利好政策引爆并購(gòu)重組概念。

今日早盤(pán)，并購(gòu)重組、創(chuàng)投概念股集體拉升，掀起漲停潮，金利華電、光智科技斬獲20CM漲停。消息面上，證監(jiān)會(huì)日前發(fā)布《關(guān)于修改<上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法>的決定》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“《重組辦法》”），在簡(jiǎn)化審核程序、創(chuàng)新交易工具、提升監(jiān)管包容度等方面作出系列安排。

有分析稱(chēng)，《重組辦法》將在更大程度上提振市場(chǎng)各方信心，并購(gòu)積極性有望進(jìn)一步提升。市場(chǎng)化與法治化兼具的制度設(shè)計(jì)，正在推動(dòng)上市公司利用并購(gòu)重組步入高質(zhì)量發(fā)展的新階段。

另有券商機(jī)構(gòu)認(rèn)為，“并購(gòu)六條”落地以來(lái)，央國(guó)企整合與硬科技并購(gòu)已逐漸成為本輪并購(gòu)重組浪潮的兩大核心趨勢(shì)。央國(guó)企與“硬科技”并購(gòu)重組或?qū)⒊蔀槲磥?lái)的兩大主線。

漲停潮

今日A股早盤(pán)，并購(gòu)重組概念股集體走強(qiáng)，掀起漲停潮。其中，金利華電、光智科技斬獲20CM漲停，天汽模、焦作萬(wàn)方、華遠(yuǎn)地產(chǎn)、廈門(mén)港務(wù)、華夏幸福、本鋼板材、光智科技、金鴻順、湖南發(fā)展等十余股漲停，陽(yáng)谷華泰大漲超14%。

與此同時(shí)，創(chuàng)投概念股亦大幅走強(qiáng)，截至券商中國(guó)發(fā)稿，綜藝股份、澳柯瑪、九鼎投資、海泰發(fā)展、電子城等漲停。另外，ST板塊也逆勢(shì)走強(qiáng)，*ST滬科、*ST蘇吳、*ST恒久、*ST建藝、*ST賽隆、*ST南置、ST中珠、ST舜天等近20股漲停。

消息面上，證監(jiān)會(huì)日前發(fā)布《關(guān)于修改<上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法>的決定》，在簡(jiǎn)化審核程序、創(chuàng)新交易工具、提升監(jiān)管包容度等方面作出系列安排。

《重組辦法》發(fā)布后，新設(shè)重組簡(jiǎn)易審核程序，明確適用簡(jiǎn)易審核程序的重組交易無(wú)需證券交易所并購(gòu)重組委審議，中國(guó)證監(jiān)會(huì)在5個(gè)工作日內(nèi)作出予以注冊(cè)或者不予注冊(cè)的決定；建立了重組股份對(duì)價(jià)分期支付機(jī)制。將申請(qǐng)一次注冊(cè)、分期發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的注冊(cè)決定有效期延長(zhǎng)至48個(gè)月。

市場(chǎng)分析人士指出，簡(jiǎn)易審核程序預(yù)計(jì)將有效提升并購(gòu)重組審核效率，便利市場(chǎng)主體并購(gòu)重組活動(dòng)。

同時(shí)，《重組辦法》提高了對(duì)財(cái)務(wù)狀況變化、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和關(guān)聯(lián)交易監(jiān)管的包容度，將上市公司應(yīng)當(dāng)充分說(shuō)明并披露本次交易有利于“改善財(cái)務(wù)狀況”“有利于上市公司減少關(guān)聯(lián)交易、避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、增強(qiáng)獨(dú)立性”的要求，調(diào)整為“不會(huì)導(dǎo)致財(cái)務(wù)狀況發(fā)生重大不利變化，不會(huì)導(dǎo)致新增重大不利影響的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)及嚴(yán)重影響?yīng)毩⑿曰蛘唢@失公平的關(guān)聯(lián)交易”。

另外，《重組辦法》進(jìn)一步明確上市公司之間吸收合并的鎖定期要求。對(duì)被吸并方控股股東、實(shí)際控制人或者其控制的關(guān)聯(lián)人設(shè)置6個(gè)月鎖定期，構(gòu)成收購(gòu)的，執(zhí)行《上市公司收購(gòu)管理辦法》18個(gè)月的鎖定期要求；對(duì)被吸并方其他股東不設(shè)鎖定期。

