5月20日，A股醫(yī)美巨頭華熙生物（688363.SH）就“點名券商”事件作出回應，表示作為行業(yè)龍頭希望糾正對透明質酸的不科學抹黑，此次發(fā)聲已獲兩大行業(yè)協(xié)會支持。當日，醫(yī)美板塊爆發(fā)，多只個股大漲。

華熙生物5月17日發(fā)布的公眾號文章，劍指券商唱衰透明質酸，并列舉出多家券商研報。截至5月20日，華熙生物報收53.08元/股，較前一交易日上漲4.9%。

受訪分析人士認為，華熙生物此舉旨在糾正市場對其核心競爭力的誤解，并強調自身在玻尿酸領域的領先地位。這場爭議背后，或許與近年來醫(yī)美行業(yè)深度調整、缺乏新的盈利增長曲線有關，也可能引發(fā)市場對醫(yī)美行業(yè)估值定價的重新審視。

多家券商研報被“點名”

5月20日，醫(yī)美板塊爆發(fā)，華熙生物、貝泰妮、愛美客、昊海生科等多股大漲。

消息面上，醫(yī)美行業(yè)近期的爭論持續(xù)發(fā)酵，華熙生物當日就“點名券商”事件作出回應。

華熙生物表示，透明質酸產業(yè)一直希望其作為行業(yè)龍頭帶頭發(fā)聲，糾正對透明質酸的罔顧科學的踩踏和抹黑。此次發(fā)聲是基于多重考慮，且已和中國整形美容協(xié)會、中國香料香精化妝品工業(yè)協(xié)會兩大行業(yè)協(xié)會溝通并獲得支持。行業(yè)協(xié)會一直支持產業(yè)健康、理性、可持續(xù)發(fā)展，且“回歸科學本質與商業(yè)文明初心”已成為行業(yè)內大多數(shù)企業(yè)的共識。

5月17日，華熙生物在官方微信公眾號上刊發(fā)了一篇名為“概念總在重演，科技永遠向前”的文章。劍指券商唱衰透明質酸，稱雖然浮躁的資本可能會短暫讓市場偏離主線，但真正的歷史不會因此而改變。

上述文章中，出現(xiàn)了華泰證券、安信證券、國金證券、西部證券等多家券商所發(fā)布的研報，研究對象均為港股上市公司巨子生物（2367.HK）。

圖片來源：華熙生物官方公眾號

糾正核心競爭力誤解

醫(yī)美巨頭華熙生物“點名”多家券商研報，辯駁“玻尿酸過時論”，成為本次事件的關注點之一。

盤古智庫高級研究員江瀚在接受《國際金融報》記者采訪時表示，從市場信息透明度的角度來看，當上市公司如華熙生物針對券商研報提出質疑時，反映了市場上對于信息準確性和公正性的高度關注。

券商研報作為投資者獲取行業(yè)和公司分析的重要來源，其內容的客觀性和專業(yè)性至關重要。在江瀚看來，此次事件將焦點指向多家券商研報，暗示了行業(yè)內可能存在對特定技術或產品（如玻尿酸與重組膠原蛋白）理解不一致的情況，需要進一步澄清。

從競爭格局的角度考慮，江瀚認為，醫(yī)美行業(yè)的快速發(fā)展和技術進步，促使各參與方在技術路線、市場份額等方面展開激烈競爭。華熙生物通過質疑券商研報，可能旨在糾正市場對其核心競爭力的誤解，并強調自身在玻尿酸領域的領先地位。這種做法有助于引導公眾和投資者正確認識公司的技術和市場地位，維護品牌形象。

重新審視行業(yè)估值

同花順數(shù)據(jù)顯示，截至2025年5月20日，6個月以內共有21家機構對華熙生物的2025年度業(yè)績作出預測：

預測其2025年每股收益0.95元，較2024年同比增長163.89%；預測2025年凈利潤4.57億元，較2024年同比增長162.39%。

醫(yī)美行業(yè)近年來一直處于調整洗牌周期，市場競爭格局和行業(yè)發(fā)展模式都在不斷變化。在這一背景下，華熙生物與券商之間的爭議引發(fā)了市場的廣泛關注，也促使投資者對醫(yī)美行業(yè)的估值定價進行重新審視。

獨立財經(jīng)評論員郭施亮在受訪時認為，這場爭議背后，可能與近年來醫(yī)美行業(yè)深度調整、缺乏新的盈利增長曲線有關。

醫(yī)美行業(yè)賽道是否具有發(fā)展前景，是否具有持續(xù)性的盈利增長能力，成為市場關注焦點。郭施亮表示，如果未來行業(yè)盈利增速開始放緩，相應的估值定價體系也會發(fā)生變化，現(xiàn)在股價可否支撐當前的估值水平，取決于未來盈利增速能力，以及未來公司是否開拓出新的盈利增長曲線，構造出公司新的護城河。

連接資本與實體的橋梁

券商在資本市場中扮演著重要角色，尤其是券商的投資研究部門，對市場產生重要影響。

針對券商研報的角色及作用，江瀚認為，首先，券商提供的研究報告為投資者提供了重要的決策依據(jù)。通過對宏觀經(jīng)濟環(huán)境、行業(yè)發(fā)展動態(tài)以及具體上市公司的深入分析，券商能夠幫助投資者識別潛在的投資機會與風險，從而優(yōu)化投資組合配置。

其次，券商的研究成果對提升上市公司的知名度和市場價值具有積極作用。正面的評價可以增強投資者信心，吸引更多資金流入；反之，則促使管理層反思經(jīng)營策略，推動企業(yè)改進治理結構，提高運營效率。

第三，券商在產業(yè)發(fā)展的過程中扮演著橋梁的角色，連接著資本市場與實體經(jīng)濟。它們不僅是資金流動的導向標，也是技術創(chuàng)新與產業(yè)升級的信息樞紐。通過發(fā)布行業(yè)研究報告，券商能夠引領社會資本流向更具潛力和發(fā)展前景的領域，促進產業(yè)結構調整與升級。

記者 王媛媛

文字編輯 陳偲

版面編輯 孫霄