近期，A股軍工板塊表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，其中航空工業(yè)集團(tuán)系列個(gè)股活躍，成飛集成（SZ002190，股價(jià)24.51元，市值87.92億元）已經(jīng)連收多個(gè)漲停板，中航成飛（SZ302132，股價(jià)95.86元，市值2566億元）5月12日也“20CM”漲停。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，部分基金經(jīng)理沒有錯(cuò)過這一投資機(jī)會(huì)。Wind（萬得）數(shù)據(jù)顯示，截至2025年一季度末，共有22只基金持有中航成飛，其中17只基金重倉(cāng)；另外有3只基金持有成飛集成。

國(guó)泰基金量化投資部金融工程總監(jiān)、基金經(jīng)理艾小軍對(duì)記者表示，上周軍工板塊行業(yè)漲幅達(dá)到6.33%，居申萬一級(jí)行業(yè)漲幅首位。受“十四五”任務(wù)沖刺+建軍百年目標(biāo)+自主可控國(guó)產(chǎn)替代三重邏輯催化，軍工板塊內(nèi)需增長(zhǎng)確定性高，行業(yè)基本面具備較強(qiáng)的正向預(yù)期。

華安證券也在近期的研報(bào)中表示，短期來看，軍工板塊行情的持續(xù)性有限。長(zhǎng)期視角下，可關(guān)注低空經(jīng)濟(jì)、深?？萍?、商業(yè)航天等具有高頻熱點(diǎn)的方向。

為何近期軍工板塊表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)？大漲之后何去何從？多家專業(yè)機(jī)構(gòu)對(duì)此進(jìn)行了討論分析。

兩只概念股表現(xiàn)很優(yōu)秀

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，近期，軍工板塊表現(xiàn)活躍，5月7日，國(guó)防軍工（申萬）上漲3.70%，在31個(gè)行業(yè)漲幅中排名第一，成交量也再次創(chuàng)下2025年以來新高。

華安證券數(shù)據(jù)顯示，上周（5月6日~5月9日），A股軍工板塊以6.33%的漲幅位居行業(yè)排名第一。細(xì)分子行業(yè)中，地面兵裝、軍工電子、航天裝備、航空裝備、航海裝備分別上漲8.0%、7.4%、6.1%、5.9%、3.9%。其中，部分個(gè)股出現(xiàn)連續(xù)漲停的情況。例如，作為國(guó)防軍工板塊市值第一的龍頭，中航成飛5月7日持續(xù)拉升，收盤上漲17.05%；5月8日直接“20CM”漲停；經(jīng)歷了5月9日的回調(diào)后，5月12日再度爆發(fā)，“20CM”漲停，顯示出強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭。

部分基金經(jīng)理沒有錯(cuò)過這一投資機(jī)會(huì)。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年一季度末，全市場(chǎng)共有22只基金持有中航成飛，其中17只基金重倉(cāng)。其中，持有中航成飛基金數(shù)量最多的公司是華安基金，其多只基金由蔣璆管理。持股數(shù)量最多的單只基金則是長(zhǎng)信基金旗下的長(zhǎng)信國(guó)防軍工，截至2025年一季度末合并持股91.17萬股，該基金5月以來凈值增長(zhǎng)了7.27%。

此外，成飛集成也是本輪行情的龍頭之一，從5月7日起已經(jīng)連續(xù)收獲3個(gè)漲停板。5月11日，該公司發(fā)布了一則股票交易異常波動(dòng)公告。該公告顯示，經(jīng)公司董事會(huì)核查，前期披露的信息無需更正或補(bǔ)充；未發(fā)現(xiàn)影響股價(jià)的重大未公開信息；公司經(jīng)營(yíng)情況及內(nèi)外部環(huán)境無重大變化；不存在應(yīng)披露而未披露的重大事項(xiàng)；異動(dòng)期間，控股股東等未買賣公司股票。該公告還提醒投資者理性投資，注意風(fēng)險(xiǎn)。

5月12日，成飛集成“一字”漲停，已連收4個(gè)漲停板，4個(gè)交易日累計(jì)上漲46.42%?？v觀該公司的機(jī)構(gòu)投資者持倉(cāng)情況，記者發(fā)現(xiàn)，截至2025年一季度末，持有該個(gè)股的基金并不多，僅南方基金、華夏基金和廣發(fā)基金旗下各有一只基金持有。