業(yè)內(nèi)人士表示，《重組辦法》將在更大程度上提振市場(chǎng)各方信心，并購(gòu)積極性有望進(jìn)一步提升。市場(chǎng)化與法治化兼具的制度設(shè)計(jì)，正在推動(dòng)上市公司利用并購(gòu)重組步入高質(zhì)量發(fā)展的新階段。

影響有多大？

一系列利好政策效應(yīng)已初步顯現(xiàn)。

自證監(jiān)會(huì)2024年9月發(fā)布《關(guān)于深化上市公司并購(gòu)重組市場(chǎng)改革的意見(jiàn)》（“并購(gòu)六條”）以來(lái)，并購(gòu)重組市場(chǎng)規(guī)模和活躍度大幅提升，上市公司累計(jì)披露資產(chǎn)重組超1400單，其中重大資產(chǎn)重組超160單。今年以來(lái)，上市公司籌劃資產(chǎn)重組更加積極，已披露超600單，是去年同期的1.4倍；其中重大資產(chǎn)重組約90單，是去年同期的3.3倍；已實(shí)施完成的重大資產(chǎn)重組交易金額超2000億元，是去年同期的11.6倍。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，《重組辦法》修改發(fā)布后，“并購(gòu)六條”的各項(xiàng)措施全面落地，有望進(jìn)一步提升并購(gòu)重組市場(chǎng)的活躍度。

中金公司研究部首席國(guó)內(nèi)策略分析師李求索表示，重點(diǎn)關(guān)注四個(gè)方面的投資方向：

一是科創(chuàng)龍頭做優(yōu)做強(qiáng)，本輪并購(gòu)重組政策將對(duì)科技創(chuàng)新企業(yè)進(jìn)一步加大支持力度；

二是傳統(tǒng)板塊的產(chǎn)業(yè)整合趨勢(shì)，結(jié)合歷史數(shù)據(jù)，行業(yè)集中度偏低的領(lǐng)域，企業(yè)并購(gòu)重組意愿相對(duì)較強(qiáng)；

三是新形勢(shì)下國(guó)央企市值管理意愿有望提升，并購(gòu)重組作為市值管理的重要方向之一，從國(guó)央企的角度邊際意愿有望增加；

四是未上市企業(yè)的多元選擇，近年在IPO環(huán)境變化背景下，不少未上市公司也選擇并購(gòu)重組作為公司方向性考量。

開(kāi)源證券研報(bào)指出，“并購(gòu)六條”落地以來(lái)，央國(guó)企整合與硬科技并購(gòu)已逐漸成為本輪并購(gòu)重組浪潮的兩大核心趨勢(shì)。一方面，在國(guó)企改革政策支持、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、集團(tuán)資產(chǎn)證券化與市值管理考核等多重因素的驅(qū)動(dòng)下，央國(guó)企有望成為新一輪并購(gòu)重組浪潮的主導(dǎo)力量。另一方面，支持科技型企業(yè)并購(gòu)重組的相關(guān)政策頻繁發(fā)布，重點(diǎn)提出要優(yōu)先支持開(kāi)展關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)的科技型企業(yè)并購(gòu)重組，加大力度培育壯大科技領(lǐng)軍企業(yè)和鏈主型龍頭企業(yè)。

開(kāi)源證券表示，基于上述兩大趨勢(shì)，給出尋找潛在并購(gòu)標(biāo)的的兩條主線：主線一為央國(guó)企并購(gòu)重組，包括破凈的、計(jì)劃通過(guò)并購(gòu)重組實(shí)現(xiàn)估值提升的國(guó)有企業(yè)，涉及同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)并且已明確解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)期限的國(guó)有企業(yè)，所屬集團(tuán)資產(chǎn)證券化率較低且旗下有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)可以注入上市公司的國(guó)有企業(yè)。主線二為“硬科技”并購(gòu)重組，包括重點(diǎn)“硬科技”產(chǎn)業(yè)鏈鏈主型企業(yè)、已實(shí)現(xiàn)平臺(tái)化布局的“硬科技”細(xì)分龍頭、公開(kāi)披露并購(gòu)意向的“硬科技”企業(yè)。

排版：汪云鵬

校對(duì)：趙燕???