5月15日，長江商學(xué)院發(fā)布2025年第一季度《投資者情緒調(diào)查報(bào)告》（下稱《報(bào)告》）?！秷?bào)告》調(diào)查結(jié)果顯示，投資者對A股的情緒在2024年7月后回暖回升。對于美國濫施關(guān)稅政策，投資者認(rèn)為短期內(nèi)會給我國帶來壓力，但長期影響偏正面。

《報(bào)告》指出，在2024年7月的調(diào)查中，受訪者中認(rèn)為A股會上漲的意見占比只有47.5%，對A股的預(yù)期回報(bào)率約-4%，愿意投資股票的凈增加人數(shù)占比約-12.5%，是自2018年以來調(diào)查的最低點(diǎn)。

2024年9月，一攬子超預(yù)期的金融政策適時(shí)出臺，引發(fā)一輪上漲行情，從2024年8月至12月，上證綜指上漲17.9%，深證綜指上漲26.8%。在2024年11月的調(diào)查中，受訪者情緒顯著提升，認(rèn)為A股會上漲的意見占比提高到68.2%，比7月提高了20.7個(gè)百分點(diǎn)；對A股預(yù)期回報(bào)率約5.3%，比7月提高9.3個(gè)百分點(diǎn)；愿意投資股票的凈增加人數(shù)占比約11.3%，比7月提高24個(gè)百分點(diǎn)。

今年以來，外部環(huán)境急劇變化。《報(bào)告》顯示，在2025年4月的最新調(diào)查中，受訪者情緒再次下調(diào)，約61.5%的受訪者認(rèn)為A股會上漲，比去年11月的調(diào)查結(jié)果下降6.7個(gè)百分點(diǎn)；愿意投資股票的凈增加人數(shù)占比約12.7%，比去年11月略提高1.4個(gè)百分點(diǎn)。

投資者對房地產(chǎn)市場的預(yù)期與房地產(chǎn)市場變化的情況基本吻合。《報(bào)告》指出，投資者對房地產(chǎn)市場的預(yù)期于2023年9月探底，之后有所回暖。在最新調(diào)查中，受訪者認(rèn)為房價(jià)會上漲的意見占比約52.5%，比2023年9月提高4.9個(gè)百分點(diǎn)；對房價(jià)的預(yù)期回報(bào)率約0.7%，比2023年9月提高0.9個(gè)百分點(diǎn)。

展望未來經(jīng)濟(jì)增速，《報(bào)告》顯示，在最新調(diào)查中，約33.2%的受訪者認(rèn)為未來經(jīng)濟(jì)增速能超過5%。

隨著內(nèi)外部環(huán)境變化，《報(bào)告》指出，投資者的避險(xiǎn)情緒有所提高。在最新調(diào)查中，愿意投資黃金的凈增加人數(shù)占比約16.3%，比2018年10月提高17個(gè)百分點(diǎn)，愿意投資債券的凈增加人數(shù)占比約16.8%，比2018年10月提高17.2個(gè)百分點(diǎn)。

《報(bào)告》指出，在最新調(diào)查中，約45.8%的受訪者認(rèn)為美國濫施關(guān)稅政策的長期正面影響更大。信心主要來自兩方面。一方面，外部挑戰(zhàn)將加速中國內(nèi)部經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，企業(yè)不得不將重心放到如何擴(kuò)大內(nèi)需層面。約58.2%的受訪者認(rèn)為提升內(nèi)需是影響未來投資的重大事件。

另一方面，投資者對我國在重要科技領(lǐng)域處于領(lǐng)先地位有信心，認(rèn)為會有更大的增長?！秷?bào)告》指出，約54.4%的受訪者認(rèn)為我國在人工智能方面世界領(lǐng)先，比2024年11月提高了14.7%個(gè)百分點(diǎn)；約55%的受訪者認(rèn)為我國在新能源領(lǐng)域處于世界領(lǐng)先地位，比2021年4月提高了19.2個(gè)百分點(diǎn)。

校對：蘇煥文