利率環(huán)境下，高收益資產(chǎn)越發(fā)稀缺，保險(xiǎn)資金對(duì)提升權(quán)益資產(chǎn)配置占比有潛在需求。未來(lái)，還需要通過(guò)繼續(xù)擴(kuò)大保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資試點(diǎn)、優(yōu)化完善長(zhǎng)錢長(zhǎng)投的激勵(lì)機(jī)制等舉措積極推動(dòng)保險(xiǎn)資金入市。