日前監(jiān)管部門多次表態(tài)要適時進行降息降準(zhǔn)操作，最近正式實施了。央行最近公布的LPR（貸款市場報價利率）有了一定幅度的下調(diào)，各大商業(yè)銀行也紛紛調(diào)低存款利率。經(jīng)過這次調(diào)整，目前一年期的存款利率已經(jīng)普遍低于1%，而兩年前該利率一般還在2%上下。

銀行利率大幅度下調(diào)有其合理性。一方面政府為了鼓勵投資與消費，需要實施較低的利率政策。在利率處于偏低水平的情況下，企業(yè)的財務(wù)負(fù)擔(dān)會降低，個人負(fù)債消費的壓力也相應(yīng)減小，有活躍經(jīng)濟的作用。另一方面，現(xiàn)在物價水平相對比較低，消費者價格指數(shù)長期徘徊在1%以下，生產(chǎn)者價格指數(shù)更是連續(xù)處于負(fù)值，經(jīng)濟基本上不存在大的通脹風(fēng)險，即便存款利率低于1%，也不會出現(xiàn)“負(fù)利率”的狀況，儲戶的利益仍然可以得到保證。因此此時降息，就是順理成章的事情了。

中國居民歷來具有喜歡存款的傳統(tǒng)，即便是證券市場發(fā)展壯大之后，儲蓄仍然是廣大居民最重要的投資選擇。據(jù)統(tǒng)計，今年一季度國內(nèi)居民儲蓄余額超過160萬億元，環(huán)比增長近6%，明顯快于居民收入的增長。

之所以出現(xiàn)這樣的狀況，與消費意愿不強有很大的關(guān)系，但現(xiàn)在儲蓄利率降了，而且降幅不少，這會對居民的投資意愿產(chǎn)生影響嗎？應(yīng)該說，這個影響肯定是存在的。

一年期利率降到1%以下后，一般儲戶所能夠獲得的利息收入是很低的，從心理上將會淡化其對儲蓄的依賴。事實上，今年以來由于儲蓄利率下調(diào)的風(fēng)聲越來越大，已經(jīng)有相當(dāng)數(shù)量的居民開始把資金配置到固收類理財產(chǎn)品上去了。銀行發(fā)行的理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模又回到了31萬億元的歷史峰值，環(huán)比增加了4%以上?，F(xiàn)在銀行儲蓄利率下降，也會拉動銀行固收類理財產(chǎn)品的預(yù)期收益下降，居民的投資意愿發(fā)生變化就成為一個大概率現(xiàn)象。

即便現(xiàn)在實體經(jīng)濟的運行有一定壓力，但絕大多數(shù)上市公司股息率還是高于2%的，這也就預(yù)示著如果居民把資金用于投資活動，理論上是可以獲得較銀行儲蓄利率高的賬面收益。過去總認(rèn)為上市公司4%以上的股息率才有吸引力，現(xiàn)在哪怕2%的股息率，回報也不低了。

在某種意義上，1%的利率具有標(biāo)志性的意義，在儲蓄利率低于這個水平時，雖然不至于從根本上改變居民的儲蓄意愿，但會極大地降低其儲蓄積極性，并且在部分群體中形成事實上的儲蓄搬家趨勢。而這個時候，替代儲蓄的投資品，特別是股票，如果能夠走出穩(wěn)步向上的行情，那一定會加快儲蓄搬家，并且形成直接流向股市的態(tài)勢。到時再回頭來看，不難發(fā)現(xiàn)這次的降息，的確影響了居民的投資選擇。

當(dāng)然，這種影響是一個漸進的過程，不會一步到位。因為人們認(rèn)知的改變需要一個過程，需要有足夠數(shù)量的收益遠高于儲蓄的金融產(chǎn)品出現(xiàn)。并且，股票市場的穩(wěn)定很關(guān)鍵，股票投資中股息率當(dāng)然重要，但如果股價處于下行通道，那么股息收入恐怕抵不上股票的市值損失。所以，努力穩(wěn)定股市，活躍資本市場，是推動居民改變對儲蓄過度依賴的方法。