值得一提的是，5月12日上午，軍工板塊再度領(lǐng)漲全市場(chǎng)，軍工板塊相關(guān)ETF（交易型開放式指數(shù)基金）漲幅同樣靠前。其中，富國(guó)基金旗下的富國(guó)中證軍工龍頭ETF半日漲幅達(dá)到4.55%，領(lǐng)跑市場(chǎng)；此外，鵬華中證國(guó)防ETF、國(guó)泰中證軍工ETF、廣發(fā)中證軍工ETF、華寶中證軍工ETF、易方達(dá)中證軍工ETF等產(chǎn)品的半日漲幅也分別達(dá)到 4.49%、4.30%、4.29%、4.13%和4.06%，共有6只軍工類ETF半日漲幅超過4%。

從ETF份額變化來看，近期軍工板塊ETF份額增長(zhǎng)較快，不到兩個(gè)月時(shí)間已有產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)明顯增長(zhǎng)。例如，富國(guó)中證軍工龍頭ETF、國(guó)泰中證軍工ETF近兩個(gè)月份額增長(zhǎng)都超過20億份，顯示出資金對(duì)軍工類ETF的偏好。

機(jī)構(gòu)熱議軍工板塊走勢(shì)

近期，軍工板塊大漲引發(fā)市場(chǎng)和投資者廣泛關(guān)注，對(duì)于該板塊大漲后何去何從，業(yè)內(nèi)也有大量討論。

艾小軍在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)指出，當(dāng)前背景下，地緣沖突發(fā)生頻率顯著提升。中國(guó)系統(tǒng)化的先進(jìn)武器裝備可能成為其他國(guó)家優(yōu)先考慮的選項(xiàng)，中國(guó)軍貿(mào)出口全球市場(chǎng)份額有望提升。

他進(jìn)一步分析，基本面上，軍工板塊2025年一季度的毛利率和凈利率已實(shí)現(xiàn)觸底反彈，當(dāng)前形勢(shì)或支持全年業(yè)績(jī)改善。國(guó)內(nèi)處于“十四五”的收官之年，此前積壓的國(guó)防建設(shè)任務(wù)需要完成，未來需求有望得到釋放。此外，我國(guó)軍費(fèi)占比低于世界主要軍事大國(guó)的平均水平。

“受‘十四五’任務(wù)沖刺+建軍百年目標(biāo)+自主可控國(guó)產(chǎn)替代三重邏輯催化，軍工板塊內(nèi)需增長(zhǎng)確定性高，行業(yè)基本面具備較強(qiáng)的正向預(yù)期?！卑≤娺@樣表示。

中航證券也在研報(bào)中分析道，商業(yè)航天、軍貿(mào)為代表的“大軍工”將持續(xù)對(duì)軍工行業(yè)的市場(chǎng)空間和天花板進(jìn)行數(shù)量級(jí)的抬升，特別是從近期行情來看，隨著2024年年報(bào)、2025年一季報(bào)軍工“最后一波利空”出清，行業(yè)成交量回升，市場(chǎng)情緒回暖，在“十四五”的最后半年，市場(chǎng)不再過度糾結(jié)短期兌現(xiàn)，而愿意關(guān)注遠(yuǎn)端預(yù)期。因此，以軍貿(mào)、商業(yè)航天板塊以及此前低空經(jīng)濟(jì)、深海科技等板塊為代表的“大軍工”新域新質(zhì)主題，仍將會(huì)不斷深化，反復(fù)演繹。同時(shí)，隨著軍工基本面有望迎來持續(xù)回暖，主題活躍+業(yè)績(jī)提振，將構(gòu)成未來較長(zhǎng)一段時(shí)間的“二重奏”，共同推動(dòng)軍工板塊整體行情再次到來。

“新時(shí)代軍工行業(yè)具有更優(yōu)的資產(chǎn)質(zhì)量、更新的景氣賽道、更大的業(yè)務(wù)規(guī)模、更高的市場(chǎng)天花板，軍工行業(yè)的估值體系也將進(jìn)行重塑，享受更新更高的溢價(jià)?！痹摍C(jī)構(gòu)指出。

華安證券則表示，地緣政治事件對(duì)軍工行業(yè)的影響通常偏短期，因此短期來看，軍工板塊行情的持續(xù)性有限。長(zhǎng)期視角下，可關(guān)注低空經(jīng)濟(jì)、深海科技、商業(yè)航天等具有高頻熱點(diǎn)的方向。