5月21日，比亞迪（002594.SZ）A股突破并收于“400元/股”大關(guān)，其盤中最高觸及404.0元/股，時(shí)隔一個(gè)月后再次突破歷史新高。

與此同時(shí)，同股同權(quán)的港股比亞迪股份（01211.HK）股價(jià)近日亦在不斷刷新歷史新高，截至5月21日收盤，日內(nèi)漲幅高達(dá)4.05%，報(bào)462.6港元/股。

更“瘋狂”的是，在港幣因美元聯(lián)系匯率制度導(dǎo)致兌人民幣走弱的背景下，比亞迪股份對(duì)比亞迪A股的H/A溢價(jià)率不降反升，根據(jù)測(cè)算，目前溢價(jià)率已經(jīng)來(lái)到了6.4%左右。

市場(chǎng)普遍認(rèn)為，在繼2024年超越通用集團(tuán)成為全球第五大汽車集團(tuán)之后，比亞迪今年已經(jīng)在原先“霸榜”國(guó)內(nèi)新能源車市場(chǎng)的基礎(chǔ)上，成功驗(yàn)證了其出海實(shí)驗(yàn)的大獲成功。

而隨著其在海外知名度的提升，外資機(jī)構(gòu)對(duì)比亞迪的追捧已然超過了A股投資者。

贏在出海

比亞迪股份對(duì)A股的溢價(jià)有多夸張？Choice數(shù)據(jù)顯示，截至5月21日，在153家AH同股同權(quán)上市公司中，比亞迪為“唯三”H股估值高于A股的公司。

而對(duì)于另外兩家H股溢價(jià)企業(yè)來(lái)說(shuō)，剛剛完成H股IPO的寧德時(shí)代，港股盤口仍然由炒作資金支配，H/A溢價(jià)率達(dá)到12%以上；招商銀行H股則因外資偏好高凈資產(chǎn)收益率和低不良率而處于超配狀態(tài)。

比亞迪股份H/A溢價(jià)提升則被認(rèn)為與海外品牌知名度提升，以及出海戰(zhàn)略不斷“報(bào)喜”有關(guān)。

記者從比亞迪方面獲悉，截至2025年4月，比亞迪新能源汽車目前已進(jìn)入全球110多個(gè)國(guó)家及地區(qū)。2024年，比亞迪乘用車海外市場(chǎng)銷售超41萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)72%。2025年一季度，比亞迪乘用車和皮卡海外市場(chǎng)銷量超20萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)110%。

具體來(lái)看，根據(jù)各國(guó)官方進(jìn)口數(shù)據(jù)，今年4月，比亞迪在全球各主要國(guó)家的銷量分別為巴西8485輛，土耳其5397輛，印尼3496輛，澳大利亞3207輛，英國(guó)2511輛等。

特別地——作為曾經(jīng)新能源車代表的特斯拉，由于牽扯政治帶來(lái)品牌負(fù)面影響，今年4月在歐洲各地銷量屢屢出現(xiàn)滑鐵盧。與此同時(shí)，比亞迪憑借其性價(jià)比，本地產(chǎn)能投放以及中歐汽車全面合作轉(zhuǎn)入正軌，開啟了對(duì)特斯拉壓倒式的反超。

數(shù)據(jù)顯示，今年4月，比亞迪在包括英國(guó)、法國(guó)、德國(guó)、葡萄牙、西班牙、丹麥六個(gè)國(guó)家的汽車銷量全部超過特斯拉。

更有意思的是，在英國(guó)和意大利兩大“豪車”制造業(yè)重鎮(zhèn)，比亞迪的銷量幾乎分別達(dá)到同期特斯拉的近五倍和近四倍之多。

在產(chǎn)能逐步落地之前，中歐不斷互相開放市場(chǎng)的前提下，比亞迪通過本地化布局和海運(yùn)能力搭建，在2025年獲得了出海戰(zhàn)役的關(guān)鍵性勝利。

比亞迪集團(tuán)品牌及公關(guān)處總經(jīng)理李云飛近日在接受記者采訪時(shí)表示：“比亞迪之所以能夠順利出海，一方面在于公司在海外的本地化布局與本地化人才遴選，本地經(jīng)銷商合作等模式等，一方面又與公司在全球的行業(yè)知名度不斷提升息息相關(guān)?！?/p>

海外投資者云集

值得注意的是，這一結(jié)果只是比亞迪在海外本地產(chǎn)能有限開放的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)的成績(jī)。

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解，截至4月份，比亞迪位于泰國(guó)和烏茲別克斯坦的工廠均已竣工投產(chǎn)，位于巴西和匈牙利的生產(chǎn)基地也將在未來(lái)投產(chǎn)運(yùn)行。

而當(dāng)下，為補(bǔ)充本地產(chǎn)能當(dāng)前的不足，目前比亞迪已經(jīng)訂購(gòu)了8艘用于汽車運(yùn)輸?shù)臐L裝船，4艘已經(jīng)投入運(yùn)營(yíng)。

從產(chǎn)能分布來(lái)看，比亞迪海外產(chǎn)能布局“野心”極大，至2025年末就規(guī)劃到了接近百萬(wàn)銷量。而產(chǎn)能配套方面，比亞迪巴西工廠年產(chǎn)能30萬(wàn)輛，配套鋰礦加工能力；比亞迪在匈牙利、土耳其、泰國(guó)、印尼四地的產(chǎn)能配套分別為15萬(wàn)輛，以此計(jì)算的產(chǎn)能總量就達(dá)到了90萬(wàn)輛。

除此之外，消息面還不時(shí)傳出比亞迪新建產(chǎn)能的消息，如比亞迪在北美地區(qū)的墨西哥工廠、公司官方一度透露計(jì)劃在歐洲新增的兩個(gè)產(chǎn)能。雖然國(guó)際政治形勢(shì)對(duì)汽車產(chǎn)能投建計(jì)劃形成一定滋擾——但在可預(yù)見的未來(lái)，比亞迪海外產(chǎn)能的擴(kuò)充確定性極高。

今天，這家由逝去的投資大師查理·芒格一眼相中的中國(guó)車企，開始吸引越來(lái)越多的海外投資者持有籌碼。

國(guó)際權(quán)威評(píng)估機(jī)構(gòu)凱度BrandZ于5月15日發(fā)布的2025年全球品牌價(jià)值榜單顯示，比亞迪以144億美元的品牌價(jià)值躍居汽車類榜單第六位，同比激增43.6%。

Choice數(shù)據(jù)顯示，包括香港上海匯豐銀行、花旗銀行、渣打銀行以及滬深港通等在內(nèi)的二十大經(jīng)紀(jì)商，過去60個(gè)交易日對(duì)比亞迪股份凈買入12772.75萬(wàn)股。按截至5月21日比亞迪股份60日均價(jià)383.8港元估算，意味著約三個(gè)月內(nèi)，海內(nèi)外資本通過主要經(jīng)紀(jì)商增持比亞迪股份約490億港元。

花旗銀行近日則再次上調(diào)比亞迪目標(biāo)價(jià)，稱今年前四個(gè)月的中國(guó)乘用車出口格局進(jìn)一步利好比亞迪。該行分析師在報(bào)告中指出，比亞迪電動(dòng)車出口份額，從2024財(cái)年的23%，大幅上升至2025年前四個(gè)月的38%。比亞迪2025財(cái)年出口80萬(wàn)至100萬(wàn)輛的目標(biāo)進(jìn)展順利。

鑒于此，該行上調(diào)比亞迪港股和A股目標(biāo)價(jià)至727港元、669元人民幣，此前花旗已于2月上調(diào)該股目標(biāo)價(jià)。