多次沖擊資本市場未果的綠茶，終于要圓夢港交所了。

截至目前，綠茶集團(tuán)已經(jīng)停止認(rèn)購，IPO融資認(rèn)購倍數(shù)達(dá)到282.11倍，融資認(rèn)購金額為341.51億港元。綠茶集團(tuán)此次全球發(fā)行約1.7億股，招股價(jià)為7.19港元/股，預(yù)計(jì)凈集資額最高約12.1億港元，其中30%是老股發(fā)售。

如無意外，綠茶擬在5月16日正式在港交所掛牌上市，這是今年港股迎來的又一個(gè)消費(fèi)賽道知名企業(yè)。

綠茶之前，蜜雪集團(tuán)、滬上阿姨已經(jīng)登陸港交所并受到投資者的追捧：蜜雪集團(tuán)超額認(rèn)購倍數(shù)高達(dá)5125倍，刷新了港股歷史紀(jì)錄；滬上阿姨認(rèn)購倍數(shù)也近3400倍，是同期上市的“最熱新股”之一。

消費(fèi)賽道迎來IPO熱潮之際，老廟黃金、泡泡瑪特、毛戈平等企業(yè)紛紛交出亮眼成績單，其股價(jià)的持續(xù)攀升更在資本市場掀起投資熱潮。經(jīng)歷去年的調(diào)整期后，消費(fèi)板塊終于迎來強(qiáng)勢復(fù)蘇，在政策紅利與市場情緒的雙重驅(qū)動下，正成為資本競相追逐的新風(fēng)口。

消費(fèi)企業(yè)扎堆港股

這其實(shí)是綠茶第三次通過港交所聆訊。

此前，綠茶曾在2022年兩次通過聆訊，距離上市僅一步之遙，但由于市場環(huán)境等客觀原因，綠茶未能順利登陸港交所，此次則是趕上了“好時(shí)機(jī)”——今年恒生指數(shù)延續(xù)去年的升勢，加之消費(fèi)股業(yè)績和股價(jià)表現(xiàn)具有想象力，綠茶才最終得以成行。

港股市場今年有不少消費(fèi)企業(yè)刷新投資者認(rèn)知的情況發(fā)生：2月26日，蜜雪集團(tuán)港股公開發(fā)售正式結(jié)束，其融資認(rèn)購倍數(shù)高達(dá)5125倍，認(rèn)購金額突破1.77萬億港元，刷新港股“凍資”紀(jì)錄。

隨后，蜜雪集團(tuán)股價(jià)也持續(xù)上行，截至5月15日，蜜雪集團(tuán)報(bào)447港元/股，而它上市時(shí)的定價(jià)為202.50港元/股。

不僅是蜜雪集團(tuán)，今年與之前后腳上市的茶飲企業(yè)古茗，在上市之初“遇冷”破發(fā)的情況下逆勢突破，古茗的市值在5月15日已經(jīng)接近580億港元，相較于上市之初已經(jīng)翻倍。

除了餐飲類企業(yè)，潮玩類企業(yè)也受到投資者青睞。今年1月上市的布魯可在公開發(fā)售階段獲5999.96倍認(rèn)購，上市首日更是一度高開80%，由于近期有新品推出的預(yù)期，股價(jià)走勢也保持強(qiáng)勁。

此外，多數(shù)新股也表現(xiàn)不錯(cuò)，老鋪黃金、泡泡瑪特和毛戈平等公司也煥發(fā)出新活力，成為消費(fèi)賽道獨(dú)特的存在。老鋪黃金股價(jià)已經(jīng)超過680港元/股，泡泡瑪特則在“l(fā)abubu”IP的催化之下從年初至今實(shí)現(xiàn)股價(jià)翻倍，毛戈平年內(nèi)的漲幅也超過80%。

未來的一段時(shí)間，港股市場或?qū)⒂瓉砀嗟南M(fèi)企業(yè)：老鄉(xiāng)雞、八馬茶業(yè)、鳴鳴很忙以及遇見小面等均已經(jīng)向港交所遞表，如若順利將有望在年內(nèi)完成上市。

