國家統(tǒng)計局4月16日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，一季度，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.5%。裝備制造業(yè)增加值同比增長10.9%，比上年全年加快3.2個百分點。

從資本市場來看，滬市裝備企業(yè)2025年一季報（含業(yè)績預(yù)告）和2024年年報透露出更多細節(jié)，相關(guān)上市公司整體營收有保障、現(xiàn)金流有改善、研發(fā)上臺階，為經(jīng)濟基本盤注入更多底氣。

行業(yè)投資景氣度高

為營收提供保障

4月15日，國內(nèi)特高壓裝備龍頭中國西電電氣股份有限公司（以下簡稱“中國西電”）發(fā)布2024年年報和2025年一季報。在2024年營業(yè)收入、歸屬于母公司股東的凈利潤分別同比增長5.59%、17.5%的基礎(chǔ)上，公司2025年一季度實現(xiàn)營收52.4億元，歸屬于母公司股東的凈利潤2.95億元，分別同比增長11.27%、42.1%。高毛利產(chǎn)品收入占比上升，核心產(chǎn)品加速交付，讓公司今年一季度整體營收及盈利能力水平提升。

在今年一季度業(yè)績持續(xù)向好的背后，是同期電網(wǎng)投資的高景氣度。國家電網(wǎng)今年一季度電網(wǎng)投資同比大幅增長27.7%，創(chuàng)歷史同期新高。

數(shù)據(jù)顯示，當前滬市23家已披露年報的電網(wǎng)設(shè)備生產(chǎn)公司2024年合計實現(xiàn)營業(yè)收入1848.5億元，歸母凈利潤84.8億元，同比增長12%和17%。其中，4家公司已發(fā)布2025年一季報，包括中國西電在內(nèi)，河南平高電氣股份有限公司、保定天威保變電氣股份有限公司均因為訂單或者產(chǎn)品收入增加，一季度實現(xiàn)了營收、凈利潤的明顯增長。

一季度，各部門聚焦重大國家戰(zhàn)略，高效推進建設(shè)，全國鐵路建設(shè)完成固定資產(chǎn)投資1312億元，同比增長5.2%，軌交設(shè)備公司的一季度業(yè)績也有所體現(xiàn)。

中國中車股份有限公司（以下簡稱“中國中車”）預(yù)計一季度凈利潤變動幅度增長180%至220%，晉西車軸股份有限公司預(yù)告一季度業(yè)績同比扭虧。上述兩家公司均提到，產(chǎn)品銷量增長是預(yù)計業(yè)績增長的主因。

事實上，2024年軌交設(shè)備整體業(yè)績保持平穩(wěn)。目前已發(fā)布年報的8家滬市軌交設(shè)備公司2024年合計實現(xiàn)營業(yè)收入3374億元，同比增長2.9%，凈利潤217.1億元，同比增長6%。

現(xiàn)金流持續(xù)改善

研發(fā)投入加大

從去年四季度開始，存量政策和一攬子增量政策共同發(fā)力，各地各部門抓緊形成實物工作量，反映在裝備制造企業(yè)財報上，除了全年營業(yè)收入和凈利潤的提升，現(xiàn)金流也呈現(xiàn)改善。

數(shù)據(jù)顯示，已披露年報的87家的機械、軌交、電網(wǎng)設(shè)備類企業(yè)2024年全年實現(xiàn)營業(yè)收入8191億元，同比增長4.9%，實現(xiàn)歸母凈利潤近513億元，同比增長超5.7%。

現(xiàn)金流改善更趨明顯。上述87家企業(yè)2024年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額平均為8.73億元，而2023年期末為6.87億元。其中，69家公司全年經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為正。尤其是2024年第四季度單季經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額平均為6.71億元，較當年第三季度單季1.72億元明顯上升，同時也較2023年同期的6.47億元有所增長。

與此同時，一批裝備制造公司也在加大研發(fā)投入。在平均研發(fā)投入強度保持穩(wěn)定的情況下，上述87家公司2024年度研發(fā)投入合計約476億元，同比上年432億元上升10.2%；平均單家投入金額近5.5億元，較2022年的4.4億元增長25%。其中，研發(fā)費用平均5.21億元，同比上升9.7%。

中國中車研發(fā)去年投入將近167億元，另有株洲中車時代電氣股份有限公司、天地科技股份有限公司、中國鐵路通信信號股份有限公司3家公司研發(fā)投入金額均在20億元以上，中鐵高新工業(yè)股份有限公司、上海振華重工（集團）股份有限公司等5家公司研發(fā)投入在10億元至20億元。