從政策催化到業(yè)績支撐

消費(fèi)股受到熱捧的邏輯，與政策的支持不無關(guān)系。

香頌資本執(zhí)行董事沈萌對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，去年底中央經(jīng)濟(jì)工作會議提到要大力提振消費(fèi)，全方位擴(kuò)大國內(nèi)需求并實(shí)施提振消費(fèi)專項(xiàng)行動，這極大刺激了消費(fèi)品企業(yè)的成長預(yù)期，也為消費(fèi)品企業(yè)帶來消費(fèi)需求。

從宏觀層面來看，今年消費(fèi)市場實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)開局。商務(wù)部發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，社會消費(fèi)品零售總額12.47萬億元，同比增長4.6%，增速比上年全年加快1.1個(gè)百分點(diǎn)。其中，3月份增長5.9%。一季度，居民人均消費(fèi)支出同比增長5.2%；最終消費(fèi)支出拉動GDP增長2.8個(gè)百分點(diǎn)。

從業(yè)績表現(xiàn)掃描，一些頭部企業(yè)的高成長性已經(jīng)顯現(xiàn)。4月22日，泡泡瑪特披露，2025年第一季度整體收益（未經(jīng)審核）較2024年第一季度同比增長165%—170%。其中，中國收益同比增長95%—100%。從渠道來看，中國市場線下渠道同比增長85%—90%，線上渠道同比增長140%—145%。

4月28日，老鋪黃金發(fā)布2024年度報(bào)告也顯示，過去的一年，老鋪黃金實(shí)現(xiàn)銷售業(yè)績98.0億元（含稅），同比增長166%；實(shí)現(xiàn)凈利潤14.7億元，同比增長254%。在周大福、周生生業(yè)績表現(xiàn)均不甚理想的前提下，老鋪黃金逆勢增長，也是市場“挑中”它的重要因素。

多賽道出擊

隨著消費(fèi)企業(yè)赴港上市潮持續(xù)升溫，多位接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道采訪的投資人及業(yè)內(nèi)人士指出，短時(shí)間內(nèi)，在消費(fèi)市場仍然實(shí)現(xiàn)增長的前提下，港股消費(fèi)板塊的熱度有望延續(xù)。但從中長期來看，如果消費(fèi)企業(yè)自身的高成長性消失，市場或?qū)⒒貧w理性。

沈萌以老鋪黃金和泡泡瑪特為案例指出，這兩家企業(yè)所在的賽道不僅受益于消費(fèi)提振政策紅利，還分別受到投資需求和年輕群體消費(fèi)力的持續(xù)驅(qū)動?！安贿^，若業(yè)績出現(xiàn)持續(xù)性疲軟，消費(fèi)板塊的市場熱情或?qū)⒅鸩浇禍?。”他補(bǔ)充道。

比較典型的如，“茶飲第一股”奈雪的茶當(dāng)前股價(jià)約1港元/股，其2024年也錄得較大幅度虧損；百果園境況也與之類似，同樣錄得巨虧并且股價(jià)持續(xù)承壓。

這反映出消費(fèi)行業(yè)的投資邏輯已趨于理性，并非所有企業(yè)都能贏得資本青睞，真正的估值支撐仍取決于企業(yè)的持續(xù)成長能力和業(yè)務(wù)基本面。

一位港股投資者在闡述其投資策略時(shí)指出，消費(fèi)企業(yè)集中選擇赴港上市，核心在于市場對其成長潛力的認(rèn)可?！跋噍^于A股以必需消費(fèi)品為主的格局，港股提供了更豐富的投資選擇，”他分析道，“當(dāng)前最受追捧的兩類標(biāo)的：一類是在下沉市場深度滲透、具備完善供應(yīng)鏈體系的食品飲料企業(yè)；另一類是能精準(zhǔn)捕捉年輕消費(fèi)群體、提供情緒價(jià)值的新興品類?！?/p>

富國基金分析認(rèn)為，港股“新消費(fèi)”由服務(wù)消費(fèi)與情緒消費(fèi)主導(dǎo)。港股通消費(fèi)指數(shù)中細(xì)分方向覆蓋更均衡，非必需消費(fèi)權(quán)重占比達(dá)68.6%，更緊密契合了Z世代對個(gè)性化、體驗(yàn)型消費(fèi)日益增長的需求趨勢，精準(zhǔn)捕捉消費(fèi)升級的“時(shí)代切片”。